疯狂滴滴百亿估值：还有多少泡沫可以重来

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在滴滴与上海市交通委员会合作推出“上海出租车信息服务平台”的消息被消化之前，滴滴接受北京市交通委员会采访的消息就传到了我这里。6月2日，北京市交通委交通管理局等部门联合采访了滴滴，6月4日，滴滴打车明确指出“滴滴专车”和“滴滴快车”的经营违反了现行法律法规。

一方面，市政府对特种车辆的合法性犹豫不决，另一方面，滴滴努力让车牌出现在市场上。在各国首都的狂欢和惋惜中，滴滴快的市值已经超过100亿美元。

滴滴快的在三年内加入了中国互联网十亿俱乐部。这是移动互联网时代资本打造的神话，还是资本泡沫？与那些已完成上市并成功抽回资金的年轻初创企业相比，“宠儿资本”(capital宠儿)能否尽快完成ipo并解释前期投入巨额补贴的资金，是一个深不可测的问题。

产品线之间互惠互利的盈利模式尚不清楚

滴滴向投资者承诺的是移动旅游平台美好的未来，只要所有与旅游相关的交通方式都能在滴滴找到，但这里有一个悖论，因为每种产品的目标人群高度重叠，每条产品线之间都存在左手和右手互动的现象。

目前，滴滴应用有四种产品形式:出租车、专车、特快列车和乘车。为了快速抢占市场，滴滴给予大量补贴，导致应定位于高端市场的专车实际价格与出租车价格持平，导致出租车司机抱怨，甚至直接卸载滴滴出租车软件。由于价格低廉，新推出的特快列车和搭便车列车受到出租车司机的追捧。“这些产品之间存在着一种权衡关系，特种车、特快列车和免费乘车竞争订单。

随着越来越多的产品上线，滴滴的大旅游战略不断涌现，但其盈利模式尚未出现。

众所周知，大多数互联网公司开发周期短，迭代速度快，盈利能力变化大，市场往往更关心公司的未来而不是现在。目前流行的互联网思维是，没有利润没关系，只要有流量和用户，一切都会好的。“移动互联网仍然面向用户，而且是免费的。例如，我现在开了一家餐馆，这是有利可图的，利润很高，但这并不意味着增长。利润和增长之间必须保持平衡。我们现在正在努力争取用户的增长，希望这些用户最终会留在这个平台上。将来有很多方法可以盈利。当我们成为一家非常了解用户生活习惯的公司时，我知道你来自哪里，你在哪里闲逛。采用这些方法后，利润不再是问题。”

刘清的语气很熟悉。但你看不到天涯、豆瓣等。拥有上亿的流量。到目前为止，他们仍在努力保持流量，但找不到商业化的道路。即使是在移动互联网时代，比如声称拥有超过3亿用户的“墨水天气”，它仍在努力探索各种可能的盈利模式。一度走红的互联网“新星”当当网、人人网、辛凯网和优酷土豆网，在当时，流量是一个顺风车，但今天，他们要么被边缘化，要么出局。

出租车市场急剧萎缩

滴滴高管从未否认在这场烧钱的战争中消耗了多少钱，但其投入和产出之间的关系可能需要在更长的时间内进行衡量。

第三方研究机构数据公司最近发布的《2015年1-5月中国移动通信网旅游汽车应用发展报告》显示，自2015年1月以来，滴滴和快的合并后，出租车市场从最初的420亿元缩水至150亿元，取消红包政策后，出租车市场大幅缩水。

根据一项门户网站调查，52%的网民表示，在这两款出租车软件停止现金补贴后，他们不会再使用出租车应用，只有28.5%的网民表示他们会继续使用。滴滴打车首席执行官程维表示，停止补贴后，滴滴的订单量确实下降了，日均订单从530万的峰值降至300万。

这项调查的结果可能会让投资者失望。拥有超过20亿真钱的出租车市场实际上是一个海市蜃楼，用户粘性远远低于预期。事实上，这很容易理解，因为存在着国情和消费水平的问题。美国是一个车轮上的国家。基本上每个人都有车，公共交通也非常不发达。从消费水平来看，打车或叫专车的费用只是他们收入的一小部分。对于一个生活在北京这样一线城市的白领来说，每天选择出租车或专车去上班或旅行，每月的交通费用是不小的开支。因此，使用补贴是必要的，这也是许多上班族的真实想法，即当我外出不带补贴时，我仍然乘坐地铁。

然后问题来了。当补贴无法维持时，像出租车这样萎缩的市场也将出现在专车和特快列车上。那么我们的投资者能负担得起吗？

一方面，频繁举行各种新闻发布会，推出新业务，为上市创造动力；另一方面，必须处理复杂的政府关系，必须随时处理政府的突击检查和面谈；与此同时，两家公司的合并必须在内部解决，滴滴高管的压力应该不小。对于投资者来说，当务之急是确保他们不会成为这场资本游戏中的“接管人”。