京东业务增长已显疲软 腾讯＂输送＂价值未被挖掘

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昨天(11月16日)晚上，JD.com发布了2015年第三季度财务报告。从财务报告来看，京东的业绩增长明显疲软。我们不谈论空的模式，但我们可以知道它的“为什么”只有从京东本身。

Gmv与前一个月相比出现了奇怪的一位数增长

根据财务报告，今年第三季度京东的总交易量(gmv)达到1150亿元，同比增长71%。扣除c2c平台交易金额，京东核心交易总额为1110亿元，同比增长76%。

尽管今年第三季度京东gmv的同比增速远高于阿里28%的同比增速，但环比增速明显放缓。京东第三季度的gmv仅比第二季度的1145亿增加了5亿，而第二季度比第一季度增加了267亿(878亿)。

2014年，尽管第一季度的gmv和第二季度的gmv之间存在巨大差距，第二季度和第三季度之间的差距不到100亿，但人口数量从未出现增长差距。

从季节性消费情况来看，每年第一季度经历了双十一，春节作为一年的销售淡季。第二季度，京东的6.18推广协会推动了整体交易量，第三季度，交易量进入稳定期。然而，今年第三季度的交易量仅比上一季度增加了5亿。京东应该解释什么？

第三方平台的作用日益增加

就收入而言。截至9月30日，京东第三季度净利润为441亿元，同比增长52%。值得注意的是，第三季度服务和其他项目(主要是电子商务平台业务)净收入增长迅速，达到35亿英镑，同比增长111%。

京东开放平台业务收入的增加是基于结算商户数量的增加。第三季度，京东开平的台商人数约为9万人，而去年仅增加了3万人。

今年第三次，京东自营平台和第三方平台的核心gmv分别为613亿元和497亿元，分别比2014年第三季度增长52%和121%。从去年第三季度开始，京东第三方平台gmv的比例也从39.8%上升到今年第三季度的43.2%。由此可见，京东的第三方平台已经做出了很大的努力。

然而，京东继续亏损，今年第三季度净亏损5.308亿英镑，净利润为-1.2%。亏损面较去年同期扩大，京东连续八个季度亏损。

幸运的是，今年第三季度京东的毛利率上升至13.8%，同比增长1.6个百分点，环比增长0.9个百分点。

京东的毛利将会增加，这将取决于未来第三方平台业务的发展，尤其是非标准商户的支持。在京东第三季度的核心交易总量中，其核心类别3c家电占51.1%，同比下降5.5%。销售比例相应增加的是日用品和其他类别的商品，这些商品在未来需要扩大。

阿里投资苏宁后，在3c家电和京东这一主导类别中直接受到威胁，京东不得不在苏联默许下向农村转移，以保持其在这一类别中的主导地位。日用品、服装袋等高频消费品将是京东在设置类别壁垒时要克服的方向。

在快速消费品和一些现场服务业务中，的o2o方向需要刘坚定地前行，同时也需要大量的市场费用。此时，我们选择为pat关闭c2c平台。除了业务本身的难度之外，第一，这种流量可以直接导入京东平台，第二，可以消除对假货和假钞的批评。

随着京东开放平台的权重越来越大，优质服务的管理和控制也越来越困难，开发平台商户的自营类别和业务类别之间的关系也在权衡之中。

截至2015年9月30日，京东公司的现金及现金等价物总额为人民币234亿元。

腾讯对京东的“运输”价值尚未得到充分挖掘

在费用方面，今年第三季度京东的营销费用、技术研发费用和管理费用大幅增加。

营销费用为17亿英镑，同比增长89%。营销费用的增加主要是由于流量获取和线上线下品牌广告的支出增加。

技术研发费用8.847亿元，同比增长73%。成本增加主要是由于移动、大数据和云计算方面的人力和物力投资增加。

一般管理费用为7.551亿元，同比增长72%。其中包括管理费用的增加，主要来自员工规模的增加。截至2015年9月30日，京东共有正式员工94，615人。

在京东的财务报告中，没有披露微信和Q反向转换的具体情况，只披露了京东通过手机渠道完成的订单约占第三季度订单总额的52%。然而，从JD.com的高市场成本来看，JD.com没有充分挖掘腾讯“交付”的流量价值。

一个月前，JD.com与腾讯联手推出“京腾计划”，为商家提供一整套有效打造品牌、提升营销效果和客户体验的解决方案。从本质上说，这是一种将社会交通转化为交易交通的探索，但“景腾计划”远远不够。

此外，我们还需要看到京东在提高效率方面的成就。今年第三季度，京东的库存周转率为38.7天，而去年同期为41.1天。随着供应链金融业务的发展，平均会计期间从去年同期的47.9天延长到今年第三季度的51.8天。

农村电子商务、跨境电子商务和京东金融作为独立企业继续发挥实力，自建物流投资需要继续。今年第三季度，JD.com已在全国46个城市运营了196个大型仓库，拥有4760个配送站和自营站，自建物流系统覆盖的区县数量增至2266个。

在线流量越来越贵，转化率越来越低，推送变得越来越粗鲁。兼职农村推广人员和物流配送人员将成为京东下一条线价值挖掘的“排头兵”。