谁是真成长？中报充当A股公司“试金石”

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回顾上半年市场繁荣时期，a股已成为“故事大王”的天堂。一笔小投资和一个噱头概念可以让投资者疯狂，推高上亿美元的市值，而不管个股背后是否有真正的表现和高增长。

然而，随着a股的快速下跌和市场个股的逐渐分化，谁是真正的高质量成长股已经成为市场各方关注的焦点，而此时正在分批发布的2015年上市公司中期报告自然成为理想的“试金石”。

年中报告出现在《幸福与隐忧》中

最近，上市公司的公告似乎偶尔会改变一个主题。例如，不久前，它被各种支撑板块“刷”了一下，比如增持和回购；近日来，2015年半年度报告已成为公告的绝对主角。

这一变化揭示了一个信息，即经历了一场罕见地震的a股正逐步走上回归的正常轨道，那么谁是“被错杀”的优质成长股，上市公司的中期报告自然成为寻找答案的最佳途径。

据统计，截至8月15日，沪深两市已有近700家上市公司提交了上半年的成绩单。从整体情况来看，与2014年上半年相比，2014年上半年有近430家公司实现了股东应占净利润的增长。

其中，今年上半年净利润增长10倍以上的公司多达12家。排名前三的公司是东方航空空(报价600115，咨询)、中钢国际(报价00928，咨询)和深圳汇成(报价002168，咨询)；增长365.4倍排名第一的中国东方航空公司空表示，其业绩飙升主要得益于油价下跌趋势和运营成本的降低。

当然，尽管大量上市公司实现了净利润同比增长，但仍有近260家公司出现下滑，18家公司亏损超过1亿元人民币；其中，国有企业改革主题鲜明的SDIC新集(报价601918，咨询)亏损9.13亿元，而柳钢(报价601003，咨询)和*st京兰(报价00711，咨询)分别亏损6.3亿元和5.3亿元。值得一提的是，SDIC辛集和柳钢都预测今年前三季度仍将亏损

需要指出的是，虽然一些上市公司上半年表面上取得了令人满意的业绩，但《商业日报》记者发现，如果不考虑出售资产或政府补贴等因素，该行上半年的业绩实际上是“一发不可收拾”，深圳汇成就是代表之一。

根据年中报告，深圳汇成上半年实现净利润1.09亿元，同比增长51.4倍，但扣除非经常性损益后的净利润实际为-4042.3万元。记者注意到，长期股权投资和固定资产处置收入以及证券投资收入已成为深圳汇成上半年业绩的最大驱动力。

据统计，从扣除非经常性损益后的净利润来看，在已披露中期报告的近700家公司中，有近300家公司的业绩实际上有所下降；不仅从净利润来看，只有260家公司实现了同比增长，这表明深圳汇成不是一个单一的案例，投资者需要加以区分。

对于真正具有长期增长潜力的上市公司，在此前由《中国商报》主办的“中国上市公司口碑榜”中，他们是通过汇集普通投资者和机构投资者的智慧而入选的。

“高交付”取决于“颜色”

与过去几年上市公司发布的中期报告相比，许多投资者已经感觉到今年的“高交付”主题特别激烈。

事实上，在过去的两年里，上市公司的“高交割-转让”方案已经从稀缺性变为更为普遍的有利信息，10比10已经成为“高交割-转让”的起价。然而，在今年的年中报告中，面对大量的10至20个方案，甚至是昆仑万伟推出的10至30个高交付方案(报价:300418，咨询)，许多投资者仍表示“震惊”。

在过去很长一段时间里，上市公司“高交割和高转让”的主题一直是a股炒作的最大主题。不过，上市公司提出的“高派递”方案不会对经营产生任何直接影响。这一主题被反复炒作的内在逻辑是，所提出的方案揭示了上市公司管理层对发展前景的乐观态度，股票价格将在除权后增加其流动性。

也就是说，在过去，“高交付和高转移”计划往往可以增强市场各方对公司增长的预期，但今年的情况显然不同。根据终端数据，截至8月15日，共有26家公司提出了10轮(送)20轮以上的转让计划，其中鹤邦生物(报价603077，咨询)和融安地产(报价00517，咨询)公布了半年度报告。净利润有不同程度的下降；如果扣除非经常性损益，桂东电力(报价600310，咨询)和中恒集团(报价600252，咨询)的“高交付和转让”似乎也缺乏信心。

据一位业内人士透露，市场初期的大幅下跌对许多上市公司的股价产生了很大影响，因此许多公司希望通过“高交割”来提振市场信心。正是由于这一特殊背景，这些高交付计划的含金量确实需要受到质疑。