国鑫黄金做客第一财经：经济新常态下的资产配置之道

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北京2015-11-12(商业电信)-自2014年以来，中国宏观经济进入新常态，其标志是经济增长放缓，这是一个国家经济发展到一定阶段后的普遍规律。面对新的经济常态，我们如何选择资产配置策略？11月8日，国鑫黄金高级研究员赵庆才做客上海第一财经“大事件”，为投资者解读资产配置。

国鑫黄金分析师赵庆才

赵庆才指出，新常态意味着中国投资驱动的经济增长模式是不可持续的，有必要改变经济增长模式。目前，中国经济增长的瓶颈是产能过剩和缺乏投资机会。在过去的经济发展模式中，投资和出口尤为重要。次贷和欧债危机后，外部需求不稳定，中国先后扩大投资提振经济，导致产能过剩。中国经济增长的下降趋势是结构性的。在结构调整结束之前，特别是在产能过剩和创新驱动型经济发展到来之前，低增长与结构调整和产能削减并存。

李克强总理鼓励大众创业和大众创新，并发出了创新推动经济发展的强烈信号。此外，中国出现了大量中产阶级，国民财富越来越丰富。在当前美联储加息不确定、国际资本流动频繁的情况下，投资者如何配置资产？

赵庆才表示，资产配置首先需要选择货币，在货币和货币资产之间进行选择，在选择强势货币的基础上围绕强势货币配置资产。在当前的货币体系中，美元进入了一个强劲的周期，非美元货币对美元贬值。持有美元和美元资产是资产配置的首选。

此外，在全球货币中，人民币是仅次于美元的第二强货币。根据中国的经济基本面，人民币没有长期贬值的基础，因为对外贸易仍然是顺差，而中国不断的经济改革和结构调整，内部制度和机制的合理化，将释放改革红利。虽然短期内人民币对美元会有波动，但人民币和人民币资产也是配置的首选。现阶段，资产配置应重点关注美元和美元资产、人民币和人民币资产，美元和人民币都需要配置，既能实现收入稳定和风险对冲的效果，又能实现攻防兼备的资产配置。

在贵金属尤其是金银的配置策略上，赵庆才认为，在美联储加息预期的影响下，中国经济仍受到下行压力的影响，而中国是全球最大的有色金属消费国，中国的消费状况直接影响到基本金属和贵金属的价格走势。一带一路的逐步登陆将需要很长时间，影响将是长期的。美联储9月份没有加息，这大大降低了2015年底加息的可能性。2015年第三季度，由于美联储加息、建能减产等多种因素，贱金属价格将在低位波动，新的上涨周期不会到来。

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