周大福赢利机能严重衰退 郑家儿郎岂能再指老太爷

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平均每两天开一家店，在mainland China迅速扩张一段时间，整体市场环境恶化，是这家86岁的中资企业倒退的根源。三个月前刚刚庆祝过90岁生日的郑裕彤，最近心情一定不好。也许，他会生出一些遗憾。 周大福(香港股票01929)最近发布的季度和半年度报告中有一系列极其糟糕的财务数据，这些数据注定会毁掉这位不幸的中国大亨的幸福。你知道，2015年是DIA的一年，在那一年，他从张越正式接管了公司，并最终将其发展成为世界上最大的珠宝企业和60年来第三大奢侈品集团。虽然长期以来，“新世界”(600628，BUY)是一个老大哥”，但在商界的是李嘉诚和“长实黄西”，“恒基兆业”的李兆基，“新鸿基”的郭昆忠。“势均力敌”的称号是平等的，但它真的让曾经默默无闻的顺德子变成了“鲨鱼胆”的传奇，或者说，毫不夸张地说，是周大福创造了郑裕彤的“新世界”。【金母鸡下蛋】作为一个积累了家族财富的金母鸡，郑不愿意让外界过多了解公司的真实财务状况，所以直到2011年12月15日他才改变了私人公司的性质，在上市。10.5亿股，每股定价15港元，筹资220.5亿港元，家族账面资产激增800亿港元。四年前轰动香港的周大福的上市，一度被认为是郑取代他三岁的朋友李嘉诚成为中国首富的难得机会。然而，许多市场分析师仍倾向于认为“童叔叔”是在策划第三代接班人的上层布局，甚至郑家昌的儿子郑家纯当时也承认“公司好，店铺好，回报快，根本不需要这么多现金。”郑裕彤本人则更直白:“上市非常麻烦，我不想透露太多。” 虽然打击最富有的人的愿望没有实现，但这确实是销售黄金和印度媒体协会的老牌企业最辉煌的一年。毛利率比同行高出8个百分点，达到28%，同比增长79%，年净利润达到63.41亿港元。你真聪明！ 但是姜又老又辣，郑裕彤的担心在四年后变成了现实。一方面，投资者注意到周大福的销售额从2011年的350.43亿港元飙升至2014年的774.07亿港元，公司管理层宣布的“1000亿元目标”似乎指日可待。然而，与此同时，黄金产品的销售比例从53.4%上升到61.2%，这加剧了独立于自然的风险。然而，金价的跳水、毛利的下降、折扣促销活动的频繁以及店面数量的飞速增长构成了某种不协调的对比，透露出一种不祥的气息。这种担忧的直接结果是，1，380亿港元的最大市值蒸发了58%，只剩下590亿港元。 然而，这不是最糟糕的时刻。 请看:截至2015年9月的半年中，周大福的销售额下降了4.1%，至281.2亿港元，净利润同比下降42.2%，至15.6亿港元。别忘了，去年第四季度和今年第一季度，其净利润下降了27%，而市场原本预计将萎缩5%。当一个企业不能躲在幕后时，它的优势和劣势就会成倍增加。周大福不再是郑氏企业聚集所有利润、适时反馈工业资本需求的隐性平台。作为一家上市公司，它必须给投资者一个解释，目前5.95港元的股价也必须在一定程度上得到提振。因此，瘦身计划公布后，115家零售店被关闭，占其2286家门店总数的近5%。其中，在经营压力较大的香港和澳门，有10家门店被关闭，占该地区门店总数的近10%。有观点认为，周大福表现不佳是由于香港零售环境恶化。从广东道到250米长的罗素街，在“占领中环”和“反水客”活动后，免费旅游后涌入的内地消费者明显减少了掏钱包的次数。当以前的租房者不得不应对突如其来的寒冷局面，将租金削减40%至60%时，每次都要花很多钱的珠宝店和手表店首当其冲。毕竟，即使是开始销售化妆品的莎莎，也不得不解雇员工，在漫长的冬夜涂上一些自我安慰的口红。这个论点显然太武断了。事实上，周大福在mainland China的迅速扩张和整体市场环境的恶化，是这家86岁企业倒退的基础。 快速扩张是不可持续的 在香港的中国商界，郑裕彤以不落俗套、敢于与市场讨价还价而闻名，这为他赢得了一个绰号。但一个有趣的现象是:与新世界公司的进取精神相比，周大福在开拓中国市场方面是稳健而保守的。从1988年到1993年，五年后，第一家加盟店在北京贵由大厦开业，五年后，只开了100家店。21世纪，随着中国大陆消费者购买力的快速增长，2010年，它在北京前门大街开设了第1000家店铺。根据最初的计划，周大福计划在2020年前开设第2000家门店。然而，由于上市的现金流突然充裕，第二代家庭代言人开始大幅提速——每两天开一家店，速度是星巴克的两倍，十年计划是提前六年关门。 更重要的是，在第四、六年里，销售渠道已经从以前的重点在一线和二线城市进一步下降，一家店铺辐射至少50万人的“黄金法则”已经悄然转变为只有20万到30万人可以开店，这意味着你可以在四个五线城市看到它。巴彦淖尔——恐怕对大多数中国人来说都不熟悉的内蒙古恐龙城，也欢迎香港成为骄傲的客人。谁说一个爱吃羊肉的大汉不会买珠宝？ 香港和澳门市场很小，即使内地消费者减少支出，他们也不会害怕。只要中国珠宝大王占领了中国大陆市场，他们仍将是满满当当的。4000家店铺，一个更大胆的目标浮出水面，与中国每年4800亿元人民币的珠宝销售总额和15%的年增长率相匹配，一切都很完美。与此同时，随着亚洲最大的高端手表零售商一金利的收购，以及与历峰集团(Richemont Group)成立合资企业，近2000家内地手表店的存在，几乎是一个宣言:我想成为手表之王。 可能还有另外一种想法。巴宝莉和香奈儿，包括路易威登集团，一直锁定中国业务，尤其是官员。一旦政治趋势发生变化，前者无疑会受到很大影响，除了降价，恐怕他们只能关门大吉，停止亏损——这正是事实。周大福并没有这样的顾虑，他更多地是以中国资本的光环面对中产阶级。 不幸的是，随着经济环境的急剧调整，没有人能享受到冬天“安静的炉子里有红色的搅拌，旧瓶子里有绿色的微光”的舒适。商铺租金下调刚刚开始，对短期内不需要的类别(除了新婚市场)没有帮助，而金价持续下跌导致的套期保值浮动损失已经提前出现。新店从开业到收回所有投资通常需要五到六年的时间。然而，在长期疲劳和抵抗力下降的双重打击下，2015年可能不是最糟糕的一年。更令人担忧的是，在黄金保护法失效后，消费者光顾珠宝店的机会很可能会减少。 20多年前，郑裕彤原本想维持自己的生活，参加自己喜欢的高尔夫球运动，但为了清理过度扩张导致的巨额债务，他一度被迫出山。这事不能再做了，岁月不等人。幸运的是，父亲的生活至少为家庭中的孩子提供了一块垫脚石，即使短期内因为业务调整而有痛苦。 在韩国仁川和澳大利亚布里斯班的赌场业务、在爱尔兰和科威特的飞机租赁业务、在北京上市的能源业务，当然还有周大福前海的香港商品中心(Hong Kong Goods Center)，都明显加快了多元化的步伐，与此同时，传统行业的门店也在紧急收缩。 该公司曾创建999金本位制，试图再次证明什么是“真金不怕火炼”。是的，距离第100个大庆还有14年，大庆是中国大型珠宝企业的标杆。