外媒：汉能闪电崩盘或因交易员“幌骗”策略

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汉能薄膜发电上海分公司

凤凰财经新闻最近，围绕汉能股价暴跌之谜出现了一系列阴谋论。国际权威媒体《华尔街日报》也发表了他们对汉能的分析。与李河君制造空或外国机构制造空的可能性相比，高频交易中的欺诈策略可能是导致汉能股价大幅下跌的罪魁祸首。

以下是《华尔街日报》的全文:

汉能薄膜发电集团(0566.hk)的股价上周暴跌，主要是由于销售订单突然激增，导致股价在不到一秒钟的时间内大幅下跌。

《华尔街日报》的交易数据分析以及对一些市场参与者和分析师的采访显示，上周三市场出现了几笔大额销售订单，引发了一波电脑程序交易，导致汉能薄膜发电(Hanergy Film Power)股价在不到一秒钟的时间里暴跌逾25%。

汉能薄膜发电上周三下跌了47%，此后该公司股票一直停牌。该公司董事长曾是中国首富，他的净资产大幅缩水。汉能薄膜发电的母公司周四表示，其业务运行正常，没有出售任何股票。

数月来，分析师一直警告称，汉能薄膜发电的股价可能被高估，并警告称沪港通人为推高了一些股票，尤其是清洁能源股。

然而，汉能薄膜发电上周三的下跌速度表明，它受到市场错位的影响更大，这类似于2010年5月美国股市的闪电崩盘。交易员表示，汉能薄膜发电的销售订单突然爆发，空的气氛充斥市场，导致一些多头平仓。一些专家表示，这一波快速卖出指令可能旨在欺骗多头放弃看涨，这是一种被称为欺骗的操纵策略。

伦敦科尔曼街管理公司(coleman street management)首席执行官马特麦克林(Matt mcclean)是一名电脑交易老手，他表示，许多此类卖出指令没有被执行，这只会制造假象，并诱使一些交易员的电脑撤销买入指令。

香港证券及期货事务监察委员会(证监会)对此并无评论。

根据市场消息，计算机驱动的交易模式近年来在亚洲升温。尽管如此，香港一直被认为能够避免像闪电崩盘这样的事件，因为香港对股票征收更高的印花税。从理论上讲，印花税有助于抑制在美国和其他市场流行的香港股市的大规模高频交易。

上周，汉能薄膜发电和另外两只股票在暴跌前飙升，但没有动摇投资者对整体市场的看涨心理；上周五，香港股市上涨1.7%，中国a股触及7年高点。上周四，戈尔丁金融控股有限公司(0530.hk)和戈尔丁地产控股有限公司(0283.hk)的股价暴跌逾40%。上周五，印稿金融进一步下跌3.2%，印稿房地产反弹4.9%。

今年4月，伦敦交易员纳文德·萨劳(navinder sarao)被捕，美国当局指控他从非法交易策略中获利，如2009年至2014年的欺诈，这引起了人们的关注。据美国司法部称，他的行为是闪电崩盘的原因之一。

上周三上午10点，汉能的年度股东大会在香港开幕，在此之前不久，该公司的股票开始活跃交易。当时，这种交易非常流行，买卖订单一度达到数百万股。最终，销售订单远远超过了购买订单。

上午10: 17: 23，一份426，000股的销售订单出现在当时6.80港元的市场价格上。根据路透社的数据，两笔小规模交易的价格略低，但交易者愿意购买的价格降至3.45港元，比市场价格低48%。

这一较低的购买价格表明市场上没有多少买家，这为股票大幅下跌创造了条件。根据市场数据自动交易的计算机程序可能会检测到这种突然的变化，然后做出反应，卖出更多股票或退出市场。

在将近0.16秒后，一系列从8000股到30000股不等的小买卖订单以很低的价格售出。第一笔买入价为6.69港元，0.4秒后，一笔交易以6.10港元成交。此后，次高的买入价为3.45港元，几秒钟后卖出价降至4.50港元。

交易价格为4.50港元，意味着官方市场价格瞬间下跌了26%。此后，汉能薄膜发电的股价一度上涨，但随后再次下跌。上午10点40分停牌时，该股已下跌47%，至3.91港元，市值蒸发200亿美元。

伊利诺伊州温尼特卡的市场数据公司nanex的Eric hunsader在回顾了交易后说，股票价格对市场来说下跌得太快了。他表示，股价暴跌的原因可能是，一名投资者打算减持自己的股票，卖出自己持有的大量股票，导致高频交易者随风而逃。这类投资者的交易通常由计算机算法控制。

交易员表示，上午10: 17: 24发生的崩盘可能会在股价下跌、保证金增加时触发自动抛售的程序指令，从而引发新一轮抛售浪潮，进一步压低股价。

在上周三暴跌之前，汉能薄膜发电是香港股市表现最佳的蓝筹股之一。即使经历了戏剧性的暴跌，截至上周三停牌，该股自年初以来的累计涨幅仍超过42%，比一年前的股价高出逾3倍。

汉能薄膜发电相对较少的公众持股被认为是股价飙升的原因之一，也可能是股价迅速下跌的原因之一。汉能薄膜发电董事长李持有公司80%的股份。

自去年11月监管机构批准沪港通以来，香港股市的波动性越来越大。中国大陆股市以其动荡的趋势而闻名，许多原本在沪市推动股价变动的高频交易投资者开始转向港股。

在上周五香港交易所的一份公告中，李披露，该公司7.597亿股股票已于上周一(股东大会召开前两天)进行了买卖。李河君的空规模占汉能薄膜发电有限公司的1.9%，约为该公司当日股票交易量的5.3倍。

港交所对“空”的定义相对宽松。做空的一般定义是指卖出一只股票，因为它看跌它的价格。不过，港交所对“多空”的定义还包括股东有义务发行某些相关股票的情况，例如用股票作为抵押品获得银行贷款。

在HKEx上市的股票集中持股的现象相当普遍。在HKEx上市的股票中，约有五分之一，即近400只股票，被大股东持有超过60%。少数股东的微弱持股会在股价上涨时推高股价，但也会在下跌时扩大跌幅。