“【注意】说一说“十四五”经济社会快速发展八大趋势”

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文/文晓波，刘南希(中国银行( 601988，股票吧)投资战略研究中心)

指南:

中国共产党中央第十九届中央委员会第五次全体会议通过了《关于国民经济和社会快速发展的第十四个五年计划和关于制定第二〇三十五年远景目标的建议》，我国正式开始了社会主义现代化国家的全面新征兵。 “十四五”期间，国内经济社会迅速发展迎来新阶段，商业银行必须关注政策动向，尽快调整经营方针，为推进实体经济优质快速发展提供服务。

现在世界经历了百年不遇的大变局，国际环境越来越多变得复杂，新型冠状病毒大爆发对世界产生了广泛的影响。 然后，我国从2021年开始正式开始全面建设社会主义现代化国家的新征兵。 参照中国共产党第十九届中央委员会第五次全体会议通过的《中国共产党中央关于国民经济和社会快速发展的第十四个五年计划和关于制定第2035年远景目标的提案》(以下称为“提案”)的相关重点(见表1 )，“14五”

一是要求迅速发展。 为了构建“双重循环”的新快速发展格局，政府有机地结合扩大内需战术和深化供给侧结构改革战术，鼓励科技创新、改善经营者环境，促进经济增长动能转变，促进新经济、新费用、新产业快速

第二是重安全。 从短期来看，中国必须尽快解决新型冠状病毒大爆发期间全面缓慢培育的风险。 从中长期来看，我国全面加强国家安全，包括法制安全、经济安全、生态安全、产业安全、数据安全、粮食安全等多个方面，维护经济社会和谐稳定发展。

结合最新的监管动向和2021年中央经济职工会议的精神，本文通过展望中国“十四五”期间经济社会的快速发展趋势，为商业银行的中长期经营提供参考。

表1 :《提案》相关重点

重点

文案 快速发展与安全 新奋斗目标 全面建设社会主义现代化国家 新快速发展格局 以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进 新快速发展理念 革新、协调、绿色、开放、共享 推动优质快速发展 深化供给侧结构性改革 满足人民日益增长的美好生活需要

(资料来源:作者根据《建议》整理)

趋势1 :宏观政策常态化

《建议》确定以财政政策和货币政策为第一手段，完善宏观经济管理。 在过去一年中，为了应对新型冠状病毒大爆发“黑天鹅”的冲击，我国宏观政策宽松，中央经济实务会议2021年的宏观政策维持连续性、稳定性、持续性，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，维持经济复苏所需的支持力

近年来，政策利率曲线的下降导致中国商业银行的纯利率差距继续缩小(参照图1 )。 。 在货币政策预计恢复正常的情况下，如果m2增速减缓，银领域的规模扩张就会受到限制。 中央银行公布的11月最新数据显示，中国社会融资规模库存同比增长13.6%，1年来首次下跌，信用扩张基本居首位。 “十四五”期间，商业银行一方面需要精确传导货币政策，配合财政政策切实服务实体经济，另一方面积极探索商业结构变革，稳步推进综合经营，一边维持金融安全，一边探索新的利益增长模式

图1 :商业银行的纯利率差距继续缩小

(资料来源:万得数据库)

趋势2 :促进成本全面化

《建议》确定了加快培育和完善内需系统，增强费用对经济快速发展的基础作用，全面促进费用。 未来的供给侧改革和诉求侧改革螺旋式上升，形成“供给牵引、供给创造诉求”的更高水平的动态平衡。

从费用诉求方面来看，第一，居民收入水平的提高是全面促进费用的基础。 《建议》在收入分配行业打出“组合拳”，包括完全工资制度、完全要素分配政策、增加财产性收入等。 中国的扶贫运动顺利完成，农村居民等低收入人群的收入继续增加。 然后，中国的中等收入阶层进一步扩大，向橄榄型收入分配结构迅速发展。 第二，近年来，中国老龄化速度加快，预计在“十四五”期间进入中度老龄化社会，养老、旅游、医疗等银发费用场景将来可能会很大。 而且，更多的家庭以孩子为费用中心，母子用品、父子服务、教育等育儿费用增加的潜力很大。 第三，疫情发生消费了新业务状态、新模式，网上费用、跨境费用迅速发展，直播带品等自媒体费用渠道正在兴起。

从金融供给方面来看，支出金融在中国迅速发展，-2019年个人信用的年平均增长率超过了20%，但现在的服务覆盖率依然不足，只有中国40%的成人可以从银行获得支出金融服务，发达国家的80

商业银行作为费用金融服务的主要提供者，在“十四五”期间进一步加强场景建设，将网上费用场景与金融服务有机结合，改善客户下沉，将费用金融服务扩展到越来越多的不发达地区和中低收入人群，各

趋势3 :以人为中心的新城市化

《建议》确定了推进区域协调的迅速发展和以人为中心的新城市化。 扩大对欠发达地区的财力支持，加快农业转移人口市民化，发挥中心城市和城市群的牵引作用，推进以县城为重要载体的城市化建设。

首先，加快新的城市化有助于释放费用诉求。 2019年，中国常住人口城镇化率为60.60%，离发达国家80%以上的水平还有一定的差距。 根据现在的人口计算，城镇化率每上升1个百分点，约有1400万人从农村转移到城市，农民进入劳动力市场获得上班族的收入将花费很大的费用。

其次，县域经济将成为战术快速发展的重点。 城市化将县域作为未来人口的重要流入地，农村生活人口进入城市一方面牵引县域衣食住行等必须费用品的诉求，另一方面，“老市民”对“新市民”产生示范效应，增加其可选费用品的诉求。

另外，现代都市圈是未来高端成本、时尚成本诉求的源泉。 根据国土空之间的建设，成渝地区作为战术后方、西部建设( 002302，股票吧)的领袖，自然资源承载能力强，居民支出热情高，随着成渝地区双城经济圈建设的推进，将来将排除联合申办奥运会

在推进区域协调快速发展和新型城市化建设的过程中，各区域的新基础设施、新兴产业、“新市民”的支出和投资资产管理等带来多元化金融服务的诉求。 商业银行必须实践“以顾客为中心”的经营理念，针对重点区域基础设施建设、产业快速发展等重点项目，提供项目贷款、债券发行、风险管理等综合融资服务。 针对越来越多的居民支出和资产管理诉求，提供支出信用、银行资产管理、保险等各方面的金融产品体系。

趋势4 :居民资产配置多样性

《建议》再次强调通过多途径增加城乡居民的财产性收入。 中央经济业务会议再次确定了“住房不炒”的定位，为推进住宅租赁市场建设，同时形成强大的国内市场，建议“必须在合理的吸引费用、储蓄、投资等方面进行比较有效的制度安排”，采取很多措施

首先，“住宅不炒”的定位和“租赁同权”市场建设有助于降低居民的房地产占有率。 安土重迁以前的思想和房地产市场的历史表现得比预想的要好，以房地产为中心的非金融资产在中国居民家庭资产中所占的比例超过了美国等发达国家的约20% (参照图2 )。 近年来，政策继续稳定迅速地发展房地产市场，最新的保护性租赁住宅和长期租赁市场的建设继续降低居民在家庭房地产中所占的比例。

其次，资本市场改革继续推进居民金融投资环境的改善。 《建议》提出了“建设制度、不干预、零容忍”的资本市场建设九字方针。 金融委员会提出“全面实施股票发行登记制，建立常态化退市机制”，开创了股票驱动的新时代，奠定了我国股票市场长期快速发展的基础。 证监会去年12月22日宣布，应加强资本市场投资端建设，加强财富管理功能，促进居民储蓄向投资转变，着力扩大内需。

另外，金融顾客的权益保护也受到重视。 《金融顾客权益保护实施办法》《关于提高上市公司质量的意见》等系列政策的发表，鼓励越来越多的高质量公司上市，对金融营销的推进进行了比较规范，保障了越来越多的居民参与金融投资。

“十四五”期间，商业银行把握资本市场改革机会，继续迅速发展财富管理业务，积极吸引居民存款向银行理财等投资产品转变，加强投资者教育，树立居民健康投资理念，培养合理的投资行为

图2 :中美家庭非金融资产占有率比较

(资料来源:万得数据库)

趋势5 :金融监管谨慎化

《建议》强调“十四五”期间，要统一快速发展和安全两大大事，对金融系统来说，要完善现代金融监管体系，提高金融监管的透明度和法治化水平。

另一方面，后疫时代银领域的监督管理措施加强了。 《商业银行法(修订提案稿)》、《全球系统重要性银行总损失吸收能力管理办法(征求意见稿)》、《关于建立反周期资本缓冲机制的通知》、《系统重要性银行判断办法》等多项政策加强了银领域的基础法律法规制度建设，商业银行资金

另一方面，金融科技的监管环境越来越严格。 阿里集团的上市中止，网络信用、网络存款等业务受到严格限制。 中央经济业务会议再次执行防止资本扩张无序化、金融监管、公平竞争和保护顾客合法权益等要求，纠正迄今在科技企业壳体下无序开展金融业务领域的混乱，规范互联网金融业务的经营和快速发展

“十四五”期间，商业银行这样的持卡金融机构必须进一步发挥牌照的特点，在监管体系内稳健经营，提高风险防范能力，切实推进综合化经营。 商业银行也要积极迅速发展金融科技，探索与网络科技企业开展业务合作的可能性，建立新的“金融+科学技术”生态圈，特别是国有大行积极承担社会责任，向中小银行输送技术，全

表2 :最近的积分管理动向

发送日期

文件名称 /9/13 金融控股企业监督管理试行办法 /9/16 关于加强小额贷款企业监督管理的通知 /9/16 银行保险机构应对突发事情金融服务管理办法 /9/18 金融客户权益保护实施办法 /9/30 全球系统重要性银行总损失吸收能力管理办法(征求意见稿) 央行、银保监会 /9/30 关于树立逆周期资本缓冲机制的通知 /10/5 关于进一步提高上市企业质量的意见 /10/16 中华人民共和国商业银行法(撰改建议稿) /11/2 互联网小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）

银保监会

/11/10 关于平台经济行业的反垄断指南（征求意见稿） 市场监管总局 /12/3 系统重要性银行判断办法 央行、银保监会

(资料来源:作者根据公开资料整理)

趋势6 :经济快速发展数字化

《建议》稳步推进数字中国建设、数字经济快速发展、数字经济与实体经济深入融合，建立数字资源产权、交易流通、跨境传输与安全保护等基础制度和标准规范，有基础公共新闻数据秩序

另一方面，数字经济已成为我国经济增长的新引擎。 近年来，新闻技术和数字技术在中国高速发展，叠加疫情促进居民生产生活习惯的转变，数字经济繁荣迅速发展。 2019年，中国数字经济增加值达到35.8万亿元，对经济增长的贡献率超过60%。 前提是在《提案》中提出的推进以前传达产业的高端化、智能化、绿色化，实现数字化，完成80%以前传达的产业数字化改造。

另一方面，金融服务数字化的变革也在加快。 疫情加速了金融服务网络化的转变，支付转账、银行卡等业务越来越多地转移到网上，“无接触”网上金融服务得到广泛应用，(智能手机的)银行应用、无人银行得到了迅速发展。 另外，大数据、云计算、人工智能等科学技术有助于提高数字金融服务，在线信用、大数据风控制有助于提高信用效率。 聪明的投资全面分析客观、合理、居民风险收益的优先顺序，帮助投资者妥善管理。

“十四五”期间，商业银行等金融机构一方面要扎实进行供给方结构改革，以数字经济服务为目标，具有可比性，为越来越多的科技创新公司的快速发展提供金融支持。 另一方面，必须加快自身数字化转型，深化新闻技术在金融领域的应用，加强数据基础设施，完善内部数据管理和个人新闻保护，进一步优化和升级数据安全系统。

趋势7 :普惠金融扩大化

《建议》强调金融建立比较有效地支持实体经济的体制机制，通过提高金融科技水平加强金融普适性，弘扬诚信文化，推进诚信建设。

首先，总体上我国金融服务的可获得性持续改善。 根据中央银行发布的2019年《中国普惠金融指标解体分析报告》，电子支付普及率、银行网点乡镇覆盖率、助农取款服务点村级行政区覆盖率等多项普惠金融指标持续提高。

其次，中国的社会信用体系进入快速发展的新阶段，帮助普惠贷款的快速发展。 国务院办公厅发行的《关于进一步完善失信约束制度长期机制的指导意见》指出，社会失信价格的增加有助于辅助大数据技术的运用，降低金融机构的信用风险。 普惠小微贷款表现出“量增、面扩张、价格下降”的态势，2019年中国新发行的普惠小微公司贷款平均利率为6.7%，贫困人口贷款覆盖面为25.4%，还处于很大的迅速发展空之间。

另外，普惠金融从融资方扩大到投资方，让更多的居民享受财富管理的红利。 从2008年到2019年，中国个人可投资资产从37.8万亿美元增加到190万亿美元，其中，高网民占61万亿美元，2/3以上的可投资资产掌握在普通居民手中。 目前城乡居民投资理财差异依然明显，有待进一步改善。 近年来，互联网上理财投资额的门槛、手续费下降，帮助投资理财服务接触越来越多的人。 并且智能投顾等技术被纳入(手机的)银行应用等开放平台，降低了居民的资产管理认识门槛，提高了财富管理服务的普适性。

“十四五”期间，商业银行应继续加强金融基础设施建设，提高边远地区金融服务和数字渠道的可获得性，帮助比较贫困地区、老年人群获得数字普惠金融服务。 社会诚信体系的建设也为普惠贷款迅速发展创造了良好的条件，商业银行必须完全利用大数据等金融科技技术，适当考虑信用下降，开发越来越多的惠民贷款产品。 另外，商业银行应该向下开展财富管理业务，全面提高居民的财产收入。

趋势8 :经济快速发展绿色化

《建议》确定了全面的绿色转型以促进经济社会的快速发展，中国的二氧化碳排放量目标是在2030年之前达到高峰，到2060年实现碳中和，加快产业结构、能源结构调整，加快新能源

另一方面，我国将继续推进生产生活习惯的绿色变革。 -2019年期间，中国单位gdp能耗累计减少13.2%，按时实现15%的约束目标。 将来，中国将逐渐形成绿色生产、绿色流通、绿色费用等绿色经济体系，推进要点行业、要点领域的绿色化改造，降低碳排放量，光伏、风力发电等主力新能源将迎来快速、持续快速的发展。

另一方面，我国绿色金融市场的规模将继续扩大。 截至2006年6月，中国绿色信用馀额超过11万亿元，居世界第一位的绿色债券库存规模约为1.2万亿元，居世界第二位。 将来，金融服务将继续帮助绿色经济的快速发展，通过绿色信贷、绿色债券、绿色基金、绿色保险、绿色信托、绿色资产管理等多元化金融产品为绿色产业注入活力，积极的经济、社会

“十四五”期间，商业银行等金融机构要承担越来越多的社会责任，辅助我国绿色的快速发展和生态文明的建设。 另一方面，商业银行加强esg (环境、社会、治理)投资，以绿色产业的实际诉求为出发点，开发相关绿色产品，使社会资金流向绿色领域和公司。 此外，商业银行必须借鉴国际经验加强自身的esg实践，将esg理念融入管理框架，制定满足esg要求的全面可持续快速发展战术，更好地服务绿色经济的快速发展。

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