暴风科技30个涨停启示：“泡沫”正刺激好公司回归A股

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今天，资本市场上有几件荒谬的事情:

1.市场连续第二天暴跌，跌破4300点。有一段话是这样说的:中午除草的时候很难储备股票。在k线图前哭了一上午。哭了一上午，哭了一下午；

2.在暴跌的背景下，暴风科技已经突破了30日均线，市值几乎相当于优酷土豆；乐视市值1000亿元，东方财富1200亿元。这很疯狂吗？

3.阿里巴巴在美国上市的股价跌至80美元以下，五个月内蒸发了700亿美元。阿里的冬天没有来，但阿里股东的冬天先来了。

这些荒谬背后的逻辑是什么？

华泰证券(Huatai Securities)首席分析师王让晓宇觉得很有道理:在她看来，没有人能判断短期趋势，但对于中长期来说，方向非常明确。泡沫正在刺激越来越多的好公司回归a股。

换句话说，暴风城连续30天的涨停正是因为a股互联网公司的稀缺。对于投资者来说，暴风城、乐视、东方财富，这些股价高如天空的公司，实际上意味着更多错失的机会。谁能发现下一个暴风城，谁真的能从股票市场赚到大钱？

那么，下一个是谁？

目前，分众传媒、完美风暴、盛大游戏正在筹备a股回归，天涯社区将进入新三板，甚至罗永好哈默科技也将进入新三板。

经纬中国的创始合伙人张颖透露，经纬自成立以来，已经投资了230多家企业，其中110多家是美元结构的，但在过去几个月中，有40多家企业正在拆除其结构，准备回归国内资本市场。

张颖认为，未来a股上市将成为一个巨大的趋势，a股市场的互联网公司数量将比目前增加10倍甚至30倍。

总之，在a股泡沫下，一场互联网资本甚至娱乐资本的盛宴即将到来。

今天(5月6日)，华泰证券研究所所长王与经纬中国创始执行合伙人进行了一次谈话，谈话中的一些观点很有启发性。

《娱乐资本》全文刊登了这段对话的记录，希望对你的投资或融资决策有所帮助。

[对话]

×王:

a股互联网公司的数量将增加10-30倍，经纬投资的40家公司正在拆除美元结构

(张颖目前是经纬中国的创始管理合伙人。2008年世界经济论坛全球青年领袖。他曾担任中国经济合作集团董事总经理、中国首席代表、ABN Amro风险投资业务部高级投资经理、所罗门美邦(Solomon Smith Barney)分析师

(王，现任华泰证券研究所所长、tmt行业主管、互联网与传媒行业首席分析师。在2012-2013年间，他是新财富传媒行业的最佳分析师。曾任中国国际金融公司研究部执行总经理，主要负责a股媒体和互联网行业的研究

王:非常欢迎张先生来参加我们的华泰互联网加会议。最近，首相也在谈论创业。在创业咖啡馆，各种各样的企业家正在寻找有计划的风投。你最近忙吗？你有时间骑摩托车吗？

张颖:还有时间。我认为工作是为了更好的生活。

王。我们接触过哪些类型的创业公司？你能和我们分享商业模式和方向吗？

张颖:我们成立于2008年，主要是因为我和邵亦波作为投资伙伴一起工作。今年以来已经过去七年多了。我们只是把自己理解为移动互联网和医疗保健的天使和早期投资机构。除了这两个主要行业，我们几乎不投资任何其他领域，所以我们80%的重点是移动互联网。到目前为止，我们已经在移动互联网领域投资了近150家公司。最近，我认为我们应该继续在一些相对细分的移动互联网行业发挥我们的实力，比如我们非常看好的移动社交网络和o2o，包括游戏、互联网金融和交易平台。我一直认为交易平台对我们来说也是一个好领域，我们已经投资了一些好公司。的确，现在市场有点火爆。去年，像我们这样的一线基金几乎都投资了100多家公司，红杉资本的首席执行官也在那里。我不知道红杉的数据，我们投资了近90家新公司，所以节奏仍然很糟糕。

我补充道，我记得2010年底，当早期的移动互联网公司被系统化布局时，一些风险投资机构嘲笑我们，就像他们嘲笑一些人民币基金一样，他们说我们不理解在这个行业中盲目投资。一开始，我们自己的想法是，这是一个大浪潮，整个中国的经济结构正在发生变化，互联网的作用将变得越来越重要，而移动互联网是互联网领域最重要的一块。我们没说什么，但我们只是努力工作。现在，三四年过去了，我们的基金不敢再笑了。

王。我们如何知道这些美元基金？当我们思考a股投资故事时，我们经常发现你拥有一切。最近，网上有个笑话说，一带一路，在回家的路上，我们都是一路炒股，所以a股很受欢迎。我们对这种情况有什么看法，我们对这种现象有什么看法？

张颖:从创业板出现到现在，我认为大多数一线和二线美元基金对互联网公司a股上市的态度都是关门后的傲慢、不屑和不可理解。他们都认为很多在a股市场上市的互联网公司是垃圾公司，他们不喜欢，很多人私下嘲笑。我认为这在本质上是错误的。从本质上讲，这些人将来不会在a股上赚很多钱。我们内部也这么认为。中国企业和中国品牌应该在中国资本市场上市。从短期来看，如果你看看资本市场的波动，我对a股没有多少判断。我刚刚和总经理姜聊了聊。我们都是谨慎的人。我自己没有在a股上投资一分钱。就中期而言，我持谨慎乐观的态度，但就长期而言，我对中国高质量的互联网公司回归a股或在a股上市极为乐观。此外，我们正在系统地进行这方面的布局和变革，所以我希望这里的许多基金经济体今后将看到越来越多的经纬公司a股上市。

王:听到这里，大家都很受鼓舞，也很兴奋，在二级市场做了大量的投资，因为我们觉得好的芯片和好的孩子会回来的。正如我们在报告中所说的那样，泡沫正在刺激优秀企业登陆中国。

张颖:你说的非常非常好。我想补充一点，例如在过去3个月，新三板或互联网板块在a股中的受欢迎程度，无论是对今天现状的健康反应还是泡沫，都吸引了业内许多由一线美元基金投资的互联网公司的优秀创始人，并开始深入思考，然后他们中的大多数人开始对a股采取行动，并拆除结构。这种趋势很可怕。在过去的一个半月里，我们做了大量的内部工作，当我们认可这些创始人，并加入一些凶猛而优秀的经纪人时，他们的意识会非常非常迅速地改变。因此，我不知道这个泡沫能否吸引到高质量的公司，并达到一个平衡点，这将导致我们的资本市场平稳过渡，但如果我猜测中长期来看，这肯定是一个良性的结果。

王:刚才一个小伙伴发了一条微信消息。昨天，市场下跌了4%。没有人能判断这种短期趋势，短期反应也难以承受。就中期和长期而言，现在方向非常明确。我告诉一个小伙伴，互联网的大牛市，结构性牛市，才刚刚开始，还处于朦胧阶段。好孩子还没有回来。当好孩子回来的时候，多么壮观的互联网市场。

张颖:我想在过去的七年里，我们已经投资了230家加拿大公司，其中120家是人民币公司，110家是美元公司，其中40多家正在有系统地准备拆除这一结构，还有120多家是40家。我认为未来3-5年将会有一波又一波的经纬公司，包括红杉最好的移动互联网公司，该公司将在a股上市。这是毫无疑问的，每个人都将拭目以待。

王:我们看到张宗经纬投资了很多优秀企业。这一轮包括了第二代互联网公司的典型代表，如滴滴快的、如饥似渴，因为这一轮互联网公司的成长路径和估值模式与我们之前比较熟悉或可以借鉴的美国并不完全相同。我们在报告中有一个观点。我们称风险投资为二级投资，在这种情况下，我们的观点是，我们可以从早期优秀投资者对矿业公司和目标的愿景中学到越来越多的东西。你能和我们分享一下我们在筛选和投资项目时更注重的几点，以及如何挖掘这么多优秀的公司吗？

张颖:三分取决于努力，七分取决于命运。事实上，我们做得很早。许多人成功后，他们踢掉屋顶上的梯子，说他们太棒了。我认为今天的我，说你今天这样或多或少是努力工作和更多的运气。我认为七分是运气，三分是我自己的努力和团队的努力。这三点可能是模式幽灵80%的努力，剩下的就是我。但另一方面，我们专注于三点努力，我认为它更侧重于行业，然后我们发挥一点不同。例如，我们的投资团队有40多人，几乎都是互联网行业的产品经理，他们以技术为导向，从不从任何风投公司招聘人员。那些人中的大多数不适合我们公司。当你访问我们的网站时，我们的许多核心投资伙伴会嘲笑他的教育背景。著名的大学并不多，但它们都是非常努力的工作。我认为这个行业的人专注于做事。在过去的七年里，他们一直在努力工作，在早期几乎没有投资的领域里努力工作。慢慢地，随着我们投资的增加，从概率的角度来看，这些优秀的公司开始出现，我把70%归功于天空。另一方面，做一个好的天使和投资者非常非常困难。现在有成千上万的天使，28和28之间的区别可能过于乐观，概率可能是19。

王:对于a股二级市场来说，整个风险偏好不再是登陆二级市场的早期天使。对于下一轮a股市场的互联网公司浪潮，有多少公司有机会成长为大家都可以期待的英美烟草这样的大公司，让a股投资者也能分享这样的好处？你能和大家分享衡量这些好公司的标准吗？

张颖:今天，我们把乐视、东方财富、暴风影音视为一个数字，它们现在占据了更多的风险资本。我认为它将来可以乘以10和30。这里有很多基金经理和分析师，他们中的大多数都过于关注眼前的数字，而不是未来的森林。很多人关注现在的数据，但并没有真正着眼于未来，实现基于战友用户的商业化。

还有一点，每个人都没有话，也没有足够的时间留给创始人自己。事实上，对我们来说，如果你看看今天的东方财富，乐视的贾总，暴风女的老板，包括今天的江总福克斯，你只需要看看他们是否还在努力工作。事实上，只要他们努力工作，财富的积累对他们来说并不重要，这对他们自己的职业生涯来说才是真正重要的。只要a股上市互联网公司的首席执行官都是这样的人，如果你走进去，有一个更长远的愿景，那就不会是坏事。我刚刚和姜先生聊了聊。我和他是非常好的朋友。我已经在福克斯当了7年导演。我已经几个月没见到蒋先生了。我们在微信上聊天，在电话上聊天，我们生活在同一个社区，但他的一些想法在a股，一些节奏和他未来会做什么，我认为这将使不要把它当成一个简单的广告平台。我不是在帮他做广告和宣传。我现在不是他的投资者。我在分众没有一分钱，也没有参与任何a股事务。这是我自己的判断。然而，从两三年前开始，他就一直在思考未来的方向。在未来的o2o布局中，我们已经投资了30多家公司。这30多家o2o公司，几乎都认识或见过老板，而且90%的案子都不是我安排的。因此，他在这方面的思考将使第二个春天或第三个春天成为未来的焦点。如果他失败了，我不知道谁能成为它。此外，分众开始在美国上市，经历了跌宕起伏，今天又回到了a股。每个人都知道Focus做什么，任何o2o布局都已经推出，所以每个人都可以看到效果并理解它。

事实上，对于你投放市场的互联网公司来说，数据逻辑是非常重要的，但如果你真的看了创始人的作品，你可以去看看乐视的贾先生。我只见过他一次。你可以看到这个人从各方面都在拼命地做事，而你没有看到他做各种各样的事情去偷钱。我不知道乐视未来会发展成什么样。我只知道贾先生在工作，我知道东方财富的老板也在努力工作。如果你从长远来看，这些人会做得越来越好。

王玉梅:据我所知，张先生与我们分享的第一件事是，空卡的产品很好，它是我们获得如此强有力的执行力和持续的创业精神的重要评估或参考点，尤其是对于管理层和领导者而言。

张颖:我认为投资公司也是这样。只要每个人都还在做事，我们的投资机构就不坏，他们在自己的领域会越来越好，让我们的竞争对手更加绝望。

王:因为时间有限，我只有最后一个问题。我们之前投票支持了一家像猎豹一样在海外上市的公司，然后我们就要走向全球。我们还将投票支持一家已经注册a股的公司。你如何看待这一轮互联网国际化的两个方向，包括两天前在锐步网上流传的视频，以及这一轮互联网公司的国际化和本土化生根？至于我们报告中的观点，我们说中国有机会在这一轮中领导世界。你同意吗？

张颖:对于许多上市的中国股票，老梅并不了解，他对自己的业务很有信心，所以他回来了。每个公司的创始人都有自己的想法。例如，我们有100多家公司采用了vie结构，我们对此非常感兴趣。有五六十家公司需要被解散。今天，有20多家公司真正开始在这个节点上移动。我认为每个老板在这一点上的想法都是非常立体的，有时相当痛苦。因为他本人不是资本大师，另一方面，猎豹，我们投了莫莫，我也有个人参与红杉的巨美。这些首席执行官有不同的想法。这里设计了上市公司，我不能说太多。将来，如果老梅不明白，你就毁了我的公司。如果我有机会私有化，回到我自己国家的资本市场展示我的魅力，我应该回来。然而，对他们来说，在个别情况下思考和受苦并不容易。

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