时时融网贷系统：股权众筹面临的挑战多多

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上海2015-10-19(商业电信)-众筹有多种模式，如产品众筹和股权众筹，主要根据涉及的不同领域而定。一般产品众筹风险较低，利润也较低。但对于股权众筹来说，收益非常大，但风险也非常大。此外，股权众筹作为一种新生事物，还存在一些尚未解决的缺陷和诸多挑战。

今年4月，在博鳌亚洲论坛上发布的《2014年小额信贷发展报告》指出，在现有法律法规下，众筹模式可能无法实现快速增长。主要有三个原因:一是由于公开发行限制，众筹只能在特定的投资者范围内进行，不能面向全体公众；第二，受股东人数的限制，募集资金的数额是有限的；第三，大多数众筹平台只能以实物和服务回报，而不能以股权、债券、股息或利息等金融形式回报，也不能向支持者承诺任何金融收益。

除了法律制度的限制，投资者退出机制还没有完善。相对于上市公司股票在交易所的自由交易，以及成熟的风险投资和私募股权投资项目中普遍采用的行业惯例，众筹法律制度并不完善，在退出方式和退出时间上存在诸多问题。

不同于债权贷款的期限和利率水平，可以提前约定，相对风险小。股权众筹关注的是创业项目的未来发展，不仅收益无法保证，而且资金回笼的期限也很不稳定；一般来说，股权投资短至两三年，而长期项目可能需要五年、八年，甚至十年或二十年。在这种情况下，如何保证投资者的信心，建立有效的资本流动和投资退出渠道，成为投资者关注的焦点。

它还涉及项目评估和后期投资的复杂性。由于项目的专业性，普通投资者很难识别，投资多少也是一个大问题。为解决这一问题，国内股权众筹平台的主流模式是引导投资和跟随投资制度。例如，在京东股权众筹中，有经验的专业投资者是众筹过程中的主要投资者，许多后续投资者选择跟随投资。此时，对牵头投资者的资格评估尤为重要。目前，各大股权众筹平台对领先投资者的资格考试都有自己的要求，主要是从业绩经验和投资经验来区分，对个人的要求更多，其中有很多业内明星投资者。

毕竟，目前它还处于股权众筹的初级阶段。许多公众意见都集中在退出机制、法律法规的讨论上，各种平台都在引入更成熟、股权更明确的项目，如新三板。然而，考虑到未来小型和微型企业的数量庞大，股票的估值和定价也是一大难点。

根据《2015年中国股权众筹行业发展报告》，股权众筹的估值和定价问题表现在两个方面:一是股权投资需要经过深入的行业研究，只有掌握行业发展阶段、当前市场竞争、未来发展趋势和潜力等关键信息，才能对当前项目形成一定的价值判断。股权投资注重行业分析，不同行业之间存在很大差异。在不熟悉的领域投资使得控制风险变得困难，合理地给项目定价变得更加困难。

其次，股权投资的估值方法不同。目前有十多种估价方法，各种估价方法得出的结论很难达成一致。业内仍没有通用、准确、规范的估价方法。股权众筹项目的估值和定价通常取决于对企业家自身和一些平台的简单评估。石()认为，在这种情况下，估值定价是否科学、公平值得商榷，这也给股权众筹平台的项目融资带来了潜在的挑战。