美大合并 资本意志催生O2O霸主

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继滴滴快的、58城和吉吉合并后，Dianping.com和Meituan.com昨日宣布合并，并共同成立了一家新公司，实行平等持股和联合首席执行官制度。

"从杀戮到坠入爱河只需要一个长假。"美团首席执行官王星在一封内部邮件中表示。当互联网企业创业到一定阶段，由投资者意愿驱动的并购似乎已经成为行业的游戏规则。然而，要说资本铸造的护城河能否巩固企业在o2o大时代的现有地位还为时过早。

点对点股票催生了o2o巨头

在昨天宣布的战略合作中，Dianping.com和Meituan.com表示，他们已经联合成立了一家新公司。新公司将实施联合首席执行官制度。美团首席执行官王星和公众评论首席执行官张涛将担任联席首席执行官和联席董事长，重大决策将在联席首席执行官和董事会层面做出。两家公司将保持相同的人员结构，并将保持各自的品牌和业务独立运作。

虽然双方持股的细节没有透露，但根据记者从双方获得的确切信息，新公司仍采用vie结构，现有的公众意见网和Meituan.com的股东权益均注入，比例接近5:5，而不是传言中的7:3。

一家上市公司的高管向记者透露，从短期来看，公众意见网与Meituan.com的合并对产业结构的影响远远大于公司本身，o2o中小企业将“无所适从”。

正如公众评论首席执行官张涛在一封内部邮件中所说，这是中国互联网的一次历史性战略合作，中国的o2o市场结构也相应发生了变化。

易观国际(Analysys)智库分析师孙梦姿指出，就目前的市场结构而言，美欧合并确实能在生活服务市场打造出一个真正的巨人，并在品类拓展、商户教育和转型方面拥有更强的话语权。另一方面，并购将减少双方在竞争中不必要的资源浪费，同时可以整合双方的优势资源，产生叠加效应。

同样的叠加效应是有先例的。在滴滴和快的合并之前，58城市和市场的竞争双方都是针锋相对，从补贴到硬铺和宽铺甚至代言人层面。这种“伤一寸，失八分”的策略没有得到投资者的认可。很快，在投资者的推动下，双方合并并迅速开始资本运营。

数据显示，在Jiji.com和58城市战略合并5个月后，两家公司的整体市场支出至少下降了30%。

另一方面，9月份，合并后的新公司结束了内部资本消耗，完成了30亿美元的新一轮融资。投资者包括阿里巴巴、腾讯、平安、淡马锡和中投海外直接投资有限公司等。投资完成后，滴滴的现金储备超过40亿美元，估值超过150亿美元。

在雄厚资金的支持下，滴滴快的不遗余力地进行国际投资，包括在东南亚被称为滴滴的grabtaxi、印度最大的出租车服务提供商ola、美国领先的出租车应用lyft等。此外，这项业务还将扩展到特快列车、搭便车、驾驶等领域。

就在昨天，滴滴快的获得了上海市交通委员会颁发的国内首个网络租车平台运营牌照，并在获得绝对市场优势份额的基础上，更加专注于解决业务合规等实质性问题。

资本驱动的并购使上市大幅增加

今年，o2o已经成为继出租车软件之后英美烟草投资的新领域。在中国互联网界，Dianping.com和Meituan.com的合作被解读为阿里和腾讯在o2o领域的共同努力，这无疑对百度构成了致命打击。因此，在合并消息传出之初，百度股价在美国东部时间10月7日收盘时下跌5.03美元，跌幅为3.36%。

据了解，美团与大众点评合并后，新公司将立即进行新一轮融资。但值得一提的是，这也给双方的独立首次公开募股增加了变数。此前，有报道称，公众意见有望成为第一批在上海证券交易所战略性新兴市场上市的企业。据记者了解到的内部消息，该审查推迟了ipo计划，并可能回购内部员工期权。

尽管两家公司都强调“确保团队的稳定性和维护员工的利益是这种合作的关键原则”，但仍有员工坦率地担心裁员和失去选择权的风险。

此外，根据以往的并购经验，所谓的ceo联席制度并没有始终贯穿始终，而是以一方的弱化而告终，这也为王星和张涛两位个性CEO的未来定位打上了问号。

在合并之前，公众意见已经经历了几轮融资，包括红杉资本、祁鸣风险投资、腾讯、淡马锡控股、万达集团和复星集团，而美团之前的投资者包括红杉资本、大西洋资本(报价600558，咨询)、阿里巴巴等。据国外媒体报道，新公司合并后的估值约为150亿美元。

一位不愿透露姓名的互联网人士向记者承认，他对这种“受投资者意愿而非企业家精神驱动”的整合并不乐观。竞争对手不会因为合并而被淘汰，淘汰竞争对手的唯一方法是走得更快而不是更大。

当感情遭遇现状时，曾经经历过京东与腾讯电商集团整合的腾讯高管吴的话值得深思。“在互联网行业工作了这么多年，我能深刻地感受到时机的重要性。如果一个强大的团队不能选择正确的道路，不能赶上最好的时间，这将是一半的努力。”在他当时的内部信件中，他坦率地说，“这并不是说我们不能单独做这件事。只是今天的行业模式让我们不得不改变，用新的模式与时间赛跑。”

然而，资本驱动的并购只是第一步，美国使团和公众对此有一个清晰的认识:如何达到1+1+2的效果是关键。从半年来公众意见的投资路径来看，围绕餐饮o2o核心业务，尤其是上下游信息转化的闭环明显增加，包括对十味天信息(黑马软件)、上海智龙、石川科技、天材上龙等餐饮erp厂商的战略持股，以及“饥饿”外卖、“大嘴”订购等应用平台。公众意见(Public Comment)联合创始人龙伟对记者表示，后续工作将侧重于上下游服务的投资整合。