沪指死磕3800点 多空决战一触即发

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上证综指上涨0.46%，两市3800股上涨

今天，这两个城市开盘走低，上涨，然后开始震荡。磁盘是平静的。上证综指平稳运行在3800点之上，最终避免了连续三个交易日的下跌。这两个城市的近2000股上涨，超过100股上涨。

收盘时，上证综指上涨0.46%，至3823.18点，成交额为5699亿元；深圳成份股指数上涨1.86%，至12357.61点，成交量为5082亿元。

从盘面上看，船舶、空航空、医药等行业都是最大的赢家；银行、保险、石油、造纸和其他行业经历了大幅下跌。

分析师认为，在过去几天股指快速上涨后，许多方面的动能开始减弱；随着盈利市场的退出，市场弱势的短期整合是一个高概率事件。

根据分析，昨天抑制市场持续反弹的两个主要因素是:第一，沪港通连续第七天卖出，累计流出387亿元。超过100亿元人民币的巨额外资暗中扰乱和反弹，使市场承压。跌倒；第二，在持续反弹后，逢低买入基金盈利，获利市场在反弹时逃离，以抑制市场的上行。

此外，期货指数对市场的下行趋势有很大影响。三大期货指数均全线收绿，跌幅较大，减缓了a股持续飙升的上行趋势。本周五是三种股指期货的1507份合约的交割日期。随着交割日期的临近，期货指数仍然大幅打折，人们越来越担心交割日期的影响可能会带来市场波动。

根据市场消息，在这种背景下，预计市场仍将震荡，中小股仍将是长期的主战场，但缺乏业绩支撑且估值仍较高的弱势品种将在此过程中被淘汰。

对于市场前景操作，银河证券表示，当市场从疯牛转向慢牛时，波动和冲击是不可避免的。在这种背景下，建议注意三个主要的投资机会:第一，在持续强劲的互联网加，大浪淘沙，选择未来的国王；第二，继续对2025年中国制造业的大方向保持乐观，并追求国务院制造业强国领导小组关注的产业趋势；第三，要紧紧抓住政策的主线，包括国有企业改革、道路沿线、体育产业等。

沈万红还表示，过去一个月，a股市场经历了前所未有的暴跌，这促使投资者更加关注中小股的基本面。建议关注具有高确定性的业绩增长和安全的估值幅度的目标。

值得注意的是，安信首席经济学家高善文在评论第二季度经济数据时，对市场提出了一些不同的看法。高善文说，当市场快速上涨时，很多人都举着改革牛的旗帜，但当我们冷静下来，收集相关证据，将我们的观察视野扩大到非常广泛的金融市场和不同类型的资本市场时，我们会发现改革牛的故事实际上值得研究。

高善文表示，由于市场本身已经进入实质性调整，而这个理由本身并不成立，如果定价是基于预期，至少重整牛的理论已经破产。

高善文还表示，改革牛的造假和持续的去杠杆化压力是股市短期内面临的主要问题。考虑到基本面走弱的风险和政府对市场的强力干预，市场似乎继续处于区间整固的格局。从中期来看，持续宽松的货币政策仍然支持市场，但市场需要在基本面上得到有效支持，即确认第三阶段火箭点火。第三级火箭本身未来的启动是确定的，但是启动时间还不清楚，启动的迹象还不清楚，需要继续观察。

是否咒语在交付日被履行空决定性的战斗即将来临

明天是股指期货的交割日期。CICC宣布，在7月17日的最后一个交易日，if ih ic1507合约的价格上涨了20%。可以想象，明天的比赛将会非常激烈。自昨日以来，a股再次遭遇千股跌停。可以发现，空团长已经提前被派出了。然而，在今天早盘大幅下跌后，许多方面进行了反击，所有主要合约全线大幅上涨。今天的赢家将主导明天的多空拔河比赛，因此市场在不久的将来仍然不稳定，投资需要小心。

股指期货今天全线收盘。上午9点40分左右，沪深500期货指数的ic1507合约变成红色，一度上涨超过7%，下午略有下跌。收盘时，沪深500期货指数ic1507合约上涨5.32%，ic1508上涨5.38%，ic1509上涨4.42%，ic1512上涨3.12%；上证50指数ih1507和ih1509上涨超过3%，ih1508和ih1512上涨超过4%；沪深300期货指数if1507和if1508上涨超过4%，而if1509和if1512上涨超过3%。

至于市场前景，巨峰投资顾郭一鸣认为，短期内二次探底正在进行中，但探底需要时间。这里也有重复，不允许盲目地挖空和增加仓位。中期而言，许多股票已经跌入合理区间，逐步布局正合时宜。

一些激进的分析师表示，恒生宣布退出资本配置，但在法定沽盘日，市场依然顽强向上，空获利颇丰，双底趋势已经实现。

一些分析师认为，经过这一轮洗礼，市场将迎来一个长期的甜蜜期。上市公司的质量将成为推高市场的重要力量。中期报纸市场将逐步启动。建议投资者在控制仓位的前提下，逢低买入被错杀的中盘股，尤其是有国有资产背景的蓝筹股。此外，短期军事股有望迎来一个激励源，可以关注下跌。

西南证券分析师朱斌认为，目前市场有二次探底的可能，主要是因为这次暴跌后的反弹太快，换手不够。在个股大幅反弹后，存在从顶部获利回吐的压力。此外，场外长期资金进入市场仍有一个过程。他预测未来可能进入振荡市场格局，个股表现将呈现明显分化。投资者应控制自己的头寸，等待机会，并继续关注业绩突出、股价接近重要股东和管理层固定或上涨价格的股票。

摩根士丹利投资分析师也表示，从历史经验来看，股市崩盘后V型反转的可能性并不大，因为修复投资者的情绪和信心需要时间，而且通常在崩盘后会有一个二次探底的过程。昨日1000股的涨停将是市场二次探底的开始。在短期操作中，建议投资者主要控制头寸，继续避免纯粹的概念炒作和没有业绩支持的公司，并关注在连续崩盘后被错误杀死的蓝筹股。

这个咒语在交货日实现了吗？

根据CICC的公告，如果ih ic1507合约在7月17日的最后一个交易日涨跌幅度高达20%。可以想象，明天的比赛将会非常激烈。

许多投资者知道交割日期的咒语，但它是什么？中国证券期货市场部总经理曾力表示，交割日期诅咒的根源在于到期日效应，这意味着当股指期货合约接近到期时，交易集中度将导致标的指数及其成份股的交易量和波动性显著增加。

如果期货交易者在最后一个交易日没有反转平仓，则平仓必须交割。根据规定，每个月的第三周的星期五是本月股指期货合约的最后一个交易日，明天正好是这一天。

最近，市场剧烈波动，股指期货市场和现货市场一起经历了极端的市场条件。缺乏信心的投资者不可避免地会怀疑所谓的诅咒现象是否会在交割日期出现。然而，《中国证券报》报道称，期货指数没有交易日。

所谓交割日咒语，是指在股指期货的最后一个交易日(即交割日)，由于股指期货合约是以股指为基础的，股指在最终交割时几乎对股指期货起着决定性的作用，因此会有大量资金进入现货市场，这将导致股指大幅波动。

一位投资银行交易员告诉路透社，股市最大的风险还没有过去，17日是期货指数的交割日期，国家队必须在这一天获胜。据路透社援引许多业内人士的分析，周五双方不应继续争斗，而主合同最后一天的交易可能会相对平静。

以非常激烈的沪深500指数7月合约为例。本周前三天的仓位减少了4，702个批次，7月份周三的合约仓位为5，579个批次；8月份的合约在周三将仓位增加了4，441批，至6，569批，表明有许多空部队将在7月至8月间转移一些仓位。然而，沪深500指数的总仓位已经从上周一的30，000个下跌到目前的18，000个。

CICC:股指期货交割日期的完整解读

1.什么是股指期货的交割系统？

从事期货交易的投资者，无论他们是多头头寸还是空多头头寸，如果他们在最后一个交易日之前没有反转平仓头寸，就必须交割未平仓头寸。交割系统是连接现货市场和期货市场的重要桥梁，是保证期货价格正常回归和与现货价格趋同的重要制度保障。

第二，股指期货的交割方式是什么？

期货交割方式一般可以分为两类:实物交割和现金交割。大宗商品期货大多以实物交割，而股指期货则以现金交割。原因是股指期货按指数权重实物交割成份股的成本太高，实际操作不可行。因此，股指期货的交割根据现货指数的水平以现金结算，从而确保期货价格与现货价格的强制趋同。

3.如何确定股指期货的结算价格？

确定国际到期的股指期货结算价格有两个主要规则:单一价格和平均价格。大多数最早的股指期货合约使用单一的现货收盘价作为交割价格，这容易产生到期效应和三强效应。在发现这个问题后，一些市场在最后一个交易日后的一天将股指期货的交割价格改为特殊开盘价，三强效应消失，但到期效应转移到第二天的开盘价。后来，大多数市场改变了平均价格规则。

具体来说:(1)如果把重点放在提高套利(套期保值)效率、减少现货偏离、减少结算价格与指数收盘价或开盘价之间的偏离上，可能倾向于采用简单收盘价和特殊开盘价作为结算价格。(2)如果我们强调反操纵，避免到期日效应，我们可能倾向于采用收盘前某个时间的平均价格，用这种方法确定的结算价相对复杂，增加了操纵成本。

目前，大多数股指期货采用平均价格法来确定结算价格。

4.世界上主要股指期货合约的结算价格是用什么方法确定的？

经过30多年的发展，世界上主要股指期货合约的结算价格有两种计算方法:单一价格和平均价格。

(1)在单一价格部分，巴西和韩国交易所采用收盘价，而美国和日本交易所采用特殊开盘价。

(2)在平均价格部分，大多数国家采用算术平均价格。计算结算价的抽样时间从最短的10分钟到最长的全天交易时间不等，但大多数都在20分钟到60分钟之间。

沪深300采用算术平均价格，选择最后两个小时作为采样时间，大大增强了其反操纵能力，在世界主要股指期货合约中表现良好。

5.如何确定沪深300股指期货的交割结算日？

股指期货合约将在最终结算日以现金结算。最后一个交易日和最终结算日的具体安排按照交易所的规定执行。现在规定的是合同到期月份的第三个星期五，如遇法定节假日将延期。

6.沪深300股指期货的结算价是用什么方法确定的？为什么？

根据高标准、稳启动的原则，在合约设计之初，中国沪深300股指期货考察了不同市场对股指期货不同交割方式的长期探索，结合中国股市的实际情况，发挥后发优势，强调反操纵，选择了计算相对复杂、操纵成本较高、反操纵能力较强的交割日期最后两小时的现货指数算术平均价格。用这种方法确定的交割结算价格既昂贵又难以操作。

沪深300股指期货结算价与交割结算价。

当日结算价格:期货交易采用当日无债结算系统。每日交易结束后，会员或投资者将根据其财务状况进行结算，结算基准价为当日结算价格。沪深300股指期货的结算价是指一个期货合约在最后一个小时的交易价格根据交易量的加权平均价格。计算结果应保留到小数点后一位，并根据最低价格变化进行四舍五入。

结算价:沪深300股指期货的结算价是标的指数在最后一个交易日最后两个小时的算术平均价格。计算结果保留到小数点后两位。(股指期货合约将在最后结算日以现金结算，最后交易日和最后结算日的具体安排将按照交易所的规定执行。现在规定的是合同到期月份的第三个星期五，如遇法定节假日将延期。(

因此，最后一个交易日的结算价格不等于交割的结算价格。

分娩日应对诅咒的策略

综上所述，为了避免到期日效应，可以采用一定的策略来应对可能的风险。

首先，在到期日前一周，由于仓单交易大幅增加，指数振荡幅度将不可避免地增大，并且指数在过去三个交割日前大幅下降。因此，投资者应适当减少其股票头寸，减少其多头/空头/空头头寸，尤其是在目前市场处于弱势的情况下，期货指数的杠杆效应往往会放大股指的下跌。

其次，由于到期效应，现货市场forcing/きだよきだよきだよききだよききききだよ0/head头寸现象可能存在。

此外，除了避免到期日效应，投资者还可以关注到期合约的套利交易机会。