“访谈｜能图资本熊芬：奶茶领域野蛮生长阶段已结束，下沉市场应关注房价、

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出品:财经涂鸦( id:caijingtuya )

12月3日，奈雪的茶联合cbndata发表的《新式茶饮白皮书》。 白皮书称，年末中国茶饮市场总规模达到4420亿元，是咖啡市场的两倍，其中新茶饮市场规模突破1000亿元，每年超过40亿元进入新的茶饮课程。

新茶的热度吸引了很多资本。 年3月，高甫资本和豆蔻资本( coatue )共同收到d回合后，喜茶估值超过160亿元，8个月内企业估值上涨了8成。

获得贷款的喜茶也在奔走。 截至12月7日，喜茶在全世界拥有684家店铺，到2019年末只有390家店铺。 据其官方微博称，喜茶以每月增加约30家店的速度在扩展。

瘟疫过后，除了喜茶，蜜雪冰城、古茜、沪上阿姨也相继获得了融资。 奶茶很快就成了资本眼中的“性感生意”。

《财经涂鸦》最近的对话能图资本理事长熊芬、能图资本于2019年投资了定位沉降市场的新中式茶饮企业品牌“琉璃净”和年投资了北方地区知名企业品牌700cc。

熊芬曾任豫园股份( 600655，股票吧) ( 600655.sz )投资部总经理、复星集团珠宝时尚事业部总经理。

“奶茶领域的野蛮成长阶段基本结束，第二阶段是企业品牌力量的竞争，包括企业形象、供应链、精细化管理系统等方面的升级。 ”。 熊芬表示了。

据她介绍，城镇化率上升到60%以上，90后、00后奶茶消费者消费力的崛起是奶茶领域在沉降市场崛起的重要基础逻辑。

投资机构加速进入奶茶，一因奶茶费增加迅速，二因再理解和同意加盟模式。 在奶茶店的经济中，直营模式不适合企业品牌市场的下沉。 加盟适合奶茶的扩张。

未来奶茶公司需要在各个方面构建核心竞争力。 需要真正构建企业品牌力量、相应的供应链能力、更强的产品创新能力、精细化管理能力等。 关于现在奶茶市场的评价值，他也强调说，如果企业的业绩成长不能支持评价值，评价值一定会调整。

以下是采访正文(有删改) :

问:“财经涂鸦”

a :熊芬能图资本理事长

能图资本理事长熊芬(来源:回答者提供)

问:投资奶茶的逻辑是什么？

a :最根本的逻辑是消费者的变化，90后、00后等奶茶的新消费者崛起，成为了消费的主力。 其次，非常重要的是城镇化率达到了60%以上。 在很多下沉市场，新中产、z代的购买力也会增强，消费者整个年龄段的喜好发生了变化，这是奶茶领域崛起的重要基础逻辑。

问:合适的奶茶目标怎么投票？

答:在奶茶领域很多企业自己都受益，不需要资金。 总的来说，投资的关键还是看人，看创始人、团队和团队的愿景，是否把奶茶作为长生意来经营，奶茶本身是一个快速的领域，打造企业品牌要下很长的时间多次决心。

在市场竞争中，奶茶公司是否比同行更准确、供应链更强大、研发能力更优秀、精细化管理能力水平更高，这些核心要素的构建是构建奶茶企业品牌竞争力的关键。 盈利能力很重要，但盈利能力只是结果。 这些是持续利益的重要因素。

问:奶茶领域的单一企业品牌为什么不长久？

答:第一是大部分奶茶企业品牌的创始人，很多起步时是生意的构想，管理经验、知识储备和风险管理不完善，很多公司精神不足。 例如，许多企业品牌在创业初期没有受到企业品牌的保护，商标注册很容易被模仿。

奶茶市场依然充满着粗犷野蛮、无序的竞争，甚至这些无序的竞争会杀死很多好企业品牌。 这需要企业品牌多次追求自己，追求自己的产品质量，不被外界干扰。 对公司来说，不仅要有稳定的盈利能力，而且要尽量减少这些市场的负面干扰。

二是加盟店工人的原因，工人水平参差不齐，缺乏很多经验。 如果选择了不规范的企业品牌，或者选择了想快速赚钱的企业品牌，选择错误容易出现赤字，对奶茶企业品牌本身造成很大的伤害，对奶茶领域的影响也是负面的。

第三，同质化竞争严重，奶茶领域的要求不断创新，因为顾客变化很快。 领域流入竞争对手，产品也容易同质化，为了实现差异化，必须迅速创新。

奶茶的品牌公司需要各方建设核心竞争力。 比如供应链建设，奶茶需要更强的产品创新能力和更好的价格控制能力。 价格控制良好时，可以为加盟者提供越来越多的空之间。 此外，我们可以以更高的价格为客户提供更优惠的产品。 另外，为了比同行公司更全面、更长期地赚钱，需要细化管理系统。 有必要在各方面构筑自己的核心竞争力，构筑自己的高壁垒。

问:奶茶领域的墙是什么？

a :在前端，奶茶作为费用品本身，本身就是颜值经济，产品一定要吸引眼球，继续和顾客交流。 在后端，需要好的产品开发和供应链方面、营销团队、招商团队、运营团队和国内团队等巨大的系统、财务和采购等，简单来说公司需要建立中台。

问:资本为什么每年更受奶茶欢迎？

a :有多因素。 首先是经济内外双循环的大背景。 在当前的经济形势下，奶茶效果类似于口红效果。 也就是说，虽然价格不高，但会带来幸福感。 其次，奶茶作为受年轻人欢迎的快消品，随着城市化的加快和消费者的变化，创业者群体的一些变化，这样的创业项目更有机会，有些奶茶企业品牌在疫情期间增加了一倍，甚至是企业

而且奶茶小店的经济，选择合适的价格，有时找到好的企业品牌和地址几个月就能找回价格，创业者投资很小。

资本一直看奶茶的领域，只是奶茶的领域相对资金不足，自己很少接触资本，公司和资本互相不擅长，没有必要。 另外，资本认为连锁加盟没有多少钱，风险很大。

由于年疫病和双重循环，资本看到了奶茶惊人的成长数据。 而且，至今为止资本投资的直营奶茶店也不足够赚钱，所以相应地调整想法。 另外，奶茶公司看到别人融资，有时也会亲自与资本接触。

我看，奶茶的野蛮成长阶段基本结束了。 这个阶段结束了加盟就能赚钱的奶茶模型。 第二阶段是企业品牌力量阶段，企业品牌力量包括企业形象、供应链、管理水平和精细化系统的升级。

问:奶茶的地区企业品牌和全国企业品牌，你更看好哪个？

答:整个领域进入升级阶段，如果企业品牌的核心能力没有达到一定阶段，一定会加盟，在管理上有问题，因此如果暂时无法覆盖全国，也可以制作小而美丽的模型。 如鸣，是在区域化企业也能发售的规模。 我们投资北方企业品牌700cc也是基于这个想法。

在领域竞争激烈的情况下，区域化可能是更好的防御措施。 为了在全国范围内扩展，团队必须赶上。 喜茶扩张迅速是因为融资多，而且其定位是全国市场的第二线城市。 但是奶茶课程很大，可以存在多个差异化企业，不是一个独立的企业。

q :你觉得市售的奶茶公司的高评价值怎么样？

a :影响评价有很多要素，不仅有专业的理论评价值的推算，还有经验评价值，还有原来的评价值高，后续融资也不能降低评价值等原因。 对我们来说必须考虑的是，这个价格的企业不投票。

一般来说，直营模式、供应链优秀，能达到一定的规模，这就向投资者说明了企业稳健的经营能力，除了本身具有一定的企业品牌力以外，该企业也能得到很高的评价。 此外，还可以在领域发展、市场形象空之间，将团队纳入评估。

但最终还是有业绩的。 无论哪个高的评价值，如果不支持成长，评价值也一定会被调整。

问:奶茶的单店型号怎么样？

a :加盟模式，加盟费一次也不会重新投入。 还包括设备、店租、员工工资和基本项目。 前提是选址很好。 奶茶的生意靠选址。 在直营模式下，第一是折旧总部的管理价格。

问:奶茶领域的天花板是咖啡的市场容量吗？

a :现制咖啡的店铺数远远少于中国现制奶茶的店铺数。 咖啡本身是功能性饮料，中国奶茶店的数量预计长期超过咖啡。 喝奶茶的场景也比喝咖啡的场景丰富，喝咖啡的场景比较单一。

咖啡从来源市场的数据来看规模很大，市场超过万亿，但在中国市场增长缓慢。 现在奶茶增长很快，现在还在300亿的市场规模，但未来有可能完全达到万亿。

问:奶茶企业的纯利率怎么样？

a :直营模式的奶茶企业品牌的纯利率确实很低。 商店获利的情况下，也取决于单店总部价格的分配，但如果不能分配，商店也不赚钱，最终会成为低纯利率。

在单店，奶茶的毛利通常应该达到60%-70%，但由于影响因素太多，所以必须考虑到产品的综合毛利和单店的利润必然不相关的情况。 如果全部是直营的话，布局不同对单店收益的影响力对企业品牌整体的收益很大。 如果布局问题、经验管理不到位、关门率高，选择直营模式的奶茶企业品牌，即使是知名企业品牌，净利润不到5%也是可能的。

年的一些机构从看直营变成了看加盟，加盟模式比直营风险大，但收益力比直营强。 直营悖论是有些生意不适合直营。

企业品牌需要下沉三四线城市时，无法管理直营模式。 另外，同一店铺的位置和资源配置，加盟和直营的效果也完全不同，有时有些企业品牌的直营不顺利就可以加盟。 奶茶是小店的经济，生意不大，但需要下功夫，不投入就赚不到钱。

问:你在下沉市场注意到了什么？

a :像国内人口十几万的县级市一样，有进口商品店也有高级品店。 店里销售的设计师珠宝企业的品牌价格达到800美元也能卖出去。 即使降低顾客的月薪3000-4000，也可以用2000美元以上购买化妆品。 这些城市的费用很多投资者难以想象。

三四五线城市整体费用诉求不断提高，另一个典型的例子是七八线城市的县镇有零食连锁店，生意非常好，我们过去投资的轻奢设计师珠宝企业品牌即使没有乐园也在沉降市场上很畅销。

问:研究下沉市场需要关注那些变量吗？

答:房价是重要的变量，还有社会保障。 现在中国城市化达到60%，有些省更高。 很多农民也在城市购买房子，如果居民有保障，他想花钱。 房价和社会保障系统是影响最昂贵人群的两大因素。

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