硅谷风投降温 创业公司迎来最艰难时刻

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硅谷的资本市场正在降温，尽管它还没有崩溃。然而，企业的估值开始下降，他们可以随意获得投资的时代结束了。

根据对十几个风险投资家和技术投资者的采访，2016年将是投资者对那些尚未证明其商业模式并以难以置信的高估值获得投资的初创企业进行“打分”的一年。

旧金山next world capital的合伙人克雷格汉森(Craig hanson)表示:“看到市场如此迅速地调整初创企业的估值，确实令人惊讶。”未来，融资将变得困难，估值将非常低。以前做出过好承诺的初创企业必须展示自己的能力。”

正如机构风险合作伙伴的高管托德·查菲(todd chaffee)所说，廉价资本的时代已经结束，企业不可能轻易获得投资。

硅谷资本市场的降温始于今年8月中旬，当时标准普尔指数在一周内下跌11%，主要原因是对中国经济增长放缓的担忧。尽管上市股票后来开始反弹，但ipo市场依然低迷。科技公司的首次公开募股数量达到了2009年以来的最低记录。尽管一些公司最终上市，但投资者在后期并没有得到回报。

初创企业感到痛苦

一些知名的消费者创业公司已经感受到了痛苦。Evernote和one kings lan开始裁员，在线音乐服务rdio宣布破产，电子商务公司gilt groupe希望以预计价格的四分之一出售。

由于ipo前景黯淡，一些高价值初创企业的员工开始通过二级市场出售股票，但几乎无人关注。

eb交易所基金管理合伙人Larry albukerk表示，流媒体音乐服务提供商spotify目前的股价低于其上一轮融资估值85亿美元。优步、lyft和airbnb仍然很有吸引力，但二级市场的买家意愿并不强烈。

云存储服务盒和企业级闪存初创公司纯存储刚刚进行了ipo，但这两家公司目前的市值一直低于上市前的上一轮融资估值，或仅维持在同一水平。

云人力资源服务公司Zenefits也承认其收入增长率低于预期，并已开始实施削减成本战略。七个月前，zenefits的市值仍为45亿美元。目前，这些企业只能以更现实的价格筹集资金。

风险投资公司bessemer venture partners的高管拜伦·迪特尔(Byron deeter)表示，云服务公司在创业后期的平均估值是收入的11.8倍，而今年年初的估值曾高达15倍。

据知情人士透露，通过软件提供计算机网络服务的初创公司cumulus networks去年的估值为3亿美元。目前，该公司只能以低于这一估值的价格筹集资金。知情人士表示，由于这是一项新技术，其产品很难商业化。

一线制造商有更好的生活

然而，加州风险投资公司greylock partners的合伙人asheem chandna也指出，尽管整体市场相对低迷，但一些行业的一线制造商仍有大量投资者需求。

例如，据知情人士透露，提供云监控工具的datadog在最新一轮融资中对该公司的估值接近6亿美元，远高于今年1月的融资估值。据知情人士透露，datadog的收入规模和增长足以支持其估值。

知情人士还表示，帮助开发人员部署应用程序的中间层和帮助企业处理大数据的databricks的融资价格高于2014年的融资估值。此外，企业应用管理初创公司appdynamics今年11月启动了新一轮融资，该公司估值为19亿美元，而16个月前的估值仅为11亿美元。

根据风险资本家的说法，信用评级为A和a+的公司，以及以保守价格筹集资金的初创企业，可以继续吸引风险资本。然而，对于那些毛利率为负、过度烧钱、估值极高的初创企业，以及面对财务实力雄厚的竞争对手，融资难度更大。

不幸的是，硅谷并不缺少后者。

根据美国国家风险投资协会的数据，今年前三个季度，美国初创企业共融资472亿美元，而2014年为508亿美元，为2000年以来的最高水平。

由于对冲基金、私人股本激进化、公共基金公司和外国资本涌入技术市场，前三季度初创企业的融资额同比增长25%。

希望破灭了

毫无疑问，这些投资者希望在未来获得巨大回报。但是很快，他们的希望被现实埋葬了。

贝恩资本(bain capital ventures)董事总经理Ajay agarwal表示:“以更高估值轻松融资的时代已经结束。这将迫使一些新成立的公司考虑资本和盈利能力的问题，而这些问题在过去几年里是他们从未考虑过的。”

cnbc采访的每个投资者都认为，在过去的三个月里，风险资本市场发生了急剧的变化。尤其是对于初创企业来说，他们在促销会议上的态度已经发生了变化。

阿格瓦还表示，企业家自己也承认，与前一轮融资估值相比，他们只能以同样的估值甚至更低的估值进行新的融资。风险投资公司三一风险投资(trinity ventures)的高管丹肖尔尼克(Dan scholnick)表示，在三至六个月前联系过三一风险投资的公司中，许多公司现在都回来了，并积极降低了条件。

风险投资公司openview venture partners的高管亚当·亚当·马库斯(Adam adam marcus)表示，如今，一些初创企业已经取消了先决条件。马库斯说:“现在他们说，‘让市场决定融资条件，没有时间限制’。如今，企业家和投资者之间的平衡已经下降。”

互联网泡沫在2000年再次上演

尽管目前的风险资本市场正在收紧，但投资者指出，这不是2000年互联网泡沫破裂的重演。目前，这些初创企业获得了巨大的估值，因为它们正在颠覆巨大的市场或引领技术创新，以取代传统巨头。

也有一些新兴公司准备去，从事研究和开发的热门趋势，如人工智能，虚拟现实和移动搜索。

然而，“不惜任何代价发展”的时代已经过去，它已经被单位经济学所取代。对于那些烧钱促进无利可图的业务的企业来说，他们必须依靠自己来寻求进一步的发展。因此，有效地获取用户并尽快实现利润就变得尤为重要。

投资公司charles river ventures的合伙人乔治扎卡里(George zachary)表示:“在每次董事会会议上，我们都必须评估烧钱的速度。我们接触的大多数企业家都说同样的话:是的，我们必须注意烧钱的速度。”

这不仅适用于后期创业，也适用于早期创业。天使投资人詹贾森卡拉卡尼斯(Zhan jason calacanis)表示，从我们的孵化器中出来的初创企业种子融资的估值仅高出20%至30%，今年年初可能会翻一番。如今，每个公司都专注于盈利。

蒂莫西·杨亲自资助了大约45家初创公司。他表示，这是自2011年开始投资以来，风险资本市场最严重的低迷。以前，投资协议可以在6周内谈妥，但现在需要12周。

勇表示:“一年前筹集资金很容易，但现在不同了。过去，这是一个卖方市场，但现在它正转向买方。”

当然，对于那些管理团队经验丰富、发展势头强劲的初创企业来说，市场需求仍然强劲。

textio的联合创始人基兰·斯奈德(Kieran snyder)表示，他的人工智能软件公司在6周内完成了A轮融资，融资条件没有让步。周三，由新兴资本牵头，Textio刚刚完成了这一轮800万美元的融资。

斯奈德说，与今年早些时候的种子轮相比，A轮融资的估值更高，我们对此非常满意。斯奈德说:“我们没有盲目追求不合理的估值。本轮融资估值非常合理。”

在这样一个大环境下，那些传统的大型科技公司应该会受益，因为它们即将迎来新一轮人才浪潮。

阿尔卡特-朗讯ip平台总裁巴斯卡尔·戈蒂(Bhaskar gorti)说:“我最近收到了很多简历。”他们都来自小公司，通常在那里工作2到3年。”高迪预计，明年会有更多的人退出这些初创企业，因为一些公司已经没有食物了，他们的产品还没有上市。