招行为稳军心推股权激励计划 或抵御安邦野蛮入侵

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招商银行将在第一批向8500名员工推出股权激励计划。图/cfp

停牌八天后，招商银行于4月10日晚揭开了神秘面纱。

招商银行将在第一批推出8500名员工的股权激励计划，并将在未来两年内每年推出员工持股计划。这是继民生银行和中国平安推出员工持股计划后，又一个逐步广泛参与的金融机构。

二级市场对招商银行的行动大加赞赏。招商银行昨日收于人民币17.48元，私募基金上涨了27%。

反正金手铐来了，我还没决定是否参加。可能参与第一批股权激励的王佳(化名)苦笑了一下:锁定期是3年。虽然在二级市场购买的成本有点高，但它是免费的，未来取决于股票价格趋势。

招商银行的这一步被视为国有银行混业经营改革的借鉴，中国银行业将会有越来越多的员工合作伙伴。市场预测，上海浦东发展银行、兴业银行和交通银行有望迅速实施。

11%的员工由激励机构抚养

招商银行首批激励对象为核心人员，包括董事、监事、高级管理人员、中层干部、核心员工和招商银行全资子公司的高级管理人员，参与人数不超过8500人。

截至2014年底，招商银行员工人数为75，109人。根据这一计算，第一批员工中约有11%将参与持股。如果年度报告中75000人的员工数据也包括派遣人员的数量，实际股权激励的比例就更高。

从固定价格看，13.8元/股相当于2014年底的二级市场价格，略高于中国证监会规定的前20个交易日平均价格的90%。

股权计划推出后，市场持乐观态度。复牌后，招商银行股价周一涨跌，银行股周二全面调整。只有招商银行和华夏银行受到欢迎。招商银行昨日收于17.48元，其参与私募的比例增加了27%。

目前，花旗银行已将招商银行的目标价上调至24.1元，摩根大通的目标价也已从18元上调至24元。

平安证券认为，在经历了战略模糊期后，招商银行将在2015年重点关注Return的零售优势，员工持股计划将有助于公司战略的一致性和连续性，并保持招商银行的推荐评级。

个别员工说他们没有吸引力

对中巴员工来说，这是另一种体验。

李京(化名)于2012年进入该行业，但跟不上持股计划。我心里没有不平衡，因为吸引力不是很大。李京说。但李京满怀希望:这次推出的员工持股计划主要是一次改革实验，未来可能还会有其他改革举措。

中国招商银行华南分行行长王佳(化名)在中国招商银行工作了10多年，他认为自己可能是首批8500名股权激励者之一。这种股权激励对他来说是一个甜蜜的负担。

如果你有机会参与股权激励的计算，公司可以仰视你，但是价格和3年的锁定期都不是很有吸引力。如果你在二级市场购买，成本会高一点，但不会高很多。关键是自由，如果你愿意，你可以抛出你的股票。王甲说。

在银行股有30%和35%现金分红的情况下，就分红率而言，银行股有更多的选择。例如，工行和建行的股息率较高，目前还没有锁定期。招聘总规模为60亿元，平均每个员工投资70万元。

如果你是一名关键员工，这种股权激励已经成为一块试金石。试试你是否对公司忠诚，是否有换工作的想法。王甲很纠结是否要买。

然而，一位券商官员告诉记者，该计划不仅要考虑对员工的激励效果，还要考虑公司的利益。如果固定价格定得太低，中国招商银行国有控股金融公司的性质可能会因出售国有资产而受到批评。

根据平安证券的研究报告，随着2014年下半年以来银行股的上涨，13.8元的固定价格相当于2014年1.1倍的市盈率，这不会涉及国有资产的损失。

根据上述经纪人的说法，股权计划的实施需要一些时间。今年的一些固定工程价格是去年制定的。经过一轮上涨，固定价格颇具吸引力。

招商银行总行的一位高管表示，股权激励原本是一项长期激励。根据昨日的股价，2015年的动态市盈率分别为7.9倍和1.4倍。估值较低，13.8元的固定价格相对较低，值得投资。

招商银行采取行动稳定军队

对于即将结束调整期的招商银行来说，这种股权激励来得正是时候。

招商银行现任行长田惠宇已经上任一年多了，部门结构也经常调整，很多副行长都被换掉了，这也带来了一些新的力量。

王佳说，很多部门的领导都变了，很多人都离开了这里。也有不少招商银行的同事在海上创业，有的自己出去做o2o，有的去互联网金融公司。招商银行近两年的人才流量明显高于前几年。王甲叹了口气。

李京的经验是，过去从事财富管理零售业务的员工流动性相对较低，但现在相对较高。然而，近两年来，由于各银行产品的高度同质性，零售业务人才的竞争十分激烈。

传统银行面临着人才流失的问题，尤其是网络金融的兴起，银行业务的核心骨干成为目标并不少见。

作为上一轮银行改革的先行者，招商银行培养了一大批零售业务人才。如今，所有银行都在与零售市场角力，而招商银行经常被挖走。例如，零售网络银行部总经理胡涛据说加入了蚂蚁金服。留住和吸引人才已成为招商银行转型的关键。

今年2月，中国招商银行行长田惠宇注意到了他的激烈言论。田惠宇表示，风暴已经来临，中国银行业仍存在巨大的结构性机遇。田惠宇为招商银行制定了“一体两翼”战略，即零售为主体，公司和同业为两翼，打造一个轻型银行。

此时，股权激励计划将启动并锁定3年，公司的长远利益将与员工紧密相连，这可以更好地保证一体化两翼战略实施的连续性。

评论员余丰慧认为，从激发员工或中高层管理人员积极性的角度来看，员工持股计划可以实现股份互连的目标，提高员工对公司的忠诚度和关爱粘度，将以前的农民工变成真正的公司所有者，变别人为自己工作。

我们相信，在经历了战略的模糊期后，招商银行将在2015年重点关注Return的零售优势，员工持股计划将有助于公司战略的一致性和连续性。平安证券表示。

反抗野蛮人，缔造和平？

股权激励计划的另一个背景是，安邦保险去年持有大量股份，成为招商银行的第二大股东。招商银行推出员工持股的分散股票也是抵制野蛮人的举措吗？

去年，土豪安邦多次大举增持，逐渐威胁到招商局集团的大股东地位。截至去年底，招商局集团直接和间接持有a股和h股20%，成为第一大股东，安邦以27亿股位居第二，占10.72%。

虽然招商集团第一大股东的地位相当稳定，招商银行也多次强调安邦是一家金融投资机构，但由于安邦在民生银行的野蛮持股风格，招商银行仍有顾虑。

但数据显示，第一批员工持股计划完成后，招商银行的股本从252亿股增加到256.4亿股，员工持股总量占实际流通a股的2.06%。安邦的持股比例只会下降0.2个百分点。通过员工持股分散股权对安邦的抵制作用有限，招商银行员工持股的意义可能是国有控股企业对员工持股的探索。

虽然民生银行率先推出了员工持股计划，但它与招商银行的员工持股计划有本质区别。民生银行完全是私人资本，而招商银行是国有银行。迄今为止，没有一家国有或国有控股银行推出员工持股计划，这使得混合所有制改革进展缓慢。这一次招商银行打破了员工持股计划的坚冰，可以为其他国有银行的改革提供借鉴。

余丰慧表示，如果招商银行员工持股计划成功，并得到高层管理人员的肯定，那么中国建设银行、中国银行和国有控股股份制银行可能很快就会启动员工持股计划改革。中国银行业将迎来一个激励时代。

金融机构股权激励计划

●招商银行

第一批激励对象是关键人员，包括公司董事、监事、高级管理人员、中层干部和关键员工，以及公司全资子公司的高级管理人员，参与者不超过8500人。

●民生银行

2014年11月，民生银行董事会实施员工持股计划，增加a股，以每股5.68元的发行价向核心员工发行不超过14亿股的股票，募集不超过80亿元，锁定期为3年。

●中国平安

平安此前宣布推出员工持股计划，计划覆盖约1000名核心员工，并鼓励管理层和关键员工自愿增加他们在公司的持股，并发放工资和绩效奖金。在覆盖的1000名员工中，80%以上是中层主管，如集团和专业公司的部门主管，也包括一些高级专业技术骨干。