白电三季报跌跌跌 美的格力海尔过冬哪家强？

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说三次并不重要，但美的、格力和海尔都在下跌。对于过冬来说，利润是一颗击败鸡血的蓝色药丸，现金流是一颗速效救星。

冬天真的来了，地主有多少余粮？继美国10月28日发布第三季度报告后，格力电气和青岛海尔于10月30日晚同时发布了第三季度报告。尽管利润仍在增长，但本季度三个人的收入都下降了，降幅约为两位数。移动如此整齐是很少见的，所以有必要拍照留念。

根据第三季度报告，公布了以下排名:

周五晚上的《财富报告》刚好赶上万圣节，很多人甚至没有注意到。到周一，市场出现了一个新的热点，现在做出回应已经太晚了。美的在28日晚发布第三季度报告后，其股价在29日从27降至26，在30日升至28以上。市场似乎也在犹豫。它会跟随还是不跟随？

进攻是最好的防御

2015年是空调整最寒冷的一年。在前三个季度，空调整销售额下降了至少20%。一些权威人士表示，今年10月和11月，失业率将下降30%。考虑到格力和美的引人注目的推广，这方面的需求确实在萎缩。空:它是你自己仓库里的存货，当你把货物交给经销商时，它仍然是存货。随着过去几年的持续高速增长，今天的局面是不可避免的。

为了清仓，价格战不可避免，这是三人集体收入下降的重要原因。用董姐的话来说，格力一空的口气比过去便宜了20%到30%。在最近一轮11.7促销活动中，格力和美的都推出了999元的空音，一夜之间又回到了十年前。

在市场衰退时期，只有主动出击才能挽救一个人的生命。许多家电行业的大人物预测，当前经济的下行压力将是巨大的，并将持续很长时间，可能长达一年甚至两年。在长期横盘的股市中，降价不是为了清仓，而是为了抢别人的肉，这就是董洁所说的“清仓”。

经过近一年的大幅降价，格力的市场份额已接近40%，达到历史最高点。与此同时，降价后的美的与格力的差距仍在10个百分点左右，但其他品牌已经抢走了大量股份。在非常时期，价格战的重要性不能用利润来衡量。如果你不与别人战斗，你就会战斗。当市场好转时，消费者会忘记你是谁。当然，当市场好转的时候，你很有可能活不过这一天。那些承受得起价格战的人是富裕的。如果他们没有钱，他们只能站在一边，等待被清除。

现金是最温暖的棉袄

冬天是考验一个人财力的时候，账面上的会计利润都是浮云，手中的现金是速效救星。经营现金流是销售活动产生的净现金流入，它直接反映了企业获取利润的能力。没有现金流支持的利润经不起考验。即使账户是盈利的，库存和应收账款也可能使公司的现金流为负，因此许多公司倒闭。

近年来，格力的现金流一直鹤立鸡群。本季度末，营业现金流为369.75亿元，同比增长69%,这是空调整后的实际销售收入。最好的是，格力的货币基金达到了惊人的840.4亿元，同比增长54%，创历史新高。

840亿现金的概念是什么？2014年，格力电器的净利润为141亿元，美容为105亿元。即使不是应付账款，这个现金数额也足够吓人了。这意味着格力有足够的利润在空过冬。手机卖不卖都没关系。手头有840亿现金，空只要按几个点就能把你压死。董姐姐不是地主，而是土皇帝。

格力最大的风险在于经销商对商品的压力。虽然报告中没有提到库存水平，但事实上，经销商的库存压力一直很大。在过去的几年里，每年200亿美元的增长透支了大量的市场需求，经销商们把商品压到了极限。据估计，格力的库存水平仍为400亿欧元。格力近年来疯狂的降价，包括年底的工厂参观，也是为了帮助经销商送货。预计这类活动明年将会频繁出现。

几年来，空继格力之后，成为千年第二美女，冰洗涤紧随海尔，小家电继续发挥实力，最终实现了规模反击，1-9月份1113亿元，今年1600亿元，再一次超越格力。然而，就经营现金流和净利率而言，它弱于格力。在利润最高的空转让业务中，美的仍然不能出售格力。然而，美的和海尔在冰洗涤方面的距离相当近，尤其是在洗衣机方面。综上所述，美的和小天鹅几乎和海尔平起平坐，很有可能在明年超过海尔。

美的优势是团队作战，而空只占销售额的一半，所以当市场低迷时，空不像其他国家那样被动。11.7今年，空的美容促销也被冰洗，而小家电则由三大武装力量联系在一起。那天的销售目标是60亿元。如果你只依靠空，那肯定是不可能的。

虽然他和小米在一起，但美的方波兄弟从未认真对待互联网思维。他的口头禅不仅是产品，也是产品。在过去的两年里，美的产品质量有所提高，投诉率下降，所以博格应该很高兴。他认为，互联网不是万灵药，效率的提高会让美的利润飙升。第三季度，美的库存下降了43%，是2013年整体上市后的最低水平。货币资本为93亿元，同比增长50%。许多分析师给出的评级建议都是超重的。

目前，青岛海尔面临着巨大的转型压力。本季度末，现金流量仅为13.53亿元，同比下降75%。财务报告解释说，这是由于“这一期间支付的现金增加与商业活动有关。”本季度母公司的收入和利润均为负增长，因此在市场趋势下行时很难实施转型。

引人注目的是，青岛海尔自10月19日以来已暂停交易，原因是“重大资产重组”，这很可能是一次收购。海尔近年来积极投资孵化小微企业，并与互联网领域有着密切的关系，如引进阿里投资古德，在海艺与易智合作，参与热门网络电视等。这一次，如果你用任何球棒握着手，都不会感到惊讶。如果你真的这样做了，那将是另一种情况。

冬天来了，春天还远吗？

我觉得第三季度报告的关注度高于年度报告，第三季度被视为利润预警？目前，第四季度的形势不容乐观，全年负增长的可能性极高。然而，所有的预测都是同时发生的，我们根据现有的数据进行判断后做出决策，但决策本身是变量之一，这将对历史过程进行微调。

拿财务报告来说，事实上，简单而粗鲁的横向比较是不科学的，因为季度报告，包括年度报告，可能不能准确地反映企业经营的全貌，而只能反映某一阶段的某一状态。领先或落后于一个节点并不意味着什么。如果时间延长到两年、三年甚至五年，现在许多信息将有另一种意义。

因此，定量并不重要，定性就可以了。展望2015年，我还是看不出离春天还有多远。但有一点是肯定的，今年的负增长肯定会载入史册，这取决于谁开始，谁结束。