若王健林接盘中超公司 可能面临的风险有哪些？

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2015年8月17日，中国足协脱离了国家体育总局的管理，这意味着足协的内部结构将发生重大变化。这些“变数”包括新足协主席的所有权和接管足协控股资产中的超级公司，但这些变数似乎都指向一个人——万达集团董事长王健林。

作为中国足协的最大老板，王健林一直坚持对中国足球“支持爱”。王健林对中国足球充满热情，但作为一名成功的商人，他也在计划建立自己的以足球为主体的体育帝国。足协已经离开了国家体育总局，这似乎让王健林看到了足球帝国的“最后一英里”即将完成。

但事情可能不像想象的那么简单，因为虽然中国足协与国家一级的行政系统是分开的，但地方足协仍然在这个系统中。如果王健林“接管”中国足协，那么在没有行政权力的情况下，是否有足够的实力与当地足协进行博弈，仍然是一个大问题。

此外，一些体育投资者告诉梦工厂，根据a股的平均估值，如果中超联赛能够保持目前的商业模式，估值应该至少为100亿元。这样，如果王健林想在中超联赛中接管足协的股权，他至少要支付36亿元。

烫手山芋-足球协会主席

在新的足协主席候选人名单中，王健林是声音最大、外界关注度最高的一个。不过，有了这个历史性的机会，王健林可能需要对形势有一个清晰的判断。中国足协是“优质资产”吗？“接管”有什么价值吗？仍然是个问题。

目前，足协的“去行政化”只是在国家层面上的去除，而地方足协仍然在体制内。当中国足协尚未脱离体制时，可以通过行政手段调动地方足协的资源，但当中国足协“去行政化”后，地方足协就没有必要听从中国足协的指派。

虽然地方足协“去行政化”也是一种趋势，但业内人士普遍认为这不可能在短时间内实现，至少需要5到6年时间才能理顺整个关系。

也就是说，足协“去行政化”后的权力必然会被削弱，接任足协主席或进入足协核心权力层可能不会获得太多的权力“利益”。在世界其他国家，包括日本、韩国等东亚邻国，足协的主要精力不在联赛上，联赛主要由专门从事联赛的组织或公司经营。足协主要做的是加强青少年训练体系建设，推广足球运动，组建各级国家队。

如果王健林成功竞选足协主席，这意味着他可能会接管一个没有实权和经济利益的实体，因为像中超这样的资产是由中超公司或联赛这样的组织管理的。虽然王健林对青少年训练很感兴趣，但是很难调动当地足协的资源，所以足协必然会成为一个“廉洁政府”。

如果王健林不竞选足协主席，万达此前对足协的“投资”是否会得到回报是值得怀疑的，因为足协的权力会受到挤压。王健林为足协所做的一切，包括独自承担马卡科的违约金，都将实现这种“爱心支持”，这也印证了作为一名企业家对中国足球的责任感和使命感。

唯一能做决定的是国家队各级管理层，但这不会对王健林的足球生涯产生任何实质性的推动作用，因为“万达出品”的球员拥有欧洲劲旅马德里竞技，并能在欧洲赛场上证明自己，所以他们根本不用担心自己在国家队中的地位。在马卡科的“乌龙事件”之前，万达遭受了惨重的损失，所以王健林和万达对直接介入国家队事务没有足够的兴趣。

中超联赛公司的估值

因为接管足协没有任何好处，所以进入超级联赛更实际。

中超公司的改革也是足协“去行政化”的重点。“足协将收回中超36%的股份”的呼声越来越高。众所周知，足协是超级联赛的最大股东，其他16家超级联赛俱乐部各持有4%的股份。多年来，俱乐部股东一直不满足协在中超联赛中的统治地位，要求足协退出中超联赛的呼声一直存在。谁拥有36%的股份，谁就将成为超级联赛的最大股东，超级联赛将在中国顶级足球联赛中占据主导地位。

在此舆论中，中超公司前总经理刘卫东宣布辞去中超公司总经理职务，加盟万达体育，成为万达体育的掌门人。多年来，中超联赛的总经理一直由中国足协任命，但实际上是由国家体育总局任命的。刘卫东的离开被认为是足协和国家体育总局脱钩的结果之一。

外界认为刘卫东的举动是王健林“接管”超级公司的一个信号，但这36%的股份可以估值多少值得讨论。

《中超商业价值报告》显示，“2014赛季，中超公司的年收入为4.4亿元。”根据中超公司目前的收入模式，随着目前版权的“水涨船高”和中超市场的普及，中超公司的收入和盈利能力将会越来越好，是一笔优秀的资产。

一些体育投资私募股权机构告诉梦工厂，根据a股的平均估值，如果中超联赛能够保持目前的商业模式，估值应该至少为100亿元。这样，如果王健林想接管超级公司，他至少要支付36亿元。

接管的代价

那么问题是，这36亿元值得花吗？

足球协会在超级联赛的重大问题上拥有“一票否决权”。即使所有其他股东(超级联赛俱乐部)联合“强行进宫”，足协也可以利用这一否决权做出决定。这是由于足协的行政和联赛组织地位。如果接收方是一家公司，它可能没有一票否决的特权。

没有“一票否决权”，王健林很难通过中超这个载体在中国建立自己的足球生态系统，因为中超各大俱乐部可能不会买它。

因为足协的定位主要是行政性的，所以俱乐部在整个商业链中的话语权非常低，而且每个俱乐部都很难像欧洲俱乐部那样，将媒体版权业务与电视台和其他广播公司独立对接，而中超公司将为此而努力。

此外，每个俱乐部只有4%的收入引起了许多超级联赛俱乐部的不满。在今天的转会市场上，每年数千万的股息不足以购买一名超级明星球员。

各大中超俱乐部都渴望有一条更大的创收之路，其中广州恒大已经开始主动登陆资本市场，这意味着为了满足资本市场的需求，广州恒大一定会最大限度地创收，使其商业模式更加稳定，具有可持续增长的基因，对于这个中超巨人来说，只有4%的分红是不可接受的。对于超级联赛俱乐部来说，超级联赛公司产生的利润主要是由他们自己贡献的。如果没有一定的行政权力，运营商作为一个平台获得这样的收入份额是不公平的。

更重要的是，随着中超赛事的普及，中超公司代理的模式已经不能满足俱乐部的需求，尤其是以广州恒大、山东鲁能、北京国安为代表的大型俱乐部，他们认为俱乐部应该有更多的自主权来帮助创收，并收回更多的运营自主权，这也符合欧洲主流俱乐部和联赛的模式。因为超级联赛不再是那些日子里不可救药的水桶，它已经成长为一个热点资源，吸引了许多资产的注意。仅四年的赞助费，平安集团就为此提供了6亿元人民币的实际资金。

在超级联赛公司内部重新划分权力和责任并重组其结构将更符合俱乐部的利益。如果万达以36亿元的价格直接接手，很可能会重蹈卡马乔事件的覆辙，浪费金钱，最终被各大超级联赛俱乐部“挤兑”。

在历史上，这不是足球俱乐部第一次挑战联赛平台的运营商。早在20世纪90年代末，g14就由14个欧洲巨头组成，包括皇家马德里、拜仁慕尼黑和曼联。由于不满欧足联的剥削，G14打算效仿nba建立一个欧洲超级联赛，从而跳出欧足联的直接干预，这甚至得到了一些欧盟议员的支持。虽然欧足联出面平息了这场风波，但它也做出了很大的让步，将欧足联冠军联赛改造成了欧足联冠军联赛，并在电视转播等权益方面对俱乐部做出了让步。

超级联赛，像其他娱乐运营商一样，正面临着平台溢价空的下降，ip内容的价值被放大，甚至雷讯对这个视频广播平台的看法也低于综艺节目的版权费。迅雷以1.3亿元将迅雷的全部股权转让给北京相超国际传媒有限公司。

王健林的“最后一英里”

王健林以4500万欧元的价格买下了马德里竞技，并在欧洲得到了一个非常完整的阿森纳球星。从最近三到五年生产的产品来看，“马德里竞技生产的”已经是世界足球质量的保证，仅次于世界顶级的拉玛西亚青年训练营。阿奎罗、托雷斯、法尔考等球星在转会市场上引起了不小的轰动。

此前，王健林的“希望之星”计划取得了初步成功，万达决定今后每年向西班牙派出30名小球员。到2017年，将有180名中国青年足球人才在西班牙留学，万达每年将提供2000万欧元的赞助费。

在足球人力资源系统的建设中，我们应该放弃国内的明星生产体系，因为目前国内的球员培养体系很难满足欧洲发达地区的需求，而且我们必须从源头上用更先进的生产方法来开始培养，所以万达选择了将仍处于成长阶段的小学生送到西班牙进行足球学习。作为中国旧生产体系的代表，已经加盟德甲沃尔夫斯堡几个月的张喜哲还没有正式玩过这个游戏。如果没有曝光，即使中国市场的购买力很强，该品牌也很难从张喜哲身上看到任何商业回报。

如果王健林的计划得以实施，从目前中国足球的生产和训练体系来看，未来中国足球市场上最抢手的明星肯定是“万达出品”和“马德里竞技出品”，而许家印似乎会买入球员。在支付球员工资和开发球员商业价值时，王健林应该得到报酬。一般来说，万达的模式是在青少年时期买断球员的权益，最终目标是球员成名后分享收入，就像c罗就是这种模式。

然而，这种全欧洲模式的成本太高，最乐观的投资回报期应该至少是5年。因此，如果王健林能够在足协体系中获得更大的话语权，将有助于他的“落地”计划，即他可以在中超俱乐部梯队或青年训练体系中进行一些基础训练，这可以看作是这种全欧体系的过渡阶段，这样就可以保证一些基础球员的产生，而不需要在5年后孤注一掷。

换句话说，为了将投资风险降到最低，王健林必须在足协获得更多的话语权。此时，足协的“去行政化”是像他这样的商界领袖切入中国足球核心权力中心的最佳时机。