360光线“分手”背后的3个秘密

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(周、)

一场轰轰烈烈的“中国版网飞”实验失败了，但合作伙伴360提前离开了。这是诅咒还是祝福？

本周，由Enlight Media和360建立的视频网站“先看”的股权发生了重要变化——360被剥离，Enlight成为第一大股东，持股比例为87.85%。

360将“分手原因”归因于商业模式，但是娱乐资本理论发现“分手”背后似乎有更多的“故事”:

1.先看广东董事长俞兼360高级副总裁。今年10月，他因涉嫌360“内部反腐”而离职；

2.360已经将它的“360电影和电视”业务注入了第一眼。这项业务已经成为第一个看的利润支柱，而光媒体一直以“市场价格”来看待电影版权，这似乎对360不公平。；

3.首先，大量电影的版权来自于“版权交换”，这并没有在行业中建立起“排他性优势”，而光的内容优势并没有帮助先建立起“内容壁垒”。

然而，在娱乐资本理论看来，360的退出不仅是一个“危机”，也是一个“机遇”——该网站解决了两大巨头同房的尴尬，所有权结构更加合理。然而，首先着眼于网络的互联网资产导致了许多财团相互追逐。

首先，看看俞董事长因360“内部反腐”而被广东怀疑离职

360与光明的合资不到一年，最终以360转让其45%的股份并完全退出北京先看网络科技有限公司而告终..

对于这种“分手”，360谈话的原因归结为“电影的在线支付模式和视频聚合模式不应该并存”，但事实上，冻结三尺并不是一个寒冷的日子。

今年10月，我们首先考察了广东省余董事长因“360内部反腐”而辞职的嫌疑，这可能是360撤资的“导火线”。

据公开信息，余在广东有两个职位，负责360个互联网产品，排名360位高级副总裁；一只手负责先看网络，然后带头当主席。

于今年10月突然从广东360辞职，原因不明。胡雯的一篇报道曾指出，广东省余因涉嫌“内部腐败”而被迫辞职。据报道，这位高管热爱戏剧、足球和台球。微博的签名是:“网上最好的戏剧人，最懂滑雪的戏剧演员，最会滑雪的台球，最会台球。”足球。”

于广东的离开只是网络内部问题的冰山一角。根据娱乐资本理论，产品和技术领域的许多员工来自360人。与拥有相对稳定业务系统的360相比，作为一家初创公司，不确定性要大得多。在360决定在不久的将来提取资金后，360名在早期阶段先来看的员工也相继被疏散。

让我们看看它应该由光还是360度来主宰。

员工选择的背后是老板对这项新业务的重视。

作为一家以技术为基础的公司，360的防病毒和安全业务一直是其核心，并且仍在大规模拓展其在智能硬件领域的领域。相对而言，视频网站甚至其背后的文化产业都不是其战略重点。

周很少在公开场合谈论“先看互联网”，而“光明”董事长则亲自将此视为“光明”互联网转型的重要一环。

在这种情况下，先看光显然更合适。然而，由于360部电影的重要资产360部首先被载入网络，360成为公司的第一大股东，占45%的股份。

根据娱乐资本理论，从今年开始，王长田和360已经逐渐达成共识，而网络是由光主导的。但是，如果光线占主导地位，应考虑后续融资，未来必须引入战略投资者。而且，既然是光明控股，那就必然希望占据50%以上的股份，而随着团队持股，那就必然稀释360%的股份。最后，360决定剥离，并剥夺了原来的" 360电影和电视"业务从第一眼看。

这背后是“聚合视频模式”和“电影在线支付模式”之间的巨大差异。

作为一个视频聚合平台，360影视由360流量支持。每年，几乎不用花费，它就能获得大量的广告收入，而且现金流相当不错；另一方面，这一业务容易出现版权瑕疵，而且只剩下iQiyi、Youtu和腾讯三大视频巨头，视频聚合平台实现高增长的难度越来越大。

“电影在线支付模式”几乎是业界一致认可的发展方向。然而，由于用户的支付习惯尚未普及，行业竞争激烈，短期内很难看到盈利的希望。

打造“中国网飞”需要巨额版权采购资金和强大的自我控制能力。最终，360选择了放弃和退出，但不想陷入视频泥潭。

轻“以市价出售版权”可能导致360不满

首先看它成立之初，光投资4800万元，占40%的股份，负责建设的内容方面；360股资产注入“360影视”整体，占45%的股份，成为最大股东。

如上所述，360电影和电视为首播贡献了稳定的现金流，但当首播从光媒体购买版权时，它未能享有更多的权益。

娱乐资本理论从业内许多人那里了解到，首先，从Enlight Media购买的电影版权一直是以市场价格购买的，即每部电影几千万的价格。光线没有给这个网站更多的价格优惠，因为它先买了股票。

这样，不难理解，作为一家影视上市公司，LIGHT的盈利能力比360差得多。事实上，电影的在线版权收入已经是光明传媒的一个重要利润来源。如果该收入大幅减少，可能会对Enlight的财务报告数据产生影响。

事实上，这种版权采购模式已经被360所认可。但也许更致命的是，光的内容生产力不能把“内容屏障”放在首位。

娱乐资本理论已经了解到，除了光之外，通常是通过“版权置换”来获得更多的电影版权。这也使得首读内容与iQiyi、优酷土豆、腾讯视频等平台同质化。

此前，王长田曾提议，未来将制作更多面向互联网的电影和动画内容，这些内容可能会优先考虑观看。然而，在三大视频巨头都在大力发展自我控制的背景下，要在内容领域建立一条“护城河”并不容易。

首先，收入可能会大幅下降，但这一资产已被许多财团觊觎

在娱乐资本看来，终止光明与360的合作或许不是一件坏事，但却可能成为公司发展的一个重要转折点。

首先，360的退出解决了所有制结构不合理的问题。首先，未来我们仍然可以保持与360的流量购买关系。这种业务合作比“两大巨头同处一室”更有利于公司的发展。

其次，产品结构和商业模式已基本形成，成为影视公司重要的营销阵地。从短期来看，它无法与三大视频巨头竞争，但它仍然是一笔好资产。

首先，最大的危机可能是——当360影视从公司剥离时，第一次看的运营收入可能会大幅下降。毕竟，用户支付的收入很难支撑数千万元的版权采购成本，而且第一次看这个网站的时候几乎没有广告。

在这种情况下，我们只能依靠“烧钱”。

娱乐资本理论了解到，依靠光媒体和强大的内容优势，许多资本巨头都在与第一观察接触，获得融资可能只是时间问题。