万宝之争变暗战 谁敌谁友仍是谜

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宝能部门的严胜华持股比例上升至24.26%。万科安邦在深夜“示爱”

昨日，香港证券交易所披露，宝能部门的鞠胜华于12月18日增持万科8196.3万股，平均价格为23.304元，持股比例升至24.26%。然而，随着万科与安邦深夜“大显爱心”，万科宝能股权之争突然出现转机。

当万科暂停交易、股权分置整体格局暂时固定下来的时候，这种“阵地战”似乎已经变成了一场奇怪的、不可预测的“外交战”。万科、宝能百货、安邦、华润都提出了复杂的诉求，谁与谁站在一起，谁是对手，成了这场“黑暗战争戏”中最具决定性的终极悬念。

昨日，据香港交易所披露，宝能部门的鞠胜华于12月18日增持万科8196.3万股，平均价格为23.304元，持股比例上升至24.26%。

昨日凌晨0点左右，万科官方网站突然“半夜三更”，宣布欢迎安邦保险集团成为万科重要股东的声明。安邦也立即给予了热情的反馈，表示“对万科的发展前景持乐观态度，希望万科的管理和经营风格保持稳定。”

目前，安邦保险集团持有万科7.01%的股份。此前，市场曾传言安邦是宝能的协调人。宝能的持股比例为24.26%，加上安邦的股份，已经超过30%，而万科的管理层、华润和刘元生此前一直保持一致，只持有万科20.6%的股份。然而，如果安邦成为万科管理层的“队友”，万宝与万科的持股比例将达到24.26%: 26.78%，万科无疑是落在了后面。

中国资源

理清与宝能地产的关系

此前，有市场报道称，万科前最大股东华润集团和宝能也持有不可分割的股份。根据全国企业信用信息公示系统，宝能房地产有限公司第二大股东为华润深国投信托有限公司，持股比例为17.88%。华润信托的最大股东是华润有限公司。

昨日，针对“华润信托持有宝能地产股权，华润是宝能地产第二大股东”的报道，华润信托在官网上宣布，已设立信托计划，信托计划持有宝能地产部分股份。信托计划于今年6月结束，宝能地产所持有的全部股份于今年7月全部转出，并在深交所完成交割。目前，它不再持有宝能地产的股权。

华润信托解释称，由于深圳市市场监督管理局不再对未上市公司的股东变更进行登记，媒体报道的企业信息公示系统中显示的宝能地产的股东信息已属过往记录。

行业:

宝能弹药来自信托计划。

“宝能在今年1月开始增持万科，华润的信托计划为其提供了弹药。一位资深业内观察人士告诉记者，当华润提交信托计划供审批时，不可能不知道宝能当时信托的标的是谁，以及这笔资金的用途。

“如果华润真的想控制万科，为什么不在外人面前增持呢？此前，华润通过信托计划持有宝能。宝能弹药来自谁？一眼。”消息来源称。

“对于万科来说，后续将是一个非常明确的保险资金方面的态度。一是鼓励进入，二是排除成为大股东。”易居研究院智库中心研究主任严跃进认为，保险基金等机构投资者的积极进入是改善公司治理模式的最佳途径，这与保险基金背后的激励约束机制有很大关系。对于房地产企业来说，如何鼓励此类资金进入，防止恶意并购，仍是后续良好的投资目标，有待探索。

市场

焦点

资产配置压力

引爆保险标语牌的浪潮

广州日报(记者周辉)近日，保险基金频频在市场上上演标语牌。许多业内投资者在接受《Be》采访时表示，保险资金开始越来越多地出现在资本市场，主要是由于理财保险的高结算利率带来的配置压力，以及规模保费的快速增长带来的资产配置压力。特别是在利率下调的基础上，固定收益产品的收益下降，凸显了股权资产的配置价值。"

品牌成为理想的投资方式

短短5个月内，安邦、前海、国华(港股00370)、富德人寿、华夏、康军、阳光、百年等近10家保险公司参与了近30家上市公司的标语牌，其中前4家最为激进。安邦保险本月斥资约370亿元人民币，安抚或增持a股和港股上市公司。

“过去，中小保险公司依靠银行保险渠道冲击理财保险产品，实现保费规模突破。不过，从目前的行业竞争格局和监管机构收紧理财保险产品来看，这种扩张模式很难再成功。”长期从事保险业的相关人士告诉记者，许多激进的保险公司选择高收益的保险产品来抢占市场，以与银行的金融产品收益率pk竞争，而万能保险产品的月结算率一般在5%以上。

数据显示，中国人寿保险(601628)、平安人寿保险和CPIC人寿保险的普遍保险结算率在4.5%至5%之间，安邦保险的结算率在5%至5.5%之间，前海人寿保险和人寿保险的部分产品结算率在7%以上。上述人士指出，保单负债方的成本相对较高，资产方收入弥补负债方成本的压力相对较大。

东兴证券(601198)分析师齐瑞娟指出，“在资产短缺的市场背景下，安抚是保险公司理想的投资方式。市场上的大多数标语牌都是资产配置更加激进的保险公司。他们的债务成本更高，一般在6%以上，因此他们对资产收益率有更高的要求。”

寻求风险的资产需要防范风险

华创证券分析称，保险基金已经开始逐步提高股权资产的比重，降低固定收益资产的比重。“即使在固定收益投资领域，保险公司也主要增加了信托公司信托计划和商业银行理财产品。债务投资计划等资产的投资比例被用来替代定期存款和债券投资。”

需要注意的是，原来的“对冲基金”已经成为配置“风险资产”的杠杆资金的主要来源，而保险公司已经成为新一轮市场杠杆的主力军。

平安证券分析师文赋超表示，由于期限错配，保险公司更加注重流动性管理，股票的流动性远好于非标准资产，尤其是实现更快、更低成本的大盘股。因此，自2014年以来，保险公司经常通过增加蓝筹股的配置来取代以前配置大量非标准资产的情况。

中信证券(600030)非银行团队认为，资产负债匹配是保险资金的核心原则，无论是从资产方面冒险、从负债方面冒险还是严重失衡的资产负债匹配，都可能导致严重后果。

二级的

市场

上证指数V型反弹持3600点“标语牌概念股”受挫

机构积极帮助散户投资者涨跌:

这两个城市的融资余额正接近前一个高点

正文/表《广州日报》记者张忠安

由于经纪业和房地产业等重量级股的回调，a股周四大幅波动，上证综指跌至3580点以下。然而，收盘价反弹至3600点以上。许多机构消息人士指出，经过近期的震荡调整，空新闻的市场利润基本消化，目前整体上升趋势依然存在。

截至24日收盘，上证综指收于3612.49点，跌幅0.65%，成交量为3154亿元；深圳成份股指数收于12932.37点，下跌0.58%，成交量为4341亿元。创业板指数收于2795.78点，成交额为1077亿元。相比之下，记者发现在盘面上存在明显的分化，传统的重量级如券商、房地产、航空空、煤炭、电力和石油普遍回落，24家券商的股票全线下跌。在房地产领域，保利地产(600048)、融安地产(000517)和格力地产(600185)也出现大幅下跌。互联网、石墨烯、软件服务、电子元件等主题股表现活跃，创业板指数收盘上涨0.43%。

值得注意的是，标语牌概念股周四集体下跌。截至发稿时，CSG a(000012)、金谷(600383)、大尚(600694)、金风科技(002202)、金融街(000402)、同仁堂(600085)。

有有限数量的/0/房间需要继续大幅调整

一些分析师指出，新股发行和海外资本外流已成为影响近期市场波动的主要因素。随着全部28家公司的发行，市场政策风险在短时间内被清除。

这也意味着可能会有limited/きだよききだよききききききよ.一方面，周四的市场调整受中国保监会23日发布的《保险公司资金运用信息披露准则第3号——上市公司股票》的影响。根据中国保监会的要求，保险公司除披露基本信息外，还应披露资金来源和投资比例。另一方面，在3660点附近，上证综指正面临着在今年7月初、7月下旬和11月第三天释放被套资金的压力。

焦点

零售融资购买机构抓住机会出售

根据沪深两市的数据，截至12月23日，全市场杠杆融资余额为12024.46亿元，比上个月增长1.01%。此外，与一周前相比，信贷交易活动大幅增加。过去5个交易日，日均融资买入金额为971.0亿元，比上个月增长36.56%；日平均融资还款额1063.33亿元，比上个月增长45.56%。其中，最近三个交易日的购买金额分别达到1088.12亿元、1008.63亿元和1222.83亿元。目前，融资余额为1.20万亿元，接近今年11月份1.22万亿元的历史高点。

根据邓忠公司的数据，这两个财务账户主要由散户持有。然而，在最近两天，在市场活跃的股票中，机构席位被买得更多，卖得更少。例如，CSG A在23日被三家机构购买，总计人民币2.94亿元，而这三家机构的席位在24日又卖出了人民币2.74亿元。此外，长航凤凰(000520，诊断)、海南瑞泽(002596，诊断)、金地、合肥百货(000417，诊断)、沙河(000014，诊断)、光环新网(300383，诊断)、北信源(300352)，许多分析师表示，所谓的主要机构并不是市场最大的不确定性。

“万宝争端”各方的最新声音

万科

王石前天上午拜访瑞士信贷时表示，他不会实施毒丸计划，并愿意满足宝能的要求。在头天晚上发给记者的回复中，万科表示，“我们仍然愿意保留对话的可能性。我们对保险资本和潮汕商界没有敌意，我们不希望外界误解这一点。”

周四凌晨，万科表示，在安邦保险的安抚下，万科与安邦进行了沟通，安邦表达了对万科发展前景的肯定，明确希望万科的管理团队和经营风格保持稳定。万科表示，欢迎安邦成为万科的重要股东，并愿意在养老地产、健康社区、房地产金融等各方面与安邦合作。

(潘蔚)

安邦

万科率先“求爱”几分钟后，安邦保险集团发表声明称，万科被公认为中国房地产行业的标杆企业。“我们看好万科的发展前景，将积极支持万科的发展。我们希望万科的管理和经营风格保持稳定，继续为所有股东创造更大的价值。与万科一起，我们将探索中国企业在养老地产、健康社区和房地产金融领域的全球化和全方位合作的广阔前景。我希望所有的投资者一起赢得未来！“(潘蔚)

中国资源

针对“华润信托持有宝能地产股权，华润是宝能地产第二大股东”的报道，华润信托宣布成立信托计划，信托计划持有宝能地产部分股份。该计划于2015年6月结束，宝能房地产所持有的全部股份于2015年7月转出，并在深圳联合产权交易所完成交割。目前，它不再持有宝能地产的股权。(潘蔚)

宝能

据《深圳特区日报》报道，在昨天举行的深圳金融发展决策咨询委员会第四次全体会议上，刚刚当选委员的前海人寿保险董事长姚振华表示，面对“万宝之争”，“王石是我非常尊敬的人，我们一直在与万科做好沟通。”(潘蔚)

中国浙商银行

昨日，有报道称，巨盛华的资金来自浙商银行的理财资金，背后的主角其实是浙商银行。昨天，浙商银行相关部门负责人告诉《广州日报》，浙商银行与万科和宝能有正常的业务合作。深圳浙商宝能实业投资合伙(有限合伙)由深圳宝能投资集团有限公司、深圳浙商宝能资本管理有限公司和华富证券有限公司共同出资组建..据负责人介绍，浙商银行理财资金作为优先认购方，投资认购了华富证券资产管理计划132.9亿元，仅用于巨盛华整合收购未上市金融股权，不能用于股票二级市场投资，也不能作为其他资产管理计划的次级资金。宝能投资集团投资67亿元作为垫底。浙商宝能资本管理有限公司作为普通合伙人出资1000万元人民币。(记者李伟)