汽车之家VS易车 汽车电商“风口”上的2种姿势

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许多人对阿里和苏宁的战略联盟深感震惊。追溯到三、五年前，这两家企业是绝对不可能走到一起的。当时，网上零售是对线下商店的一种替代和颠覆，即从百货商店和苏宁抢走淘宝和京东的顾客。如今，在线企业几乎可以抓住尽可能多的客户，他们感到增长乏力，生活艰难。苏联和苏联的联盟代表了线上和线下企业从竞争到竞争的转变。

互联网企业除了与线下企业结盟互助之外，还在积极寻找各种出路，o2o、互联网金融和智能硬件的热潮正在接踵而至。在中国，汽车和房地产是为数不多的几万亿美元的市场之一，互联网和想象空在这两个领域极其丰富。相关的垂直网站开始利用靠近水的优势积极探索，成为市场上的企业，以汽车之家和车易为典型代表。这两个主要业务是相似的，他们都是在纽约证券交易所上市的公司，他们都致力于建立一个基于交易费用的汽车电子商务平台。然而，这两家公司的姿态不同，业绩反差很大，投资者对它们的看法也大相径庭。

8月5日，汽车之家发布的2015年第二季度财务报告显示，收入和净利润分别为8.6亿英镑和3.05亿英镑，同比分别增长69.9%和47.8%。8月6日，车易公布第二季度财务报告，收入超过10亿元，同比增长92.5%，净亏损5924万元(去年同期净利润1.16亿元)。

在财务报告公布后的交易中，车房开盘小幅走低，成交量大幅萎缩，收盘价格较前一交易日小幅上涨1.2%；易车销量下降了18%。第二天(美国东部时间8月10日)，易车销量增长了11%。

易车在二级市场的成交量波动表明，投资者此时存在较大差异，并不乐观。事实上，中国有数万亿的汽车电子商务潜在市场，包括新车和二手车的销售以及汽车售后服务。一个季度的数字并不重要，重要的是从数字背后看到公司的布局。

关于市场价值和性能的持久战

2010年11月17日，易车率先在纽约证券交易所完成首次公开募股(发行价为12美元，涉及1.26亿美元)。三年后，2013年12月11日，汽车之家也以17美元的发行价来到纽约证券交易所，筹集了1.33亿美元的资金。

两家主营业务相似的公司都在纽约证券交易所上市，并如期披露了季度和年度报告。易车和汽车之家开启了一场比较市场价值和追求性能的持久战。#即使公司不想比较，投资者也应该比较#

虽然它是一个后来者，汽车家庭的市场价值已经大大超过了易车。2014年初，房车的市场价值几乎是易车的两倍。2014年11月，易车的市场价值接近房车的市场价值，但2015年8月，易车的市场价值降至22亿美元，略高于房车市场价值的一半。

两家公司的收入也在相互追逐:2009年和2010年，汽车领先；从2011年到2013年，汽车之家迅速赶超；自2014年以来，易车再次开始领先，其收入增长率高于家用车。

然而，由于房车的毛利率稳步上升，2015年第一季度和第二季度的毛利率分别为83%和84%。从2014年第四季度开始，易车的毛利率突然从80%下降到连续三个季度的68%。这显然不是管理问题，而是战略意图的转变。2015年，易车的毛利开始低于家用车。

就盈利能力而言，汽车家庭和永远保持领先。这就是为什么在大多数情况下，房车的价值更高。2014年11月，当电动汽车的市场价值超过家用汽车时，发布了上个季度的财务报告。2014年第三季度，E-Car的净利润达到1.86亿英镑，超过了汽车之家的1.71亿英镑。

美国投资者似乎完全根据净利润和自由现金流来评价这两家公司，而没有关注汽车电子商务的发展。不要抱怨华尔街的短视。美国机构投资者的精明之处在于，即使是苹果公司也不得不面对硬数据。

收入结构是基因的表现

家用汽车和网络汽车有两大收入来源:广告和经销商服务。

汽车之家始于媒体，其广告收入总是高于车易。前者的广告收入在2015年第二季度达到5.97亿英镑，领先44.5%。易车透露，其广告客户包括82家主要发动机厂(汽车制造商)中的76家和4800家经销商。

易车从为经销商提供服务开始，一直领先。如今，这种服务在汽车家庭财务报告中被称为经销商黄页，而易网被称为ep平台(新车在线营销平台)。2015年第二季度，E-Car ep平台的收入为4.98亿英镑，汽车家庭经销商的黄页收入为2.64亿英镑。通过以非广告方式为经销商提供服务，易车的领先率达到88.6%。

除了上述两大业务外，易车还有一项业务是为汽车制造商改进数字营销解决方案。这是一个从简易汽车开始的项目。2015年上半年，业务收入接近2亿英镑，毛利率为48.5%。#实际上，这项业务可以完全拆分并在a股上市#

做电子商务的姿态是不同的

参与交易是许多网站的共识，从赚取广告费到赚取与交易成功相关的佣金(搜房网甚至百度都有类似的想法)。

汽车主页黄页服务的主要内容是为经销商提供车型和价格展示服务，并向经销商反馈线索。为黄页服务和arpu值付费的经销商用户数量呈现快速增长:2013年第二季度为6176，2015年第二季度达到18768；2015年第二季度的arpu值同比增长37%。一方面，它表明互联网已经越来越广泛地渗透到实体经济中；另一方面，它表明黄页服务的价值得到了认可。

然而，经销商的黄页服务仍然属于媒体流量的实现，而汽车之家介入交易的重点是打造一站式汽车平台——汽车之家商城。新升级的汽车商城具有模型展示、在线咨询、试驾预订和抵押、售后服务等功能。虽然型号不多，但有些是特殊型号(如奇瑞Tiggo 3等)。)由制造商专门为汽车商城推出。此外，汽车之家也尝试了团购。2015年上半年，汽车之家促成了4万辆新车的交易。

车家有决心介入电子商务，但他不愿意放弃蓝筹股的桂冠，希望永远年轻美丽。2015年第二季度，房车税前净利润高达46.3%，这几乎是中国互联网公司无法比拟的。对卓越财务报告的追求使汽车之家在一定程度上变得保守(见8月8日老虎嗅探)，在拓展汽车电子商务业务的道路上选择了渐进模式。

E-car采取了一种激进的方法来扩展其电子商务业务。汽车经销商可以在E-Car ep平台上创建自己的网页，发布车型、价格和各种促销信息，直接与潜在消费者沟通，进行客户关系管理(crm)。此外，二手车经销商也可以在易于使用的平台上开店。据易车披露，其电子商务平台易车路惠车和易车商城第二季度总营业额超过6万台，上半年总营业额接近10万台。

由于姿态不同，易车上线和下线的投资是巨大的。一是加大网上推广力度；第二，加强线下服务，从试驾和汽车接送到金融服务。值得注意的是，易车的汽车经纪项目(汽车顾问)自5月以来已有4000多名经纪人；第三，加大手机产品研发和应用推广力度。#互联网公司线下团队的扩张意味着烧钱#

2015年第二季度，轻型车的市场成本达到6.68亿英镑，而家用汽车的市场成本仅为2.44亿英镑。仅这一项就要比汽车房多花费4.24亿元！

与京东合作的副产品也是影响易车性能的一个因素。年初，京东12.5亿美元的投资中有一部分是非现金投资，根据《国际财务报告准则》(ifrs)，非现金投资在5年内摊销为无形资产，每季度约1.5亿美元。除去无形资产摊销和股份支付，易车非gaap的净利润为1.23亿。截至2015年6月30日，易车账面现金和现金达到26.2亿元，较年初的12.2亿元增长115%，保持了健康的财务状况。

简而言之，在2015年第二季度，家用汽车和E-Car有着显著的不同，一辆收入超过3亿英镑，另一辆亏损近6000万英镑。根本原因是不同的汽车电子商务发展战略。易车为自己的激进行为付出的代价也被认为是一种服务。面对万亿美元的潜在市场，这是值得痛苦的。

现在，o2o在中国很流行，扔钱，扔很多钱。早晚各一次只是时间问题。哪个更好还是有可能的。