许家印在看空声中二次创业 业内：敢蛇吞象有李嘉诚的影子

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虽然所有的房地产企业都无法探索转型之路，但恒大地产已经在多元化之路上走了很长一段路。

从2010年投资中国足球，到超市货架上随处可见的恒大冰泉，甚至与韩国陈元一起打造美容医院，恒大的多元化版图已经渗透到体育、文化、快运、健康等多个行业。凭借房地产资本的实力，许家印迅速进入新行业，打算将恒大从一个领先的房地产企业转型为一个多元化的商业巨头，像一个长长的部门，跻身世界500强。

然而，恒大的高调扩张也引起了质疑。易居中国首席执行官丁祖昱曾直言不讳地表示不理解恒大的多元化，因为这些新兴产业与房地产行业之间缺乏协同和联系。资本市场也持有同样的观点。恒大地产上市五年多以来，股价一直徘徊在低位。

出身贫寒，白手起家的徐家印，看上去很温柔，但却有着超乎常人的冒险精神。在2008年的金融风暴中，由他执掌的恒大地产濒临死亡。后来，它不仅起死回生，而且成为了十亿美元的房地产企业之一。善于观察空反击的许灿佳音，这次带领恒大在房地产转型的浪潮中再上一层楼？

用房地产资本培育新兴产业

恒大地产控股的新媒体(00708，hk)近日宣布，将收购天津恒大陈元医疗美容医院有限公司96.25%的股权，而韩国最大的美容机构之一陈元医疗美容医院持有恒大陈元剩余的3.75%的股权。据悉，新媒体将更名为恒大健康产业集团，公司将在天津和海南开设两家高端国际美容整形医院。这意味着恒大正式敲响了美容健康产业的大门。

健康产业只是恒大多元化扩张的猎物之一。自2010年斥资约1亿元收购从中超降级为中国A级、更名为广州恒大足球俱乐部的广州足球俱乐部以来，许家印连续三年大把花钱，于2013年11月9日赢得亚足联冠军联赛。在恒大足球强大的品牌效应下，恒大先后推出了恒大冰泉、恒大粮油、魔兽熊婴儿奶粉，力求打入快速发展的消费品市场。我们研究了许多财富500强公司，发现当它们发展到一定程度时，就会走多元化的道路。如今，恒大拥有规模、团队和品牌优势。如果不采取多元化战略，未来将失去许多发展机会。许家印清楚地意识到，虽然房地产业务发展依然强劲，但市场快速增长的时期已经结束，恒大需要寻找更多市场广阔的新兴产业。

为此，当王石在去年8月的亚布力峰会上透露万科仍对没有找到转型方向感到失望时，许家印向《商报》表示，恒大自2013年以来已派出1000多支团队对各行业进行深入调研，最终决定拓展新的行业，瞄准普通百姓的生活和健康消费。

在许家印的棋盘上，在不久的将来，在恒大的商业帝国中，房地产将成为一个基础产业，而矿泉水、粮油、奶业和健康产业是四个新兴产业，都有自己的上市平台。届时，恒大将不再只是一个房地产品牌，而是围绕着人们的衣食住行消费升级而演变成一个全新的品牌。

争论中的多元化

许家印正在把他的恒大打造成冒险家的天堂，他的野心难以掩饰。然而，多元化一直是一把双刃剑，国内企业多元化转型失败的案例数不胜数。在很多人眼里，恒大的多元化道路过于激进。

丁祖昱直言不讳地表示，恒大新产业的协同效应并不明显，恒大与房地产行业也缺乏协同效应。这更像是房地产被迫进入其他行业，因为很难赚钱。

恒大经营不善吗？来自行业和媒体的质疑仍在继续。

徐佳音自己并不同意这一点。在他看来，恒大地产的年销售额超过1300亿元，回报率超过1100亿元，核心净利润也超过100亿元。与这样的大型企业相比，近两年新产业62亿元的投资成本是可以承受的。更重要的是，房地产仍是恒大的根基，投资新产业是恒大迈向更高层次的战略决策。

新欧鹏集团副总裁李占宏同意徐家印的观点。他说，房地产企业将面临一场大的淘沙浪潮，大量只有房地产开发能力的企业将被淘汰。只有具备跨行业扩张能力的房地产企业，才能在未来十年内掘金。空与房地产相关的行业市场相对有限，且周期性相同。由于应该实行多样化，应该选择与房地产无关的行业。李占宏在接受《全国商报》采访时表示，消费品与人们的衣食住行息息相关。无论是经济的高潮还是低潮，市场需求变化不大，与房地产相比，周期性要弱得多。这样一个稳定的行业可以对住宅企业的发展起到很好的补充作用。

像群山一样交错。虽然恒大拥有资金优势，但习惯于暴利和粗放式发展的房地产企业，要想在高度市场化的传统消费行业中占有一席之地并不容易。财务报告显示，2014年恒大非房地产业务总亏损31.3亿元，其中矿泉水业务去年亏损23.7亿元。矿泉水的损失为23亿元，这主要是由于第一年有大量的广告，需要建立一个全国销售团队，在全国范围内分销商品。许家印表示，随着恒大冰泉品牌的流行，未来三年新产业的投资将大幅减少。预计矿泉水、粮油和乳制品三大行业今年将实现盈利，三年后将在香港股市独立上市。试错是房地产企业转型的必然阶段。李占宏认为，与资本密集型的房地产行业相比，传统消费行业的资本投入要小得多。房地产企业在主营业务仍然盈利的情况下，积极探索新业务。即使他们失败了，损失也是有限的和可控的，这比主营业务下滑时的被动转型更明智。

李嘉诚的大陆版？

恒大地产的一位小股东告诉《商业日报》，他投资恒大的最大原因是在许家印看到了年轻时李嘉诚的勇敢。近年来，人们只看到了李嘉诚的稳健和审慎，却不知道如果李嘉诚在事业发展的早期没有勇气收购和记黄埔，他也不会成为今天中国的首富。

经过仔细研究，不难发现徐家印的多元化布局思想与李嘉诚的有许多相似之处。在和记黄埔的发展道路上，其业务涵盖了港口、房地产、能源、基础设施、电信等多个行业。对于李嘉诚来说，在经历了多次金融风暴后，通过配置相关性较弱的多元化业务来保持稳定是一个重要的秘密。同时，这也是李利用主业利润进行多元化经营，培育新业务的重要手段。一个典型的例子是和记黄埔在2002年启动的欧洲3g投资，累计投资额超过2200亿港元，但直到2011年才首次盈利，这并没有阻碍李嘉诚对3g业务的热情。

许多投资银行对恒大的多元化战略并不乐观，但在他的职业生涯中，许家印总是带着看空的声音并肩而行，但他擅长反击。一个有力的证据是，早在2006年，恒大的主营业务收入在华南五虎中排名垫底，不到R&F地产的20%。2008年的金融风暴阻碍了恒大的上市计划，甚至将公司推向破产边缘。在关键时刻，许家印赢得了香港亿万富翁郑裕彤的支持，推动恒大在2009年上市。截至2014年，恒大的销售额已经位居华南五虎之首，除了碧桂园，其他竞争对手都被恒大甩在了后面。

对于许家印来说，恒大的多元化是他的第二次创业。他能否再次上演一出反击剧，将决定他能否成为像李嘉诚那样的中国综合商业巨头。