互联网+的泡沫与真相

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自2015年两个协会的政府报告发表以来，互联网加已成为一位杰出的学者。在tmt投资领域，该报告必须被称为互联网加，而投资目标不是互联网加。有一段时间，泡沫泛滥，鬼魂和蛇走上街头，股价像脱缰的野马一样暴涨，无视价值的基本规律。

毫无疑问，互联网+是时代的潮流。然而，面对市场狂热和各种不安全感，我们必须冷静下来，思考互联网加的真相，在泡沫下寻找真正的黄金。

市场上有两种网络附加产品

第一个是李克强提出的互联网+，其特点是强调资产+技术。

通过阅读政府报告，我们可以发现有两点:

首先，互联网加工业打算通过互联网技术改变传统的生产方式，从而提振疲软的经济；

二是刺激信息消费，旨在通过电子商务转变流通方式，促进内需和外需增长，促进社会就业。

二是互联网公司提出的互联网+服务，其特点是轻资产+服务。

两会之后，它主要分为两大流派:

一个派别是腾讯+。用马的“连接一切”的说法，可以理解为通过qq和微信平台连接公共服务，提高社会运行效率。他们希望政府能够共享数据，让普通人通过微信(如微信维萨)做一些需要管理政府的事情，以增强用户的粘性。

另一个是阿里巴巴，它一直在输出一种观点，即云计算就像水和电一样，是人类未来的必需品。其目的是推广云计算，希望中小企业、各种组织甚至各级政府能够接入自己的云计算，进而改善自己的大数据资源。

仔细观察就会发现，阿里和腾讯都有一个共同的目标:大数据资源。为什么会这样？正如去年夏天在中信证券战略会议上提出的那样，再过几年，世界上将没有互联网企业，只有数据企业，企业拥有的数据的数量和质量将决定企业的价值。

首先，倒一桶冰水:四个真理

1.事实:中国ict发展水平较低，互联网普及率有待提高

为什么没有人谈论欧美发达国家的互联网+？很简单，不需要。在美国和日本等国家，互联网及相关产业已成为最具活力和最大的产业之一，也是可持续经济发展的重要推动力。相关产业占国内生产总值的比重已经达到甚至超过50%，对国内生产总值增加值的贡献率远远超过第一、第二产业，成为创造就业的重要驱动力。

相比之下，中国的ict水平仍然不高，至少比欧美落后10年。在国际电信联盟发布的《2014年衡量信息社会报告》中，中国的信通技术水平排名第86位。

2.真相:无网世界不是你的菜

一些传统的国内公司试图测试互联网增值，并经常把中国的13亿人口视为他们的潜在市场。事实上，这是一个陷阱。因为互联网将中国社会分为两个世界:有互联网和没有互联网，全国互联网普及率为47.9%，这意味着超过一半的人口在互联网世界之外。在互联网上开展业务的传统公司，如手机游戏、在线教育或在线旅游，主要适合在网络世界探索股市，而非网络世界是一个潜在的未开发市场(开发周期可能需要20年)。混淆两者是幼稚的。

3.事实:国内技术创新大多是c2c，缺乏创意，处于行业的下游

互联网是高技术产业的典型代表，这使得欧美互联网发达国家在产业发展上处于领先地位。这些国家掌握了核心技术，牢牢控制了相关领域发展的主导力量。

相比之下，中国仍处于该行业的下游。互联网应用而非核心技术是在中国发展起来的。因为这些核心都是从美国学来的，所以业内有一个c2c的说法:复制2中国。虽然经过20年的发展，一些应用技术已经形成了新的优势，但总体而言，中国本土的互联网技术创新主要集中在应用的完善和提高上，少数大型企业很少涉及核心技术的研发。

4.事实:中国互联网企业的技术创新能力较低

对于互联网公司来说，技术创新是其成长的重要推动力。事实上，本地电信管理公司的技术能力低于外国同行。在此前提下，国内网络领军企业和具有一定创新能力的公司纷纷海外上市。留在a股市场的大部分人都是行业中的弱势群体，导致一级公司走向海外，二级和三级公司走向a股的现象。然而，令人惊讶的是，这些公司比海外同行受到了更多的关注。更奇怪的是，一些传统商业公司很快获得了高额溢价，仅仅因为它们被贴上了互联网或互联网+的标签，它们的市场价值已经膨胀并流向了空.我很惊讶，这不是一个泡沫吗？

第二，互联网+:新一轮泡沫正在酝酿

1.谁说没有泡沫？

当我提到泡沫时，我想起了15年前的悲剧。1999年，我的网站充满了为ipo做准备的雄心，但我没想到在2000年夏天开始战略调整，紧接着是战略收缩，营销、销售、编辑和技术领域的许多同事都消失了。2010年3月10日，纳斯达克指数达到5132.52的高点，然后一路下跌；在此期间，美国有210家公司倒闭，数百亿美元的市值瞬间蒸发。最近，纳斯达克指数已回升至5000点，a股也有所上涨。这是否意味着互联网泡沫又来了？

我们有必要对此进行分析。与2000年的互联网泡沫相比，今天互联网泡沫的上升态势有许多相同点和不同点。

首先，同样的情况是，它们都在大牛市中上涨。然而，纳斯达克牛市的形成是基于美国经济的强势，而a股牛市的背景是宏观经济低迷，整体经济增长势头不足。从这个角度来看，国内出现泡沫的可能性更大。

第二个类似的情况是，估值高得惊人。当时，大量科技股的估值似乎高得不合理。在顶峰时期，纳斯达克的市盈率高达100倍。在a股市场，tmt公司的成本收益比接近100倍，甚至数百倍，甚至远远超过纳斯达克。与纳斯达克不同，纳斯达克聚集了世界上最好的科技公司。与a股市场几家公司的质量相比，仍有相当大的差距。

第三种类似的情况是风险资本大量集中。风险资本的数量几乎是泡沫与否的风向标。风险资本越大，泡沫的可能性就越大。据《风险源》调查报告显示，2014年中国风险投资跃居世界第二位，仅次于美国，风险投资越来越高，让人担心会出现泡沫。

与15年前不同，现在互联网的规模是过去的15倍。2000年，全世界只有2亿互联网用户，但现在全世界有30亿互联网用户。其中，中国网民人数高达6.49亿，是美国总人口的两倍多。显然，全球互联网和高科技产业不一定会遭遇2000年的泡沫破裂。从长远来看，互联网仍然是一个前景广阔的行业。

然而，我们也必须清楚地认识到风险点。互联网在中国兴起后，泥沙泛滥，鸡犬升上天空。中国股市不乏概念炒作、主题驱动、从迎合到云计算的公司、主流平台级互联网企业以及掌握独特核心技术的互联网企业。

因此，我们的重点应该是如何挤出泡沫，如何在泡沫下找到真正强大的企业，并注意绕过那些穿着网络附加的马甲。

2.为什么值得长期乐观？

有泡沫并不意味着泡沫会破裂。互联网值得长期乐观，因为它肩负着伟大的政治使命。互联网+首次出现在政府报告中。事实上，危机期间宏观经济继续恶化，经济增长需要一个新的引擎。目前，中国经济已经从高速增长阶段进入中低速增长阶段。就国内生产总值而言，中国国内生产总值增长率已从2007年第一季度的14.5%降至2014年第四季度的7.3%，中国出口也呈现疲软趋势。此外，制造业产能过剩问题依然突出，中国迫切需要找到新的经济引擎。

政府注意到互联网经济发展迅速，在促进流通、扩大消费、造福民生方面发挥了积极作用，并意识到互联网龙头企业的重要性。与2014年的政府报告相比，可以发现互联网的重要性和基础明显提高，这不仅表明政府对互联网的认识有所加深，也表明互联网在政府眼中已经升级为国家主导产业。可以预期，随着行政改革的深入，相关制度红利将进一步释放。

龙蛇混杂，如何辨别真假互联网加？

强风已经在顶部卷起，我们有理由相信，在未来相当长的一段时间内，各级地方政府将会大量出台各种互联网附加行动计划。全社会的创新创业热情将大大释放，互联网发展的公共环境将得到改善。

我想提出一个新的理解框架:互联网技术在传统产业中的作用主要体现在生产方式和流通方式的转变上。前者更依赖物联网技术，而后者依赖电子商务。

互联网加是一种新的企业形式，它兼有互联网和传统企业的优点，但不是所有的企业都会加入互联网加，至少目前是这样。

1.并不是所有的企业都必须有互联网

哪些企业适合使用互联网，哪些企业不需要互联网？首先，要分析企业的行业需求特征。目前，互联网已经逐渐渗透到社会经济生活中，不同的企业会在一定程度上涉及到互联网。根据不同企业的互联网需求水平，我们可以将企业分为四类:

1无网企业:即不能上网的企业仍采用更传统的无网生产和流通方式。这类企业可能有信息基础，但它们的业务基本上与互联网无关，如建筑业和采掘业；此类企业在实施互联网增值方面的可信度非常低。

2边际企业:即互联网边际企业，可以是互联网公司或传统行业的公司，具有良好的信息基础。就后者而言，主要业务依赖于线下资源，他们开始尝试使用互联网技术进行营销。这类企业对互联网增值的意愿很高，比如餐饮和医疗。实施既有效又有风险。

3信通技术企业:提供传感技术、通信服务和设备、计算机软件和硬件产品等的企业。，在生产和运营方面具有高度的网络化，如软件和硬件公司、it解决方案提供商和电信运营商；这类企业具有较高的互联网增值意愿和较低的风险，主要侧重于现有客户和市场的转型，尚未大规模跨境。近年来，少数新兴企业开始渗透到其他传统行业，他们的业务重点是提供信息系统，而不是互联网加。

4互联网企业:在互联网基础上运营的企业，如英美烟草公司，完全在互联网基础上生存。这些公司渗透到传统行业，这有利于迅速扩大自己的市场覆盖面，并有最高的意愿积极实施互联网加。然而，互联网公司已经跨越国界进入了一个新的领域，这是非常困难和危险的实施。

在上述四类企业中，边缘企业最为焦虑。这些传统企业迫切需要融入互联网，但往往不知道如何采取行动，随之而来的是互联网公司。这两类企业属于政府报告互联网加的方向，也是社会关注的焦点。无网络企业和许多ict公司是泡沫存在的土壤。

在这四类公司中，我们需要更多关注焦虑的边缘企业和互联网巨头。

2.边缘企业:你为什么不担心？

互联网增值的本质不是简单的模块叠加，而是重构和质变。边缘企业需要经历至少三个阶段来缓解互联网加焦虑:

第一阶段，流通转型:实现销售网络化，以电子商务模式推广公司的产品和服务，同时开展网络营销；

第二阶段，改造生产:调整生产管理和运营，利用互联网理念(如以用户为中心)改造自己的系统，以满足互联网管理的需要；

第三阶段，产业协同:企业可以在供应链中实现互联网，逐步实现产业协同。在这个阶段，企业可以围绕自己的业务形成自己的生态，或者加入别人的生态。

目前，我国许多传统行业上市公司的互联网增值正集中在第一阶段。许多人认为开放电子商务平台或进行网上营销等同于实现互联网增值，这是一种危险的认识，也是失败率高的重要原因之一。

这是因为这些公司大多是行业领导者，业务量大，商业模式成熟，很难转型。互联网加需要做一个脱胎换骨的系统改造。如果企业只把电子商务看作一种新的业务渠道，或者把互联网业务看作一种新的业务模块，而不是一种战略方向，那么就不可避免地会与自己的线下渠道进行恶性竞争，导致左手和右手的交流现象，造成内部资源的巨大损失，使得新业务难以在没有投入却没有产出的成长期生存。

要成为一家真正的互联网公司，你必须具备至少四个素质:技术、数据、模型和组织。

首先，从技术质量来看，互联网技术和应用已经从服务业渗透到工农业领域。

目前，三大传统产业基本上处于从2.0阶段到3.0阶段的过渡期。不同行业的边缘企业可以利用互联网技术创新来推动生产和改变流通。例如，农场使用物联网技术加强农业管理，工厂使用cps等智能生产工具支持企业进行更高效的生产，酒店使用移动互联网技术安排互联网订单。人工智能技术广泛应用于软件，机器人广泛应用于硬件，智能芯片用于互联一切，人、货物、过程和数据将通过互联网进行整合。

其次，从数据质量的角度来看，数据分析可以驱动企业管理决策。

应用云计算的企业会沉淀出大量的运营数据，这些数据来自客户、供应商以及内部生产和管理的各个部门。使用相关的数据分析工具，有助于做出业务决策、预测市场变化并做出快速反应。未来，随着更多的数据和更高效的数据处理工具，企业的价值将会更高。

第三，从模型质量的角度来看，当前企业可以通过互联网平台和网络营销平台与线下资源相结合。其中，c2b是一种有生命力的新模式，它的核心是以消费者为中心——你让我生产，而不是让我生产，然后购买。这种模式可能成为未来电子商务的重要模式。

最后，从组织质量的角度来看，企业的组织结构需要彻底改革，激励制度的改革需要加强。组织结构需要采用互联网企业的扁平化组织结构，化整为零，鼓励小团队创新，形成创业氛围；同时，有必要对传统的激励制度进行改革以与之相匹配，并采取股权激励措施将雇佣关系转化为合作关系以提高员工的积极性。

3.去渡劫怎么样？

我认为具备以上四个素质的企业具备实施互联网增值的前提条件。即便如此，应该注意的是，互联网增值的风险仍然非常大，就像在渡劫一样。这样，企业选择适合自己的阿杜捷就显得非常重要。

传统公司是如何采用渡劫的？渡劫的互联网公司怎么样？从现有案例来看，渡劫的方法可以分为自力更生、并购、联盟与合作等。

不同类型和规模的企业采取不同的战略，每个企业应根据自身特点、风险承受能力和未来发展战略选择合适的战略。对于巨型企业(如腾讯、阿里巴巴、平安集团等)。)，他们的整合战略更倾向于自力更生和并购，要么通过自身巨大的资源优势直接渗透到其他行业，要么通过并购优质企业，实现线上和线下的整合。对于与巨人相比规模相对较小的大中型企业来说，由于自身实力不足以支撑其自力更生，其整合战略更倾向于并购和联盟合作。

4.互联网增值的历史机遇在哪里？

1.产业发展逻辑:三个生命一切

很多年前，我认为市场决定未来，需求推动了互联网的发展。然而，随着年龄的增长，我越来越倾向于认识到技术的作用。技术是推动互联网发展的主要动力之一，而工业互联网的繁荣也需要依靠一定的技术基础。因此，我们更加关注技术对未来的影响。

中国互联网经过20多年的发展，经历了两个发展阶段，即第二阶段、第二阶段和第三阶段。现在它已经进入了“三事”的新阶段。现阶段，传统互联网、移动互联网和物联网融为一体，大支云技术将迎来行业发展的高潮。这些技术将深入到整个企业管理活动的各个方面。它从市场营销、生产和产业协作三个维度对劳动工具、劳动者和劳动对象进行重组。

在“万物诞生”阶段，互联网+将催生大量新企业，机遇将出现在传统互联网、移动互联网和物联网的交汇点。例如，专注于软件、云计算和大数据等互联网技术的工业互联网，也集成了移动网络技术和物联网感知技术。为了抓住这一巨大的产业机遇，2014年3月，美国电话电报公司、思科、通用电气、ibm和英特尔成立了工业互联网联盟(iic)，旨在改善物理世界和数字世界的整合，实现关键产业领域的升级。

2.借我一双眼睛:未来企业的五大特征

我认为未来的企业应该具备以下五个特征:

1)ott生存。以电信业为例，微信的ott让传统电信运营商感到生存的恐惧，不得不进行全面转型。奥特的力量远不及《发挥》，下一个焦点将出现在广播电视领域。在传统行业中，有大量的空奥特，而微信正在大张旗鼓地这样做。

2)在线到离线。O2o打开了线上和线下资源，改善了企业的营销和流通链。大多数电子商务平台都实现了网上交易和支付，并在线管理物流和退货等线下业务流程，实现了线上线下一体化。

3)c2b操作。这意味着企业的生产和经营正在从生产者向消费者和顾客转变，生产者和消费者之间的信息透明，联系直接而平等。对于传统企业来说，c2b是一场由外向内的改革，也是互联网思维影响下的一场彻底的改革。

4)数据资产决定企业价值，数据和资本一样重要。强调了数据资产的重要性。在日常运营和管理中，数据驱动是基于互联网的企业的特征，它对应于以流程为中心的传统企业。

5)形成生态或增加生态。一个企业的生存依赖于一个生态系统，建立一个生态系统是一项非常困难的任务。如果一个企业的规模不足以形成一个生态系统，它可以加入某个生态系统并成为其中的一员。例如，对于许多公司来说，成为电子商务生态中的一个角色比组织自己的技术力量来做电子商务要好。

3.谁能为未来感到骄傲？

有了以上五个特征，你能为未来感到骄傲吗？不一定，但如果你没有上述特征，肯定会有问题。因为我们判断一个企业是否真的能够通过互联网走向未来，我们还需要考虑一个重要的因素，即企业是否真正实现了社会的增值，即企业的创新是否对社会做出了实质性的突破。信息和通信技术领域的这一突破更多来自独特的技术。

只有当一个企业因为互联网+而有了质的飞跃，而不是仅仅穿上互联网+的马甲，给自己贴上五个特征的标签，这个企业才有条件跨越泡沫，走向未来。

谁能为未来感到骄傲？我们有必要回顾历史，追溯互联网发展的规律。经过40多年的发展，互联网已经发展到工业互联网阶段。互联网加三大产业旨在实现生产和流通的智能化转型，客观上要求传统企业与拥有云计算、大数据、移动宽带、物联网和人工智能技术等资源的互联网公司合作。

中国的道路怎么样？从国情来看，中国的互联网核心技术远不如美国，其工业制造能力也不如德国。它的优势在于中国市场大，互联网用户多，互联网应用服务相对发达。中国工业互联网之路将从服务业开始，通过互联网应用的优势逆转核心信息技术，使其服务于中国社会的整体发展，同时带动传统产业、传统农业等领域的发展，这是充分发挥中国优势的途径。

从这个角度来看，我们需要更多地关注互联网巨头，如阿里巴巴、腾讯和百度。这些公司已经广泛部署在现代服务业，具有很高的渗透率和强大的技术优势。具有战略眼光的传统产业巨头已经开始在线规划布局，并积极寻求与互联网公司更深入的合作。互联网巨头与边缘企业共同发展的模式是大势所趋。