看看恒大淘宝18个亿是怎么烧的

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1:0！恒大淘宝再次登上亚洲之巅！恒大淘宝成为亚洲第一家足球俱乐部。在过去的五年里，恒大淘宝已经在亚足联冠军联赛、中超联赛、足总杯和超级杯中赢得了10次冠军。

就在两周前，11月6日，广州恒大淘宝足球俱乐部(834338.oc)正式在新三板上市。

当晚，恒大淘宝发布了融资计划。40元以每股价格发行378.79万股至6617.65万股，募集资金1.52亿元至26.47亿元。

基于恒大淘宝融资前的3.75亿股，这意味着融资前的估值高达150亿元，在过去的两年半时间里，公司亏损超过10亿元。

恒大淘宝，作为一个足球俱乐部已经登上亚洲之巅，也将登上新三板之巅？“阅读新三板”(微信公众号:ddxinsanban)详细阅读了恒大淘宝的公开转让说明，并向您赠送了“广州恒大淘宝足球俱乐部”作为新三板公司。

1.金钱可能是任性的

恒大淘宝是恒大集团的一个例外，其多元化经营并不那么成功。

2010年，恒大集团收购了恒大淘宝的前身广州俱乐部。当年，恒大淘宝获得中国甲级联赛冠军，并在随后的五年中连续五次获得中超联赛冠军，被亚足联评为“亚洲最佳俱乐部”。

优秀的唱片吸引了越来越多的铁杆粉丝。2014年，该队的平均观众人数达到42，200人，在超级联赛中排名第一(超级联赛的平均观众人数为19，000人)。

成功的背后是金源战略。五年来，恒大集团三次增资恒大淘宝，总计15.8亿元。加上2014年7月马云增资12亿元，恒大共增资27.8亿元。

与巨大的资本增长相对应的是日常消费。2013年、2014年和2015年1-5月，恒大淘宝分别亏损5.7亿、4.8亿和2.6亿。除了前几年的亏损，恒大淘宝累计亏损18亿。

2.像这样花钱:第一个团队的年人均成本是2000万英镑

足球确实是最以人为本的行业。

滴滴打车曾经每天消耗3000万补贴乘客和司机，而恒大淘宝几乎所有的钱都花在了玩家身上。

以2014年主营业务成本结构为例，一线队费用(主要指一线队员和教练的工资奖金)为5.75亿元，占主营业务成本的69%。第一队通常是参加正式联赛的主要队伍，规模约30人。这意味着一线队教练的平均成本接近2000万元。

此外，玩家技术资产的摊销(主要指玩家转让费的摊销)为1.65亿元，占主营业务成本的20%。以上两项之和占主营业务支出的90%。

今年的奖金计划更加令人震惊。以亚锦赛为例，恒大淘宝实施了“31031”奖金方案，即中奖300万元、中奖100万元、无奖无罚、每净胜一球、每轮晋级1000万元。如果恒大今年夺冠，奖金支出约为1.3亿元。

3.花这么多钱:至少给玩家买8.2亿元！

如上所述，2014年恒大淘宝球员转会费摊销额为1.65亿元。那么，恒大淘宝花了多少钱买玩家？

据《读新三板》不完全统计，近五年恒大淘宝至少花了8.2亿元引进球员，其中国内球员转会至少2.1亿元，国外球员引进至少6.1亿元。

今年，恒大淘宝花了4000万欧元，相当于2.7亿元人民币，才引进了三名巴西外援。paulinho、Alain和Galat的转会费分别为1400万欧元、1100万欧元和1500万欧元。除了转会费，球员的年薪也相当可观。Galat的年薪为400万欧元，相当于2688万元的年薪，相当于51万元的周薪。新签下的托特纳姆中场保利尼奥年薪700万欧元，周薪87万元。

转移有点像奴隶贸易。如果你买，你就会卖。然而，恒大仍处于扩张期，销售规模有限。截至目前，恒大淘宝有两笔较大的转会费收入，即穆里奇800万欧元和巴里奥斯700万欧元，总计约1亿元人民币。

在过去的几年里，中国足球在底部反弹，球员的价格一直在上涨。对于大规模引进玩家的恒大淘宝来说，这是一次成功的逢低吸纳。

下图为“读新三板”编辑的恒大淘宝不完全转让记录。

运动员

转让手续费

Galat

1500万欧元

paulinho

1400万欧元

艾伦

1100万欧元

埃尔克森埃尔克森

570万欧元

巴里奥斯

850万欧元

迪亚曼蒂

690万欧元

吉拉迪诺

500万欧元

cordova cleverson gabriel cleo

320万欧元

雷内·多斯·桑托斯·儒尼奥尔

100万欧元

康卡

1千万美元

金英权

250万美元

宝龙

350万美元

Muric

350万美元

雷纳托

225万美元

于+李

4800万元人民币

郑龙

人民币3400万元

黄博文

2500万元

赵鹏

两千万元

冯

1500万

姜宁

1500万

容昊

人民币1200万元

张琳芃

人民币1200万元

伊藤

一千万元

冯潇霆

一千万元

高林

600万元人民币

孙翔

人民币300万元

4.军备竞赛仍在继续，地主家没有多余的粮食

今年以来，恒大淘宝已经从巴西国家队引进了波林尼奥、罗比尼奥、阿兰和加拉特。据保守估计，今年上半年转会费支出将超过4亿元，而到去年年底，球员的技术资产仅为4.57亿元。

可以肯定的是，恒大淘宝今年的转让费支出将创历史新高。可悲的是，在消耗了18亿美元之后，尽管曾经在超级联赛中获得了绝对优势，但这种绝对优势并没有得到巩固。相反，由于各行各业的统治者纷纷加入军备竞赛，烧钱的战争变得越来越激烈。

据公开消息，2015赛季，广州恒大、北京国安、广州R&F、山东鲁能、上海上港、上海绿地等六家俱乐部的投资将超过5亿元。面对上海上港、山东鲁能等不惜一切代价烧钱的大型国企，恒大陷入了困境。

根据年报，恒大集团2014年收入为1114亿元，股东应占净利润为126亿元。然而，其经营现金流流出为455亿英镑，其现金和现金等价物从年初的401亿英镑降至298亿英镑。然而，恒大淘宝账户上只剩下4.3亿现金。从去年4.8亿元的现金流来看，恒大淘宝12个月都难以支撑！

再融资迫在眉睫。

5.恒大淘宝值多少钱？

鉴于恒大淘宝在中超的地位，以及许家印、马云的号召力，恒大淘宝的再融资不成问题。问题是，恒大淘宝值多少钱？

我们可以看看恒大淘宝之前的增资。

2014年7月，阿里巴巴投资12亿元人民币收购恒大淘宝50%的股权，当时恒大淘宝估值为24亿元人民币。

2015年上半年，恒大集团将3000名足球学校注册球员的资产收益权无偿转让给恒大淘宝，增资4亿元，持股比例从50%提高到60%。市场认为，球员转会和资本增加是一体的。据保守估计，每个注册玩家平均价值20万元，3000个玩家价值6亿元。有了4亿现金，持股比例提高了10个百分点，恒大淘宝的估值至少达到了50亿元。

让我们来看看世界排名第二的足球俱乐部马努的估值。2013-2014年，由于税收原因，该公司实现了4.3亿英镑的收入和2400万英镑的净利润，远低于上一季度的1.46亿英镑净利润。目前，该公司的市值为30亿美元。

2013年、2014年和2015年1-5月，恒大淘宝的营业收入分别为4.1亿元、3.4亿元和8464万元，净利润分别为-5.7亿元、-4.8亿元和-2.6亿元。

那么，恒大淘宝到底值多少钱？