大佬齐齐敲警钟：创业者要做好过冬准备

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8月26日，经纬中国的创始管理合伙人张颖在其官方微信公众账户上呼吁，企业家们应该为冬天做好准备。前一天晚上，鸿泰基金创始人盛希泰发来了一封内部信函，暗示股市崩盘已经蔓延至创业领域。

全球资本市场波动剧烈，二级市场的担忧正蔓延至一级市场。此时，两位知名投资者同时表示了风险。风险真的摆在我们面前了吗？

钱不容易得到

如果你在外面的时候手机没电了，你想不想花点钱一键打电话给充电器？注意充电后。你可能没有必要归还这个充电器。

在o2o的浪潮下，你无法想象任何不能一键调用的东西。你不能在网上搜索很多东西，但是它们确实存在。他们有微信公众账户，并花钱开发应用。未来的目标是某些人的社交平台和交易平台。但是在投资者的眼里，当大浪退去，他们都可能成为海滩上的裸泳者。

“初创企业将越来越难赚钱。”盛希泰在8月25日晚发给宏泰基金所有投资经理的一封内部信函中坦言。值得注意的是，盛希泰一直不同意创业泡沫的存在，但现在他发出了这样的警告。

张颖持有同样的观点。他指出，如果融资的冬天有一天到来，企业家获得资金的可能性将会降低，过程将会更加痛苦。

盛希泰认为，这主要是由资本市场的冷淡造成的，但创业市场也存在问题。例如，以前被加热过的o2o在烧钱方面是不可持续的。即使没有股市崩盘，它也会对这个市场产生巨大的破坏力。

去年，从线上到线下的创业项目席卷了整个风险资本市场，巨额融资将这个市场的整体估值提高到了一个很高的水平。许多企业家在没有盈利模式的情况下陷入o2o创业的浪潮，或者他们很难获得融资，或者他们在获得融资后疯狂烧钱。

许多天使投资者对后者表示担忧。“在冰雪中高速行驶时，踩刹车需要很长时间才能减速，而且很可能打滑和漂移。”在去年10月抛出“泡沫理论”后，张颖再次提醒企业家在寒冷的冬天要防止“滑坡”。

据中国最大的风险投资机构称，经纬投资的许多公司每月花费300万至500万美元来抢占市场和用户。张颖说，他经常提醒他们的首席执行官要小心一点。

去年10月，张颖发表了《泡沫理论》。在公开信中，他表达了对互联网领域风险融资热潮的各种担忧。当时，私募股权市场高质量项目融资的估值几乎飙升，所有基金都希望专注于高质量的公司，这导致平均估值比正常估值高出约3倍。

这些警告一直存在。美国风险投资家、网景公司(Netscape)创始人马克安德森(mark anderson)去年在twitter上表示:“当市场发生变化(市场迟早会发生变化)时，我们会发现谁在裸泳:许多烧钱太快的公司将会蒸发。”

好事。坏事？

8月26日，上证综指飙升至2900点，全天涨幅超过8%。最近五天的累计跌幅达到了22.9%。在同一时期，全球资本市场似乎也陷入了恐慌。

“当市场达到5000点时，许多投资者不知道如何投资。”盛京网通董事长彭志强昨日对记者表示，a股波动对投资的负面影响有限，因为vc/pe投资经历了一个周期，在时间上具有很大的灵活性。另一方面，低位有利于控制投资价格。以前，当二级市场好的时候，企业家对融资有很高的期望，但是对投资者来说，一旦市场下跌，投资者就会很痛苦。

盛希泰认为，未来一年将是决定天使投资机构和a股命运的时刻。目前，鸿泰正抓紧筹集天使基金二期和轮基金。

对于初创企业来说，二级市场的波动不可避免地会影响一级市场，尤其是对现金流有巨大需求的早期初创企业项目。以o2o项目为例，Ether Capital提供的数据显示，随着资本的降温，o2o领域的创业进入了更加谨慎的状态。今年第三季度，以太网平台上o2o项目的比例下降到23%，而去年第二季度，这个数字达到了49%。

“但我认为这是一件好事...这是一家供应更多、资金更少的初创企业。用更少的钱，资本很容易持有一个集团，并集中在少数优质项目上。”盛希泰表示，今年更有可能推出像facebook这样的项目。

同时，他提醒企业家重新调整融资节奏，把效率放在第一位，估值放在第二位，同时，不要担心股权稀释。

张颖给出的冬季策略包括五点:第一，找一个合适的销售总监；二是高效准确地把握融资结构，对投资者进行非常严格的尽职调查，要求过桥贷款；第三是为冬天做好财务准备，谨慎花钱；第四是巩固董事会席位和捍卫投票权，因为在寒冷的冬天，企业家需要更加独裁，能够控制公司的发展方向；第五是确保公司清楚地知道如果有一天逆境来临，公司会做什么。首席执行官在谈论该做什么时应该非常小心，不能食言；第六，不要太担心估值，多赚点钱。在恶劣环境下战斗时，略微稀释的股份可能会更加激烈。

另外，张颖建议，如果一个市场地位好的公司遇到融资的寒冬，可以考虑用自己的市场地位和手头的现金做一些整合和兼并，这样可以走得更快。