尴尬的秒停周科竞

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在过去的两天里，10只新股无一例外地上市，它们都在几秒钟内停止了。无论是第一天还是第二天，新股的报价都牢牢地锁定在每日的限额上。本专栏认为此次IPO异常报价是不合理的，如果能够得到改善，将会给投资者带来更加公平、公正的交易环境。

新股在几秒钟内停止的现象使得赢得新股的投资者在上市前几天几乎不需要看市场。想要购买新股的投资者是否在每日限额内等待订单没有什么区别。无论如何，他们面前肯定有机构投资者的报告。中小散户投资者几乎不可能购买被错误卖出的新股。这不是出价水平的问题，而是交易机制的结果。

为什么本专栏一再抨击价格限制，因为价格限制的影响是，在极端价格中，中小散户投资者总是排在机构投资者之后。根据交易所的三优先原则，即价格优先、时间优先和数量优先，每个人的报价都是每日限价。从时间上看，散户投资者需要先向券商报告委托情况，券商再向交易所主机报告，而机构投资者通常使用机构席位。即使是通过经纪系统，经纪人也会单独为这些重要客户打开交易渠道。即使机构投资者不享受特殊的渠道，但与普通散户投资者一样，在报告账单的过程中，还有第三条叫做数量优先。即当机构投资者申报和散户申报同时到达交易所主机时(交易所确定时差小于0.000001秒，即单个散户的申报量不能达到机构投资者的水平，即机构投资者在交易所主机的排队人数仍然领先于普通散户)。

首次公开募股持续涨跌有多糟糕并不是什么新闻。然而，管理层迟迟不做出改变，值得散户投资者深思。从理论上讲，限价的目的是防止股票价格因乌龙手指等错误申报或大剂量市场价格委托而上下波动。没有人是新股上市首日定价的权威。最好的方法是让所有投资者在9: 15到9: 25之间用自己的钱或股票通过电话拍卖来给新股定价，这是真正的市场定价。

当然，管理层也担心，由于IPO后第二天的高换手率，下午的交易时段可能会出现抛售股票的情况。历史上有一只新股票，中工国际(报价002051，买入)，上市后在17元左右徘徊，但其股价在下午2点左右一路上涨，最高涨到50元，这也是应该避免的。

更合适的办法是，叫价拍卖不设限价。在9点25分通知拍卖出来后，它将在通知拍卖的基础上设置10%或20%的价格限制，以防止股价的异常波动。这可能是目前IPO的最佳交易方式。

目前，当新股上市持续停止几秒钟时，投资者没有好的投资策略，只能等待新股开盘后自由交易，然后根据价格进行买卖。在开盘前卖出已中标的新股基本上不是一个明智的选择。