源坤控股集团旗下坤裕基金董事总经理孙旭东：“三资”模式助力企业传承

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2015年9月25日，由《中国慈善家》杂志主办、政和岛、Ci传媒、家族财富遗产中心协办的以袁坤控股集团为主要战略合作机构的第二届中国家族财富遗产峰会在北京千禧大酒店隆重举行。此次峰会上，袁坤控股集团旗下的昆玉基金对众多家族企业的传承路径进行了深入分析，并以严谨的数据分析和专业计算模型的应用在峰会上首次亮相。首次披露其相关数据和研究成果，旨在帮助业内学者和那些继承家族财富经验的人更客观地理解家族财富与其经济环境之间的关系。

在家族财富传承的资本化运作过程中，昆玉基金的《中国家族财富数据发布与袁坤经济评价基准指数》是以袁坤控股集团下昆玉基金上行指数对应的基准利率为数据参考，以下行指数的gdp增长率为数据，依托通货膨胀和货币供应量对价值的影响，对众多家族企业的传承路径进行了深入分析。

针对该报道的发布，中网记者与袁坤控股集团昆玉基金董事总经理孙旭东先生分享了袁坤控股集团基于整个产业链战略布局的深入经验，以及对互联网金融业的下一步思考。

记者:鲲鱼基金指数报告的发布，为袁坤控股集团的全产业链解决方案提供了基础。什么样的调查是报告的基础？它扮演什么角色？

孙旭东:“中国家庭财富数据发布及袁坤经济评价基准指数”起到了参考作用。当企业在运营时，你可以通过向上指数来知道它是否已经超越了一般趋势。如果它获得了有效增长，你可以继续按照惯性运行；根据下行指数的判断，我们可以及时了解行业的位置，调整战略战术。

就这份报告本身而言，我们实际上把过去30年改革中的所有经济数据，包括经济运行指标，都转换成1992年的固定货币价值，并重新计算，试图找出一些内在规律。经过几年的探索和积累，我们发现许多指标都具有很强的经济传导和联动能力，无论是正的还是负的。在这个过程中，我们开发了一个基于连续时间的重大创新。通过这个工具，我们可以连接主流经济指标，包括通货膨胀和m2，得到这样一套指标。

记者:从全球商业和价值体系的发展趋势来看，作为一名在这个领域研究多年的从业者，你觉得什么样的专业金融工具在家族财富继承领域起到了推动作用？

孙旭东:实际上，从继承的角度来看，主要是指资产、现金流和信贷的持续结合。一些国外的工具可能不适合在中国发展，但现在类似的信托工具，包括一些基于基金的工具，是最适合中国家庭继承的金融工具。当然，在设计这个工具时，内部结构非常重要。

目前，包括信托工具在内的国内基金工具还没有形成结构，这可能会导致继承中的一些隐患。我们目前的一些私人银行业务和一些家庭信托基金业务实际上是结构性产品，与传统的私人银行和家庭办公室相比有一些创新。

记者:你能理解一些专业的金融手段和行业研究分析是保证家庭财产安全的引擎吗？

孙旭东:“引擎”这个词真的很合适。从经验来看，所有的金融企业，包括一些家庭和企业，在植入他们的商业基因时，通常使用两种工具:一是行业研究，要彻底了解这个行业，了解它，不要站在门外。帮助门内的人；其次，这是家庭金融工程。我们对金融工具的设计，包括我们刚才提到的那些，信托、基金、家庭办公室和私人银行，都是基于金融工程的原则，然后经过专业强化，可以从根本上确保所有金融工具像引擎一样运行良好，其内部机制是健康的。

记者:我们怎样才能避免通货膨胀，保证稳定的收入？

孙旭东:我想只有三个词能打败它。我们发布的这个指数是为了给企业提供一个在银行贷款或存款的基准，增长率为6%。当我的指数为7.49%时，只要你不高于这个数字，就没有保值的余地，因为会有负差。

因此，我们对企业的所有建议都是参照指数优于它们，并尽一切努力将它们结合起来，包括现在我们在行业中植入一些金融基因，然后加强这些企业更多地利用金融工具，这可以帮助它们获得更多的利润。

记者:我相信你在职业生涯中做了很多研究。你如何看待中国未来五年的宏观经济？

孙旭东:目前，虽然经济下行压力比较大，但压力来自两个方面:一是差异化，整个产业领域和企业的差异化，包括整个国家的经济转型，都面临着一种差异化，有些企业可能会越来越好，当然，有些企业可能会被淘汰。这种分化将在未来的新常态过程中长期存在，但这种长期存在所带来的压力将被社会运作慢慢消化吸收。

从这一点来看，它一般是可以预测的。应该在2016年年中左右。整个经济能够完全消化目前存在的一些下行压力。理论上，它应该有机会触底。当然，反弹还有其他一些经济条件，包括金融环境的形成。这也是一个必要条件。因此，我们现在正在彻底整顿整个金融业，但我们没有在看它。

因此，在未来五年内，整个经济的运行应该能够进入一个新的上升空，这是可以预料的。

记者:你如何看待中国互联网金融的未来发展？

孙旭东:首先，互联网金融不是终极产品。它是一种不能依靠网络金融而破坏金融本质的工具，即信用基础、现金流基础和资产基础，这些都是不可破坏的。目前，也有一些赎回是危险的情况。这正是因为这些企业没有坚持这一原则，即这三个基本要素没有很好地结合起来。

其次，它是一个平台工具。它更多的是在传统金融领域承载一个更便捷的渠道和平台。

记者:鲲鱼基金作为承接袁坤控股集团上游产业链的基金公司，应该在中国家庭财富数据和袁坤经济评价基准指数发布的基础上进行有效转型。

孙旭东:从鲲鱼基金的整体定位出发，我们实际上已经建立了一套自己的业务逻辑，即基于三资模式的资本、资源和资本战略。

企业需要的资源可能不可用。如果你只给它钱，你可能无法解决市场问题、管理问题或思维问题。然而，我们给企业注入了三资本模式。其中一个主导因素是，无论我们是直接投资还是通过资本或其他方式投资，我们都必须确保我们能够到达整个产业链的底部才能理解它，我们必须给这个企业相应的行业资源并给它一些策略。