并购狂人孙宏斌胞弟购五洲国际股权 大赚5亿

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《21世纪经济报道》记者证实，孙是融创中国董事长孙宏斌的弟弟，在业内被称为“M&A狂人”。从买方地位和梧州国际的现状来看，背后可能有一个更隐秘的资本运作逻辑。

自然人孙近日在资本市场引发了一场小风波。原因是他以3.2亿港元收购五洲国际控股有限公司(简称五洲国际)9.36438亿股股份，占五洲国际已发行股本的18.77%，较停牌前的股价低51.43%。该股在11月20日恢复交易后，一度飙升31.43%，至0.92港元。

以0.87港元的收盘价计算，太阳洪兵的账面利润为154.59%，实现了4.94亿港元的巨额利润。停牌前，五洲国际的股价连续几天暴跌。

根据梧州国际11月19日的公告，盛凯是一家在英属维尔京群岛注册成立的公司，其60%和40%的股份分别由梧州国际的主要股东舒赛成和舒赛万持有。

交易完成后，虽然五洲国际的股权结构将发生明显变化，但盛凯仍持有51.14%的股份，并保持稳定的持股比例，孙持有18.77%的股份。

这种易于盈利的股权投资业务使孙和五洲国际进入了投资者的视野。《21世纪经济报道》记者证实，孙是融创中国(1918.hk)董事长孙宏斌的弟弟，在业内被称为“M&A狂人”。从买方的地位和梧州国际的现状来看，其背后可能有更隐秘的资本运作逻辑。

买家孙身份之谜

投资专家孙是谁？根据11月19日晚五洲国际的公告所披露的信息，买受人孙系香港居民，于1967年出生于中国山西省临猗县。百度百科显示，孙宏斌1963年出生于山西临沂。显然，的身份信息，如姓名、相貌、籍贯、年龄等，与孙宏斌非常相似。

然而，《21世纪经济报道》记者通过短信问孙宏斌，孙洪兵是否是他的弟弟，孙洪兵是否仍在融创工作，但截至发稿时没有收到任何回复。

在接受《21世纪经济报道》采访时，五洲国际的一位高级官员透露，孙是融创中国董事长孙宏斌的弟弟。目前将启动股权合作，未来将进一步开展项目层面的合作。

一位香港分析师表示，根据香港上市公司的规定，不受控制的业务不能合并，因此融创不参与五洲业务，投资收益的股息最多计入公司利润。

虽然此次在五洲国际的持股与孙宏斌和融创中国没有直接或间接的关系，但孙氏家族的背景以及他之前参与的雨润M&A案，不可避免地会导致行业内的关联。一些分析人士指出，此次对五洲国际的投资可能是私人投资，目的可能是借助舒嘉兄弟在贸易和物流方面的经验，在未来重振雨润的物流地产。

Cree Research Center分析师蔡建林曾在一份报告中指出，融创自参与雨润重组以来，已显示出从房地产开发到资本运营都有盈利的趋势。然而，当时它受到资本市场的限制，担心它会偏离主营业务，涉足不熟悉的领域，于是中国绕过融资，转向一家私人公司运营。资本的逐利性决定了在M&A市场享有盛誉、市场信息丰富的孙宏斌不会轻易错过高质量的投资机会。

相比之下，无锡商业物流平台开发商和运营商梧州国际，已经在全国范围内开发和运营了20个商业物流工业园区。业务范围覆盖华东、华北、东北、西南、华中、华中11个省市的24个城市，开发项目38个，总建筑面积超过1000万平方米。

在出售舒兄弟50%股份的背后，

11月10日，五洲国际申请停牌。一方面，申请发行2018年到期的利率为13.75%的3亿美元票据，另一方面，涉及股东股份转让。

11月10日停牌前一周，五洲国际的股价下跌了41.67%，从11月2日的收盘价1.2港元跌至11月9日的0.7港元。

此外，据一位接近五洲国际董事会的人士透露，五洲国际于11月10日宣布将发行3亿美元的票据。在此之前，大股东必须提供股权担保，但担保机构必须购买。有谣言说大股东正在逃跑，这对股票价格有很大影响。从这个角度来看，不可能排除某些机构可以做/0的可能性。

业内资深分析师表示，在大股东转让股份期间，五洲国际的股价波动很大。当买卖双方协商股份转让时，很可能是由于消息泄露导致恐慌性抛售，导致股价大幅下跌；在五洲国际暴跌之前，股价徘徊在1.2港元。11月20日复牌后，市场得知空没有盈利，因此股价显示出补偿性上涨的迹象。

上述与五洲国际董事会关系密切的人士透露，11月18日开市后，当天下午大买家名单中就有孙，他增持了100万股。另一方面，当天的交易量为1.7亿股。

为什么舒氏兄弟在发行高利息美元钞票的同时以大幅折价出售股票？一般来说，股东出售的资金不能进入上市公司，但也不排除用于上市公司以外的项目运作。或许，一系列的轻资产转型和扩张已经使五洲国际不得不借助资本市场走上了生存之路。

对于长期深入商业物流和房地产领域的五洲国际来说，传统商业地产和仓储物流的发展已经相当成熟。根据2014年年报，期间五洲国际的合同销售额达到66.12亿元人民币。其中，约42.87亿元的销售额来自贸易和物流中心。

然而，在房地产行业深度调整的背景下，以商业物流房地产开发销售为核心的盈利模式面临挑战。本公司2014年年报显示，2014年五洲国际的净利润和毛利均有所下降。本年度公司股东总利润和综合收益约为2.53亿元，同比大幅下降75.2%；同时，毛利率和毛利率分别下降15.3%和8.9%。

因此，从去年开始，五洲国际与普洛斯、平安银行、平安地产、海尔等相关合作伙伴达成了一系列合作，并开始了轻资产转型。今年6月中旬，五洲国际宣布其控股子公司无锡五洲辉科技有限公司(以下简称五洲辉)已开始新三板上市签约。梧州整合了“房地产案例策划代理、商业物业运营管理、仓储物流运营管理、梧州汇款电子商务平台、综合金融服务”五大业务板块。梧州国际希望通过轻资产运营平台梧州汇，实现集团向综合运营平台的转型。

五洲国际的资金缺口

转型时期五洲国际的资金缺口有多大？根据公司2015年中期报告，2015年上半年收入为人民币21.82亿元，同比下降13.0%。然而，租金收入增加了50.8%，这是梧州国际未来控股面积将大幅增加的主要原因。

据公开信息披露，梧州国际在下半年购买了大量土地，并进入了新的领域。今年6月30日，五洲国际宣布在黑龙江省哈尔滨市香坊区以2.5亿元的总价中标了两块土地，用于发展动漫文化旅游城市。根据披露的开发计划，这两个地点将开发一个大型综合体，包括动画文化主题公园、商业中心、酒店、办公楼和住宅。这是五洲国际第一次尝试像动漫旅游文化城一样成为一个全新的旅游主题公园。

7月3日，五洲国际中标温州乐清中国电器城项目，总投资60亿元人民币；7月，五洲国际投资的漳州五洲国际商贸城一期工程签约仪式在襄城区市政府举行。一期工程计划投资约15亿元，占地约328亩，净用地面积284亩。

根据五洲国际半年近30亿的收入和发债规模，上述土地的购买和投资不能形成投资闭环。同时，转型和扩张导致五洲国际的毛利率和毛利率大幅下降。根据2015年中期报告，五洲国际的毛利约为人民币6.77亿元，同比下降34.1%。毛利率从2014年同期的40.9%下降至2015年6月30日的31%。

值得一提的是，2015年，房地产股权投资越来越热。一方面，引入资本和释放流动性可以优化公司的股权结构；另一方面，房地产仍然具有很高的投资价值。除了上述梧州国际事件，平安集团今年还发生了两起知名的房地产股权投资案例。一是平安人寿持有碧桂园9.9%的股份(2007.0港元)；另一个是平安地产在施琅地产9.9%的股份(0106.0港元)。