创业公司应该更看重盈利能力还是业务增长？

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作为一名投资高科技企业的风险投资者，经常困扰我的问题之一是，我们是应该更加关注被投资企业的盈利能力，还是初创企业的快速增长。

“增长比盈利更重要。一旦你投资的企业“占领”了市场，你就可以一直关注盈利能力。”

这种说法逐渐成为高科技企业投资界的信条(无论是在公开市场还是在私人市场)。小米的模式应该被视为一个很好的例子。

这导致大量资金投入到初创企业的营销中，使企业能够以比正常增长更快的速度迅速占领市场。

百分之四十

几个月前，我写了一篇文章“40%规则”，其中描述了:

您的年同比增长率加上税前营业利润率应该达到40%。

什么意思?例如，如果您今天的增长率同比增长100%，而您的营业利润出现赤字，那么您的利润率必须等于或大于-60%；或者如果增长率是20%，利润率将需要超过20%；或者没有增长，营业利润率为40%。对于如何得到这40个百分比，没有确定的公式，但在这里，我想更多地谈谈可接受的盈利能力和增长率之间的关系。

我看到太多的企业为了成长而成长，为了企业的成长而拼命投资，却没有对这些投资及其造成的损失进行任何理性的约束和检查。

增长和盈利并不矛盾

在过去的十年里，我们与许多优秀的科技型初创企业合作，并试图投资于它们。这些企业从未为了增长率而做出放弃或减少利润机会的妥协选择。

这些企业很早就开始盈利，然后将利润投入到企业的再发明中，同时保持较高的年增长率，所以他们没有烧钱(因为他们的钱是可再生的，不会烧完)，也不需要引进美国的风投。

这些经历让我对投资高科技企业的所谓正统观点产生了质疑:

“如果你现在不大力投资于企业的增长(以亏损为代价)，那么你就不能最大限度地发挥企业未来的潜在价值。”

事实上，我真的认为没有必要这样做。你真正需要的是建立一个在市场竞争中具有结构性竞争优势的公司来避免这种妥协，或者你只需要一个非常敏锐和有经验的商业人才来帮助你避免这种妥协。

利润驱动将有效地约束团队

与此同时，我非常同意一点:对你的管理团队来说，创造比你的投资多得多的年收入将是一个很好且有价值的约束。

这将迫使每个人在投资某个方面之前进行创造性和逻辑性的思考和权衡。避免在人员、产品、销售、营销和其他业务方面的不明智投资，同时让你的企业保持一个“精英”的高效运营结构。

退一万步说，即使你的公司有很多钱来弥补你的损失，你真的想“投资于增长”，那么你不应该也不需要完全放弃利润驱动。只有这样，你才能更加关注团队的成长，确保团队成员以高质量贡献自己的力量。

可持续利润与年增长率

我不想表现得像个强调现金流的怪胎。但作为投资者，我们真正做的是让被投资企业在亏损的情况下将产品推向市场，并发展业务和团队，从而为创始人和利益相关者赢得更多利益。

我们公司投资的许多投资组合实际上都在亏损。我们经常做的是先看看他们提供的赤字收入报告，然后再抬头看看现有资金何时会耗尽，以便制定下一步(融资)计划。

但我真的厌倦了看到每个初创公司的商业计划的目标都指向这样一个方向:

“我们如何才能将我们的业务提升到一定的高度，从而以更高的估值筹集资金。”

虽然游戏vc/ Startup是这样玩的，但在某种程度上，我更愿意看到初创企业的运营计划是以可持续利润为目标的。请注意，我说的是可持续利润。

如上所述，我们可以看到，我们以前合作过的优秀企业很久以前就已经盈利了，在保持盈利的同时，仍然可以有100%的年增长率。

因此，这完全可以做到。许多初创企业的创始人不赞成的原因是，从来没有人告诉他这是完全可行的，所以他们盲目追求高增长，放弃追求利润。这就是我写这篇文章的原因。