低迷三年后五粮液要涨价 白酒业回归“暴利”时代？

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12月18日，被誉为中国白酒行业晴雨表的“第19届1218五粮液制造商共建共赢大会(报价000858，购买)”在四川省宜宾五粮液酒厂召开。五粮液集团在会上透露，“2016年五粮液出厂价将继续稳步上涨，出厂价计划从659元/瓶恢复到689元/瓶甚至729元/瓶。”这也是自2012年以来五粮液首次明确提出提价计划。回顾最近的“黄金时代”(2003-2012)，中国白酒行业的繁荣几乎可以说是“暴利”。然而，在过去的三年中，白酒行业不断进行深度调整，从量价俱增的“黄金十年”发展阶段，到挤压竞争阶段，几乎所有大型白酒企业都经历了降价阶段。那么，葡萄酒行业价格的领先上涨是行业复苏的信号吗？中国白酒市场的“暴利”能重现吗？

图1:19家白酒上市公司2011-2015年半年度收入和利润

资料来源:未来工业研究所

“2015年，五粮液的各项业务目标已经完成，自2012年以来已经见底，主导产品的市场价格和市场份额已经有效反弹。”这就是五粮液调整价格的原因。事实上，52度五粮液(以下简称乌普)今年一直在悄悄提价:自1月1日以来已经调整了4次，乌普的流通价格达到了620元/瓶-630元/瓶。然而，与正常出厂价仍有一定差距。在市场进入低迷之前，乌普的出厂价接近800英镑/瓶的高水平。根据2016年新的营销策略，五粮液将不再推出市场支持政策(即给经销商返点等)。)，而市场支出将更多地用于市场和品牌投资，以刺激消费者。

2015年，白酒行业的传统淡季即将结束。在行业持续衰退的背景下，包括五粮液和垂直电子商务公司在内的主要白酒企业并没有停止调整步伐，而是采取了提价、融资和准备上市等措施。今年年初，白酒巨头纷纷为自己的价格投保，无疑是希望在实现销售增长的同时，进一步稳定自己不断下跌的产品价格。截至7月底，一直被视为白酒行业价格风向标的53度飞天茅台的价格已从1099元上涨至1199元；8月3日，52度五粮液(乌普)的出厂价格从每瓶609元调整到659元；8月8日，泸州老窖(报价000568，买入)也宣布全面调价。除了五粮液的年终调价计划外，白酒企业正试图通过调价或测试市场反应来实现新的突破，试图在本轮白酒行业调整中获得一席之地:酒仙网7轮融资14亿元，并于今年10月29日正式登陆新三板，开始了新一轮资本运营之旅。

让我们来看看整个白酒行业的销售和盈利情况:根据预期行业研究所发布的《2016-2021年中国高端白酒行业市场前景和投资战略规划分析报告》，2015年上半年，白酒上市公司的白酒销售增长超过5%。方水晶、老白干、贵州茅台(报价600519，买入)和洋河股份(报价0233)都有许多两位数的增长。2015年前三季度，白酒行业18家上市公司中，有12家实现了营业收入和净利润同比增长，甚至连2014年同期亏损严重的酒鬼酒和方水晶也在第三季度扭亏为盈。2014年同期，只有三家酒类上市公司营业收入实现正增长，只有一家酒类上市公司净利润实现正增长。经过几年的调整，一、二级白酒企业已经逐渐将自己定位于大众消费。以市场为导向的措施，如降价和去库存，以及扩大互联网销售渠道，都促进了曾经的“高端酒”的“扎根”。

图2:2015年前三季度白酒上市公司净利润列表

资料来源:未来工业研究所

高端白酒的涨价，白酒电子商务的蓬勃发展，白酒上市公司业绩和利润的提高，都预示着白酒行业的复苏。但是，如果行业产能过剩的问题不能完全解决，在三工消费持续受限的情况下，白酒行业的调整将持续三到五年。随着2012年前黄金十年的积累以及地方政府、企业和资本的共同推动，中国白酒行业产能严重过剩，年产量超过500万升。今年以来，白酒行业开始好转，库存得到控制。商业消费和个人消费在一定程度上弥补了三次公共消费带来的空不足，整个行业呈现出量价上涨的趋势。然而，这并不意味着整个行业将在2012年前回到“暴利”状态。随着国有企业改革的深入，白酒行业的国有企业也在努力适应市场对并购的要求，这可能有助于整个行业走出低迷。