老兵柳传志“收山之作”：联想控股或本月在港IPO

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老将刘传志的“采山之作”:联想控股还是本月在香港上市

推动联想控股上市将是老将刘传志的工作。

据悉，联想控股有限公司将于6月4日在香港证券交易所举行上市听证会，计划发行规模不超过20亿美元的首次公开发行(ipo)。

一些媒体援引知情人士的话说，如果联想控股的ipo计划获得批准，将于下周向投资者推出。如果反应积极，公司将在下周开始首次公开募股并接受认购。这意味着联想控股将在本月底前上市，预计将成为今年亚洲最大的ipo交易之一。昨天，《中国商报》向联想控股证实了这一消息，但截至发稿时，该官员没有对此做出回应。

刘传志在接受采访时透露，联想控股将于2014年至2016年整体上市。联想控股上市后，他将在两年后退休。

联想控股公司有多大？

联想控股从一个单一的it领域到多元化扩张再到一个大型综合企业有多大？

从历史上看，联想控股成立于1984年，直到2000年才在单一的信息技术领域发展。

2001年，联想企业组织结构调整，联想控股成为联想集团的母公司和单一大股东；此后，联想控股逐渐成长为多元化投资控股公司，包括“行业”和“投资”。

其中，工业部门是联想控股直接投资于某些行业的企业并提供增值服务；在投资领域，联想控股使用自己的资金和业内其他机构的资金来运营和管理其两家独立的投资公司，其中一家是专门从事风险投资的骏利资本(Junlian Capital)，另一家是专门从事股票投资基金的弘毅资本(Hony Capital)。投资周期结束后，被投资企业将被出售并获得回报。

由此可见，联想控股的战略投资平台涉及信息技术、房地产、现代服务业、金融服务业、农业食品、新化学材料等几大领域。其成员企业包括联想集团、君联资本、弘毅资本、柯荣置地、中国汽车租赁、柏博牙科、正启金融等十多家子公司。

这种“投资+产业”的模式，通过两个部门之间的互动，使得联想控股拥有稳定的现金流，同时，金融投资也可以成为联想控股核心资产的优质来源之一。

一些业内人士表示，这更像是一种逐步拉动的战略——联想控股通过投资利润率高的行业，带动联想集团等利润率低的行业，然后通过扩大利润率低的行业规模，扩大产能。在投资回收期长的行业，联想集团等毛利率低但规模效应大的企业可以为整体业务提供支持。

根据联想控股今年4月向HKEx提交的材料，联想控股的收入从2012年的2263亿元增加到2014年的2894亿元，复合年增长率为13.1%。本公司股东应占利润由2012年的22亿元人民币增加至2014年的41亿元人民币，复合年增长率为34.8%。公司总资产从2012年12月31日的1979亿元增加到2014年12月31日的2890亿元，复合年增长率为20.8%。

有业内人士评论称，联想控股在多个方面的投资，包括一些热点的布局，将为未来的上市估值提供更好的支持。短期市场概念和长期价值投资都将形成结构性支撑，尤其是消费和健康，这是未来投资的热点。“但对联想控股而言，它也将面临整合挑战。尽管联想控股目前正提议整体上市，但这仍是其子公司未来拆分的选择之一。”

三个不确定性

联想控股内部的刘传志将此次上市比作联想进军“百年老店”的一个重要里程碑。

在上市前的员工沟通会上，刘传志曾承认，2008年，联想控股提出用6-8年时间在2014-2016年实现上市。然而，由于一些原因，公司的发展已经推迟了一年。2009年，它赶上了影响信息技术行业的金融风暴。在这一年里，刘传志把他的主要精力放在联想集团，所以联想控股的实际上市开始于2010年。

他提到，在这个过程中，联想曾经犯了一个重大错误，那就是由于时间紧，“磨刀”的时间减少了。例如，当业务布局过于紧张时，这是一次相遇，有些地方没有被完全理解；此外，战略投资部本身还没有形成足够的实力，因为上市时间是固定的，项目必须在这个时间之前推出，这样才能在那个时候开花结果。

他还透露了联想控股上市后的主要战略路线和未来挑战等关键信息。

其中，联想控股上市后，主要有三个战略方向:一是投资和产业两轮驱动；二是在一些行业，要通过投资形成龙头核心企业；第三，我们应该密切关注未来的主导产业，以免错过机会。

他举了一个例子。上市后，联想将有更多的资金和经验，不会错失良机。例如，在保险业的金融业，联想控股必须做到这一点。

“梁信军三年前告诉我，保险业必须进入。当时，我们也知道这一点，但是我们没有足够的财力，在这方面我们没有做出更大的决心。结果，他们做到了。自去年以来，他们已经在海外投资了三家保险公司，在中国投资了两家。在这一年里，复星的股价也翻了一番。”刘传志说道。

与此同时，他在内部承认，联想控股面临的最大挑战是不确定性。

第一个不确定性是国内外政治经济形势发展的不确定性。“我们是一家公司。企业就像头发。它们必须附着在皮肤上。皮肤本身的变化将不可避免地对我们产生重大影响。”

第二个不确定性是技术创新和商业模式创新对行业的影响，尤其是“互联网+”的影响。

在刘传志看来，“互联网+”本身不仅包括商业模式的创新，还包括科技的创新，其影响之大是他无法想象的。联想控股还应该积极了解“互联网+”将给这个行业带来什么，以及如何做出进一步调整。“例如，支付对银行的影响。顾客在支付宝上省钱，这是银行绝对不允许的。但是当你说你买东西的时候，你可以在支付宝上放一点零钱，银行什么也不能说。但这样一来，一个巨大的资金来源将无形中形成，更大的事情可以做。”

我们应该特别注意的第三点是科学技术的转折点的出现。他预测科学技术的转折点可能在这几十年内。

“如果我们的天使投资人一直在关注和引领这个行业，或许我们不仅会错失良机，还会在其中发挥引导作用。”刘传志总结道。