VC的投资逻辑：保值赚钱赚大钱 失败就当放场烟花

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自从我开始写博客以来，企业家们一直在问我如何看待这个项目，如何投资。这是一个尖锐而困难的问题。我一直想回答这个问题，但我还没有想出如何回答，所以我一直拖到今天。

投资是一门永无止境的科学。从事这项工作的人可以提前退休，比如比尔·盖茨，但是比盖茨年长很多的巴菲特直到现在还不能退休，他仍然坚持继续练习，而且还帮助比尔·盖茨和千千成千上万的退休人员管理他们的钱...与巴菲特相比，我作为投资者的经历还处于小学生阶段。巴菲特爷爷做这个生意已经有50年了，我已经有将近10年的天赋了。所以让我谈谈一些投资经验，这真的是一件令人尴尬的事情。山外有山，我只是山中的一个小村庄。这并不奇怪，也不是一个例子。每个人都有权利阅读小学生的作文中的下列单词。欢迎评论和修改。谢谢您们。

发现错误并改正错误

让我们鼓起勇气来纠正这个观念。据说“投资”这个词是从英语“invest”翻译过来的。从字面上讲，“投资”和“扔钱”没有什么不同。“投资”是一个动词，意思是“扔”和“砸”，而“资本”的意思是“钱”…“投资”=“砸钱”。许多人抱怨在中国投资非常困难，这可能是有道理的。从“投资”中赚钱是一项困难的任务，我们在潜意识或语义上都无法成功。

看看“投资”这个词的原意，它最初是加在一起的。“in”表示“内部”，“背心”表示“背心”，“背心”和“防弹服”。是的，你拿了投资者的钱。让它靠近你的身体，用防弹服保护它，不要让钱生钱烧伤它。

投资就像把鸡蛋放在老母鸡的窝里，这样它就能孵出小鸡。鸡被饲养后，它们会再生蛋，然后孵化小鸡，下蛋，下蛋和养鸡，并一次又一次地增加它们的价值。vc呢。这也是一群梦游者。我们幻想今天把鸡蛋放在老母鸡的窝里，明天孵化天鹅。

时间机器

金钱随着时间的推移而增值。

把钱放进保险箱或者藏在你的床底下不会赚更多的钱。只有当你把钱放进“时间机器”时，你的钱才会随着“时间”的增加而增值。例如，银行就是一台“时间机器”。资金存入银行的时间越长，增值就越大；银行六个月的定期存款利率必须高于三个月的利率，十二个月的定期存款利率必须高于六个月的利率。

“时间机器”是多种多样且不断变化的。老虎机是一台“时间机器”，股市也是一台“时间机器”，房地产是一台大“时间机器”...企业家都是非常有趣的“时间机器”，他们有时会创造奇迹，比如谷歌。如果你在那一年投资10万元，三五年后你可以把它翻上千次！

你知道衡量投资者表现的标准是什么吗？是“内部收益率”，即“内部收益率”。不知道的学生，赶紧回家做作业，在网上下载irr公式，研究变量之间的关系。但要告诉你结论，内部收益率中最重要和最有影响力的变量是“时间”。你投入的资金或多或少对投资回报影响不大，但当你投入资金时，当你收回资金时，不管你是盈利还是亏损，其中的“时间”变量是内部收益率的关键。

有一个12个月利率为5%的“时间机器”，还有一个12个月回报率为35%的“时间机器”。每个人都知道哪台机器更有吸引力。

企业家们，如果你了解内部收益率的秘密，你可能会理解、理解和同情风险投资，并且知道"投资"是一个屏住呼吸的问题。与其说风险投资是为了增加投资价值而投资，倒不如说他们是在与时间赛跑，战胜时间。对许多企业家来说，获得风投的资金似乎达到了创业的目的。当你完成后，你可以花钱烧钱...对于一个风险投资人来说，向你的公司注入资金只是他工作的开始，这相当于在打卡机上标记时间，正式开始按时间工作，而你什么时候可以下班，这取决于你什么时候把钱赚回来还给他。对于相当多的企业家来说，他们并不真正关心投资撤出的“时间”。他/她只有一个信念:“有一天我会赚很多钱。”这句话对内部收益率的计算没有什么意义。换句话说，风险投资对这些企业家来说意义不大。

小是美丽的

软银萨福兰(SoftBank Safran)和红杉资本(Sequoia)是大型风险投资公司，它们管理着大量资本，受到企业家的广泛追捧。但是你知道闫妍和沈南鹏有多大的压力吗？钱越多，越重。这吨银被打碎了。什么时候，甚至有可能把它变成10吨银，然后飞回来？

如果你是投资者，你想要更多的钱还是更少的钱？我相信大多数人会说:“当然，钱越多越好。”。有错吗？没错，这是你的选择。

但是如果你问我，我会要求更少的钱。在风险投资中，资金越多，效率越低，越难翻倍。你给我10元，让我转10次，然后变成100元。我可以马上答应你。但是如果你给我100亿美元，让我把它变成100亿美元。说实话，我必须转身逃跑。我没有能力、信心或兴趣。

当然，如果你有很多钱，我会建议你把它给擅长这个的爷爷巴菲特。巴菲特的公式是:找到最大和最大的公司，然后给他们很多很多钱，然后耐心等待很长很长时间，然后他们总有一天会赚钱。巴爷爷驾驶着一台巨大的“时间机器”。他发现每个行业都有领先的巨头，如饮料行业的可口可乐、零售行业的沃尔玛和软件行业的微软...

与巴爷爷相比，不管风险投资规模有多大，它也是一台小型“时间机器”。原因很简单。风险投资的内部收益率指标不同于巴爷爷。当巴爷爷每年的回报率达到30%时，它就亮起了红灯。然而，如果风险投资每年的回报率只有30%，而不是几倍、几十倍或几百倍，恐怕每个人都会被迫回家种红薯。

因为内部收益率是魔鬼，世界上有各种各样的基金，有的小，有的大，有的早，有的晚，这与某人的钱无关，但是不同的人在玩不同的游戏。为什么vc爱你的企业家，就像老鼠爱大米一样，因为vc相信企业家可以用大大小小的钱赚大钱，企业家的意志可以战胜时间。

“错过”和“错误”

我经常看到那些讨厌钢铁却无法生产钢铁的企业家，他们指责vc，责骂vc。你为什么不敢扔钱，扔得快，扔得狠？！呵呵，穷人会打破罐子。当你有钱的时候，让我们看看你是否能问自己同样的问题。

所有投资者都是“保守的”。我也不例外。我认为项目和投资的基本逻辑是:

1)价值保护——不要浪费你扔掉的钱；

2)赚钱——把钱投入一个项目，花这么多时间，总是赚些钱然后回来，总是比定期把钱存入银行赚得多；

3)赚大钱——既然是风险投资，你必须考虑赚大钱，比如一窝10个鸡蛋。最好快点孵出9只活鸡，再加上一只可爱的天鹅，然后打一个苹果。谷歌什么的。

4)万一投资失败，不要着急，不要跳楼，只要在新年放一大箱昂贵的烟花爆竹。

我不能理解和接受的是vc在无数优秀团队中看中了你，给了你很多钱。结果，你烧掉了所有的钱，最后什么都不做，倒闭了。

如今，投资者应该有一个好的态度，保守+保守，不要做未经深思熟虑的事情，不要投票给不确定的团队，再过10年、50年和100年，仍然会有很多好项目，所以不要担心。

宁愿“错过”也不愿犯“错误”。

创业需要什么？

1)理念

如果你创业，你必须创新。你必须想到别人没想到的事情，做别人不敢做的事情。如果你没有新的想法，不要去vc一起玩心跳游戏。

2)时间

你需要时间来证明你的想法是否可行，是否有实际的商业价值，你是否愿意一辈子游手好闲，一分钱都不赚？嘿，嘿，你得抓紧时间。

3)一点钱

你需要一点钱来建立一个网站，制作一个样本，开一个网上商店……你需要一点钱来做实验，但是没有人愿意和你一起冒险。万事开头难！

4)一碗鸡汤

当你第一次创业时，你不可避免地会有这样的疑虑，你不会知道十字路口的方向。一次，一位专家指出这是“企业家的孤独”，对吗？当你不确定自己的决定时，当有人帮你下定决心时，当你不知道该做什么时，当有人帮你指引你时，这是多么美好的事情啊！在寒冷的冬天和创业的夜晚，谁能给创业者一碗热腾腾的心灵鸡汤？

企业家的雷区

当有人给我很多钱的时候，我会创业。(你等着...与其等兔子，不如先开始工作。(

2.xxx最近获得了很多风投资金。为什么？总有一天我也会这么做，给它更多的钱去玩。钱和你有什么关系？当别人得到钱的时候，你也能得到钱？嘿嘿。(

我有一个在华尔街工作的好朋友，赚钱不容易？只要问他/她一句话。(堆积在华尔街路两边的钱就像卫生纸，但你告诉他要有一个线索，让你看到两个堆栈？(

4.我们先筹集3000万元人民币，卖出5-10%的股份，一年后再筹集1亿元人民币，最多卖出公司20%的股份。团队必须被绝对控制。(听起来像一群蜣螂。要钱比撕卫生纸容易。(

……

唉，不要引用它。它让人脸红。这些词似乎来自哪里？成为企业家太容易了，企业家没有任何骄傲。每个人都可以成为企业家，因为有人会给你钱，你想要多少，有人会给你多少。成为企业家太简单了，无法想象。

企业家知道赚钱很累。为什么他们自然会认为从投资者那里赚钱很容易？富人赚很多钱是因为他们聪明。为什么投资者在穷人眼里看起来像一群白痴，手里拿着金锭，等待星星和月亮？说到底，企业家对投资的基本规则和法则太无知了。另外，如果你不把自己的钱投入进去，你会用别人的钱开始自己的生意。这锅米饭煮熟后味道不好，而且里面会装满生米和沙子。Vc也是一样，用自己的钱还是用别人的钱砸，你可以从声音中听出来，砸别人的钱，落地的声音，酷！

企业家可能不会改变主意，直到他们赚了很多钱，成为投资者，尝到投资的滋味。当你赚了很多钱，和我一起投资。只有到那时，你才会明白风险投资的真正含义。

风险投资的四个脚印

第一个足迹:投资前

投资的前提是有项目来源。只有当项目源源不断，并为筛选出优秀项目提供基础时，投资者才能有所选择。一个有眼光的风险投资者可以在一个地方的鸡毛和鱼眼中挑出创业的黑马，投资者在需要钱的企业家中总是有很多钱。

第二个足迹:投资

鉴于项目已准备好投入资金，机构投资者此时必须做一些非常技术性的工作，包括条款清单、尽职调查、投资协议谈判、投资结构设计、期权计划、里程碑...赚钱。事实上，这是投资战的真正开始，而不是结束。irr的时针刚刚开始，我不知道它什么时候能被触发。

第三个足迹:投资之后

当资金投入时，“时间机器”立即启动。一项投资能否获得高回报，现在是努力的时候了。除了投入资金，vc还应该增加更多的材料、资源、关系、指导和帮助……以便加速“时间机器”的运行，并成倍地增加被投资公司的价值。

第四个足迹:投资退出

上市、被收购、管理层回购...在这一步，这是一个从投资到收获的周期。企业家的“投资”和“退出”是两个港口。对于资金来说，离开投资者的银行并回到银行是一件立竿见影的事情。不确定和最痛苦的是这两个港口之间的距离。

这是我们基金的投资过程，它属于我们的知识产权，它被窃取并与大家分享。

我如何看待项目投资项目

既然前面提到了“风险投资的四个脚印”，我不妨谈谈我对这四个巨人脚印的浅见。需要反复解释的是，下面的话纯粹是个人观点，没有指导意义和普遍真理。

(投资前)

1)观察人们。风险投资是对人的投资，这不容易，但也不是很难。我喜欢和人打交道，看看无数的人，说实话，看看一个人是否有诚意，不花时间在家做作业，看看它是否是一块值得花时间去雕琢的玉石。与企业家打交道是我最开心的事情。我能在他们身上看到我过去的影子。我真诚地希望他们会比我在那些日子里做得越来越好。我也希望更多的中国人加入企业家的行列。必要时，我可以帮助他们指点方向，分享一些经验，以免我走了弯路。在一个寒冷的夜晚，我会给他们带来一碗热腾腾的心灵鸡汤。

通过与企业家的对话，你可以判断他/她是否具备真正企业家的基本素质和自我约束能力:

-诚实和正直

-充分的心理和物质准备(准备在办公室睡上三年，公司不赚钱也不拿一分钱工资，20张信用卡周转周转金，以及当年大公司的风格、排场、职位、条件和舒适程度)

-动手，不仅仅是大脑和嘴巴

-"倾听"关键问题，倾听用户的意见，倾听他人的好建议。

2)开门见山，说出真相。企业家急于找到钱，但他们可能会讲述一些不相干的故事和梦想。我应该对他们说什么？不要害怕攻击他们的创业热情，直接告诉他们我的真实感受和想法。也许我的想法完全错了，给他们泼冷水。你害怕什么？真正的好主意和真正的企业家不会这样被埋没；也许直接的批评会帮助他们思考，最终让他们找到正确的道路，成为闪亮的金子。人生匆匆，相遇是缘分，真诚是金子。

3)从两个角度判断项目的本质:

-很难让人感到困惑:如果你有一个网站在三天内莫名其妙地瘫痪了斯坦福大学的校园网，在那一年像谷歌一样两头瘫痪，如果你的产品像史蒂夫·乔布斯那一年在车库里手工安装苹果电脑，每天的发货清单太多了，不能堆在车库里，那么我们根本不考虑任何盈利模式、市场分析、竞争比较、尽职调查...让他们都见鬼去吧，我们的任务是立即抓住机会砸钱。我保证一夜之间把自动取款机里的钱都取出来，寄给你。我希望我希望你有这么好的项目，能在第一时间想到我。请开始吧，再次说再见！！

-如果你没有以上的奇迹来愚弄我，我很难被迷惑。然后我们必须以理性的方式认真剖析你的项目。你必须认真做功课，交出你的商业计划和财务计划。没有办法避免它。

4)反复检查企业家是否裸泳:你能赚很多钱吗？你什么时候能赚很多钱？多少钱是大钱...所以，请允许我颠倒顺序回答。在项目中:

风险投资的资金必须有至少10倍和20倍的增值，他们会有兴趣看你的项目；

-你必须让风投相信，你可以让他们把投资资金放大至少10倍和20倍，并在3年和5年内安全收回，这样他们才有耐心看到你的项目；你可以为自己百年老店的理想而奋斗，但每只风险投资基金的生命周期只有5年和10年，所以世界上没有一只风险投资基金有资格陪你一辈子。

——你的企业必须有基本的规模和潜在的市场，而且你的公司在3到5年内的销售规模应该至少在2亿到3亿元之间？这个市场应该足够大，可以让像你这样的10家公司竞争，而且没有必要抢工作，所以它会支持每个人到死。

-你能赚很多钱吗？在这个问题上，恐怕你我在判断方法上会有重大分歧。你的算法总是“自上而下”:中国有14亿人口。如果每个人给你一美元，你就能赚14亿元。你在第一年赢得了25%的市场份额，第二年赢得了50%，第三年赢得了75%...当公司在第四年上市时，每个人都会套现。你的潜力肯定会让vc赚一大笔钱。我的方法是“自下而上”:你真的有能力开发产品并投放市场吗？你什么时候能找到你的第一个用户并赚到第一美元？你什么时候能收支平衡？你什么时候能赚到第一万、十万和一百万？你有战胜时间的心理准备和执行能力吗，真的能让时间很快变大吗？

5)如果我相信你的故事，我会充当你的推销员，去我们基金的团队推销你。很久以前，当我是一个天使的时候，我拍了拍我的头，做了一个决定。现在，在管理基金时，基金管理规则要求所有合伙人在决定投资一个项目之前都要点头。我生来就是一个企业家，我一直喜欢企业家，所以你必须和我合作，让他们买下它。

(投资)

6)如果我们投资团队中的每个人都认可你，投资将进入业务流程。记得吗？我曾经告诉过你融资中最重要的一步:获取风险投资的条款清单！

7)只有在你和风投签署了条款之后，你才能看到钱的影子，然后是尽职调查、投资协议……无休止的文字游戏。当然，投资者和被投资者都有权选择。对于企业家来说，选择拿谁的钱也很重要。这很容易说，只有那些有实力的企业家才能做到！

(投资后)

8)你拿到钱了。你需要再见到我吗？如果你想再见到我，请不要叫我投资者，叫我兄弟。这时，我们已经是同一个战壕里的战友，同船的两个水手在汪洋中。在以下情况下，但不限于以下情况，我的名字是冰，我什么都不做:

——你需要去华为、联想、ibm、微软、谷歌挖人。如果人们不能下定决心是否离开高层并加入创业团队，那么我会帮你以vc的名义帮你招募人马，以确保更有效的使用；

-你必须尝试下大订单，需要高层次的公共关系。然后你下命令，我会找人帮你把国有企业的老板、第一代外企的老板、民营企业的老板、园区的书记、部委的主任都倒下来。给你一个绿灯；

-您的业务正在蓬勃发展，需要进一步的扩展资金。我可以帮你愚弄国内外一流的vc/pe，尽我所能像气球一样炸毁你公司的价值；

-你有计划在未来上市。我鼓励你从第一天起就和一家上市公司一起管理公司；

——当你成功上线，解决了你的第一个客户，突破了销售100万元的第一个胜利时刻，别忘了叫我一起喝酒！

(投资撤回)

9)贵公司何时上市，何时被收购...兄弟，嘿，我们以后再谈这些事情。在上市和被收购之前还有一个大问题。不要想得太远，让我们把眼前的工作做好，把公司的基本框架做好，把基础业务做好。只要是好公司，它就有核心技术竞争力、健康的现金流和每月不断增长的业务...

嘿，实际上，你不用自己踩第四个脚印。当你把自己的生意做好了，那些愿意抬着八人轿子带你去市场的人会在你家门口排队。你不必自己走路。那就让人们带你穿过空吧！

……

总之，我不是那种扔钱却忘记你的投资者。如果我投资你的公司，我必须陪伴你，并负责陪你成长，直到你我都赚到钱的那一天。当然，你我之间难免会有争吵，因为创业没有固定的公式，路是要摸索出来的，成功是通过训练而生的...无论你叫我“天使”还是“早期风投”，我都希望在没有人看到你的价值时，能喜欢上你，在你虚度的岁月里，支持你找到一条出路。

世界上有许多高山，山会停下来。例如，“书法”是一座很高的山。即使你在寺庙里出家，每天专心练习“三溪堂法贴”，当你老了，死了，你也可能不能出道，不能练习你自己的风格。风险投资也是如此，这是一座无尽的山。

投资不是科学，而是艺术。