绿地整体上市终获批 国资混改提速大金融布局

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在成功搭建两个上市平台后，格陵兰将加快财务布局。根据绿地规划，绿地金融的布局将以投资+投行的整个产业链为基础，分为金融机构投资、基金投资与管理业务、准金融业务和资本运营四个板块，分布在两个上市平台。

4月23日，停牌数天的金丰投资(600606.sh)正式发布公告，表示公司重大资产置换、发行股票收购资产、关联交易重大资产重组已获中国证监会上市公司并购审计委员会有条件批准。

这意味着备受市场关注的绿地集团在重组金丰投资方面取得了决定性的进展。全球最大的房地产企业绿地集团(Greenland)将很快整体上市，而上海国有资产多元化混合所有制改革的最大案例也已成功登陆。

绿地集团董事长兼总裁张玉良表示，登陆资本市场、实现整体上市，充分体现了中国证监会对上海国有资产改革和绿地发展的支持，也是绿地多年来的夙愿。

根据2014年披露的重组计划，金丰投资计划通过资产置换和发行股票购买资产进行重组，并注入绿地集团100%的股权，预计价值655亿元。

嘉里研究中心(Kerry Research Center)分析师朱一鸣指出，两个上市平台成功建立后，格陵将加快财务布局。根据绿地规划，绿地金融的布局将以投资+投行的整个产业链为基础，分为金融机构投资、基金投资与管理业务、准金融业务和资本运营四个板块，分布在两个上市平台。

市值超过万科1000亿

格陵兰集团成立于1992年。1997年，股份制改革，形成了国有控股、职工持股的现代股份制。2013年，通过公开市场引入战略投资者，形成了国有资本和多元资本交叉持股、相互融合的混合所有制模式。

根据去年3月披露的金丰投资重组计划，此次重组涉及资产注入665亿元。借壳上市后，总股本应为113.2亿元(金丰投资向绿地集团全体股东非公开发行部分)加5.2亿元(原金丰投资股份)，相当于118.4亿股。按照停牌前的2.422元价格计算，绿地总市值将达到2867.648亿元；目前，中国最大的房地产上市公司万科(000002.sz)已发行总股本110.38亿元，按4月23日14.76元的收盘价计算，其市值为1629.21亿元。

中国最大的房地产公司是在香港上市的万达商业有限公司(03699)。根据4月23日57港元的收盘价，总市值约为2，580.39亿港元(约人民币2，063亿元)。绿色空间的计算市场价值也比它高40%左右。此外，香港最大的房地产开发商是新鸿基地产(3，571.2亿港元，约合人民币2，855亿元)。

业内人士预测，在金丰投资恢复交易后，绿地的市值将超过新鸿基。

关于向金丰投资借款后的绿地市值，一些个人投资者此前根据2013年12月31日的评估，分析了绿地集团2014年向金丰投资借款的情况。2013年，绿地集团净利润约为140亿元，相当于总股本92亿元，每股收益为1.4元，约为相应市盈率的14倍。

根据重组计划，金丰投资的总股本应为113.2亿英镑(向绿地集团所有股东非公开发行)加上5.2亿英镑(原金丰投资股份)，相当于118.4亿股。借壳实现后，2014年净利润约119亿元，营业收入3884亿元，市值4000亿元。相应的股票价格约为33.8元。考虑到当前形势下的体育政策，

张玉良此前透露，他个人持股比例为1%，根据这一计算，该股相应的市值已达28亿元。

2014年，绿地年营业收入达到4021亿元，比上年增长22%，年末总资产接近4800亿元。房地产业务实现预售金额2408亿元，比上年增长50%；预售面积达到2115万平方米，同比增长30%，成为全球最大的房地产企业。

张玉良明确表示，借壳重组上市后，绿地在产业布局中有一个非常明确的定位:强化主业和推进三大战略。

主营业务是房地产，三大战略是大型基础设施、大型金融、大型消费等三个关键领域的综合产业。据了解，绿地基础设施有很多地铁建设项目，如徐州、南京、重庆等；在大金融方面，绿地控股上海农村商业银行4%，东方证券2.46%，锦州银行3.98%，重点发展全面金融牌照；大消费包括互联网+和o2o电子商务平台。

值得一提的是，格陵兰目前的地铁投资业务采用ppp模式。由于融资成本将根据项目的预期收入、资产和政府支持力度来确定，住房企业可以获得银行提供的财政补贴和低成本融资，以及政府提供的税收优惠、贷款担保和沿线土地使用权。朱一鸣说。

此外，格陵兰岛的海外投资已超过200亿美元，今年的海外业务收入将超过200亿元人民币，明年的目标将超过400亿元人民币。

国有资产混合改革加快大金融布局

绿地的整体上市为上海的国有及国有企业改革创造了新的记录。

2011-2013年，绿地集团实现主营业务收入分别为147，362，483，900元、197，605，487，100元和25，030，614，630元，同比增长；主营业务毛利水平也继续上升，分别为197818.27万元、234938.07万元和284696.81万元；在过去的三年中，公司的净利润增长了三分之一，主要业务部门的毛利大幅增长。

根据重组方案，交易完成后，上海房地产集团及其全资子公司中兴集团、上海城市投资公司和上海绿地的持股比例相对接近，均不超过30%。上述股东均不能单独与上市公司形成控制关系。

韩毅智库研究部主任张华东指出，绿地混合所有制改革对上海国有企业改革具有一定的示范作用。

十八届三中全会后，在上海市委、市政府的支持下，在上海市国资委的领导下，绿地抓住混合所有制改革的政策机遇，推进企业资本化和公开化。市场各方也充分认识到这一资产重组计划，以及格陵兰岛的行业地位、多元化业务组合、创新业务模式和未来发展潜力。

混合改革成功后，朱一鸣认为，作为一个拥有两个上市平台的房地产巨头，绿地将加快两个平台上的金融布局。绿色空间的最大优势在于其整合资源的能力。布局金融不仅能对其房地产业务起到辅助作用，还能带来利润，成为绿地实现多元化跨国集团目标的基石。

香港绿地已被定位为绿地集团的重要融资渠道和房地产金融创新的探索者。除了专注于资产开发，香港绿地还将打造多层次的房地产金融生态系统，未来整体销售和土地储备将占集团20%-30%左右。

随着房地产行业土地成本和库存积累的上升，房地产企业的资金链问题将越来越突出，银行贷款、信托等各种渠道不可避免地会产生更多的坏账，需要资产管理公司进行处置。绿地的介入是将专业的房地产机构与专业的金融机构联系起来，打开产业链，提高效率，为自己带来新的利润点。

2014年，格陵兰宣布与信达集团合作，其中提到格陵兰将向市场重新开发重组后的高质量房地产和其他金融资产，形成独特的资产重组商业模式——房地产和其他领域的高质量资产。

除了绿地香港平台外，绿地集团的子公司绿地金融控股涉及的业务范围更广，这将在资产组合中注入金丰投资的平台。格陵兰金融控股公司也有参与金融机构和股票投资基金的想象力。

此外，格陵兰金融还包括设立引导基金参与国有企业混合改革的金融租赁公司，这些公司可以为业主社区金融和财富管理提供租赁、保理和贸易融资等综合金融服务。作为基石投资者，他们直接投资于一些ipo企业，并为房地产上下游企业和其他类型的企业提供小额贷款。