“管清友：财富保卫战已打响，高质量房产、高质量股票和黄金是核心资产”

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在负利率时代，财富的防卫战响起来了。 如果你不能拥有核心资产，财富必然要面对缩小的命运。

演讲？ 管清友(微信公众平台:吴晓波频道)

关于2021的展望，我想用“出清之末”这个词向大家报告。

今年是吴晓波年末秀的第六年，是我参加年末秀的第四年，特别是偶然的，我们一起见证了中国金融市场的“出清史”。

在过去四次年末的表演中，我说了“泡沫的背影”，说了“隧道的微光”，说了改革，说了“南渡北归，西进东出”。 我们也追忆了类似的繁荣。

今天的中国经济环境确实和以前相比发生了翻天覆地的变化。 过去四年，金融市场刚刚经历了残酷激烈的出清过程。 无论你开公司还是投资，体制内还是体制外，每个人都经历过这样的过程，我们引起了和这个市场同样频率的共振，大部分人都受到了特别的影响。

因此，我们想应该以什么样的视角来注意金融市场。 金融市场无处不在，它与我们的命运相连，与我们的财富相连。

我后来总结，用了“心”“身”“用”三个字。 历史学家汤因比曾经三维注意文明，我现在用这三个字母注意金融市场，但后来发现我们注意的立场非常相似。

什么是“心”？ 对应是汤因比注意文明时的“观念”。 什么是“身体”？ 对应的是汤因比所说的“制度”。 什么是“用”？ 对应的是汤因比所说的“器物”。 这是我的心得，供大家参考。

那么，，，2021，我们怎么总结，怎么展望？

年全球政治经济结构一波三折，美国选举闭幕，选举在美国造成分裂，也使中国人骚动。 对中国来说，拜登当选了，明确性提高了，但压力可能更大了。

最近中国有两张卡打得很好，希望特别关注。 第一张是贸易卡，今天( 12月30日)，中欧投资协定谈判终于完成。 这是很重要的。 中国和欧洲在经贸和投资方面站在一起。

到目前为止，中国加入了rcep。 rcep涵盖了世界人口规模最大、经济总量最大的自由贸易协定。 中国出示这张贸易卡，我们应该为国家赞扬。

第二张卡是气候卡，中国领导人适时率先提出了“碳达峰，碳中和目标”。

在此背景下，特朗普时代美国退出巴黎协定，拜登似乎准备再次加入巴黎协定。 拜登也希望在气候变化问题上继续与中国合作，中国带头，不仅承担大国的责任，而且迫使国内改革，中国也掌握着完全的主动权。

中国的这两张卡都很好。 2021年，面对国际形势的急剧变化，面对百年的变化，中国人将更冷静、更冷静、更积极。 我们有这样的自信。

回到金融业，世界金融市场发生了什么变化？

年，我们经历了“无限宽松”。 中国的货币政策、监管政策和欧美政策正好相反，其他各国中央银行的资产负债表急剧上升，中国在货币政策上维持了相当的抑制，这种抑制来自于对我们过去十几年经验教训的总结和基于自身经济优势的评价。

很多人相信中国的疫情没想到恢复得这么快。 另外，我没想到中国的出口这么强。 当疫情冲击世界经济时，中国巨大牢固的工业生产能力与世界宽松的货币政策正好一致，中国再次成为了“世界工厂”。

刚才晓波老师说，没有人想到今年两三月，中国的产业链会这么强大。 而且，那时大家讨论的问题是“中国的产业链会被边缘化吗？” 到了下半年，我发现中国再次成为了“世界工厂”。 我们通过自己的工业生产，为世界疫情对策做出了贡献。

2021年的经济会怎么样？

今年的情况，大家都已经感觉到了。 老实说，今年对很多中小企业来说，可以说是灭绝的受害，遭遇了“重伤”“冲击”，很多企业都是“团灭”。

年的经济形势是“前低后高”，明年是“前高后低”。 大家对明年经济形势的不同不是“能否恢复”，而是“恢复有多强”。 有些人比较保守，认为2021年的复苏可能没有那么持续。 有些人比较乐观，认为2021年依然会保持强烈的恢复。

我们现在看到的是，2021年上半年，中国经济将依然保持强劲的复苏状态。 我们预计年增长率在7%-8%左右，但在明年第一季度有可能通过今年的低基数效应实现10%以上的增长率，我认为这个速度确实很难。 我想可以用“独秀”来形容。

明年经济的三个关键词是什么？ “复苏”“稳定政策”“强改革”。 我们知道明年下半年将继续上半年的复苏，当然其中有非常不明确的地方，至少有三个风险。

第一风险:瘟疫的风险。 如果疫情没有得到比较有效的控制，疫情对世界经济的影响依然存在。 对我来说，中国的工业生产部门依然承担着巨大的生产功能，继续为全世界生产产品。

第二个风险:数据风险中国逐渐进入省市县的改选，改选后，很多地方都有可能重新审视当地的经济数据，公司的风险有点明显，2021年也有必要从投资的角度防范风险。

第三个风险是疫苗的风险。 疫苗如果马上上市，比较有效地被采用，说明对疫病特别有用，明年美国很可能在下半年开始货币政策极限上的收缩。 这对全球资本流动有很大的影响。 我们如何抵抗这种资本逆转，如何抵抗来自海外的控诉减少？ 这必须通过供给方、申诉方两方面的改革。

回到最开始说的“出清”，重生一点，不管明年中国遇到多么大的风险，无论恢复多么强，年的金融市场都会出来，我想2021年几乎会结束。 中国金融部门的杠杆显着下降，从产品到机构都释放了局部风险。

这个过程惨烈，痛苦，这几年，经济、瘟疫和金融市场，其实都可以用一句话来表达——痛苦。 我们关心的问题是，如果2021年实现市场出清，资产配置会有什么变化。 在股票市场上，简单的结论表明总体上正在经历从评价到业绩支持的转变。

年的生活不太轻松，但年是资产的大年。 2021年经济复苏，日子轻松了一点，但投资变得特别困难。 所以，债市以防范风险为主，房地产也进入了所谓的“牛市后期”。

但是，本年度的一些变化并没有改变我们长期以来看待中国资本市场和资产市场的基本观点。 我们为什么看了很久？ 有两大基本力量。

第一动力是“推力”，全世界进入零利率、负利率时代势在必行，无论从人口结构变化还是全球化逆转等维度来看，中国可能都不太容易这种趋势。 在零利率、负利率的时代，拥有核心资产是基本选择。

年，我个人认为是“零利率元年”，为什么？ 今年美国10年国债收益率曾超过0.5%，这是重要的指标。 中国10年期国债收益率依然在3%以上，甚至今年也达到了3.3%。 也就是说，中国会长花了很多时间成为资产高地。

我们保持资产的正利润，中国十年国债收益率依然很高，与美国之间保持着很大的利差。 这是基本的动能，未来资产市场的繁荣可能以十年为单位计算。

第二个动力是，我称之为“拉力”是以注册制为代表的中国资本市场的一系列改革，相对于2005年开始的股权分置改革，中国的注册制也在摸索中，我们正在推进进入完全的意义注册制。

对投资者来说，股票市场从“营销模式”转移到“超级模式”，在超市可以购买非常多的资产，资产的性价比非常高。 负利率时代，我们的财富保护战实际上响了。 如果你不能拥有核心资产，我们的财富必然要面对缩小的命运。

什么是核心资产？ 简单来说，是好股票、好房子、黄金三大类。

我们必须注意中国股票市场结构的一些变化，今年的沪深300大大胜过了上证的综合指。 股票市场中股票间的分化越来越严重，头部企业经常创新，但很多企业没有问津。 作为投资者，有必要明确接下来十年的三个明确课程，即科学技术、费用和健康。

房子不是核心资产当然但是今年以来房地产急剧分化，即使在同一个城市的不同街区分化也非常严重。 很多人问我“能不能买厦门的房子”“能不能买深圳的房子”，这些问题没有标准答案。 核心城市、核心地区的房地产仍然是重要的核心资产。

最后说到黄金，大部分人对黄金特别着迷。 存在黄金的货币属性、商品属性、金融属性、避险属性，黄金是负利率时代相对投资价值突出的品种，今年的黄金突破了2000美元/盎司。

很多人问，钱还会涨价吗？ 短期的价格不太容易评价。 但是，如果判断将来的市场依然是零利率、负利率的倾向，黄金的投资价值就不能忽视。

有人问我应该投资黄金买什么。 因人而异。 通常对投资者来说，不需要买太多钱，特别是现货钱。 如果你特别热衷于黄金，我建议你买金条，买熊猫金币之类的金币。

很多人问金流动性差，变化能力差吗？ 对净利润高的集团来说，只能说钱是箱子底部的投资。

我曾经说过，黄金值得投资。 它确实非常有价值，说它毫无价值。 但是，它有令人愉快的功能。 不喜欢疫情的冲击和工作的时候，回家取出金条，数一下熊猫的金币，心情就会变得很轻松。

所以，因人而异，没有标准的答案。 请作为参考。

最后，东施颧骨认为今年的李雪琴老师特别生气。 她叫过有名的明星。 说到黄金，我想借这个机会叫郎朗。 “郎朗，看，这就是黄金。 这就是熊猫金币。 多重！ ”。

祝你好运，谢谢！

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