余额宝破3.5%逼近存款利率 壹文财富成下一投资风口

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余额宝上线已经两年了，规模超过5400亿元，客户近1亿。从最初的近7%，银行的一年期定期存款利率为3.5%。打开了互联网金融时代的天平宝藏，它为什么会变热，为什么会跌入低谷？余额宝之后，谁将接管互联网金融？

中国将存款利率控制在3%左右，但观察金融市场的利率定价结构，不难发现银行间市场的利率在6%左右。如果普通投资者可以参与这个市场，而不是把钱存进银行，只收3%的利息，投资回报显然会更高。相比之下，人们当然欢迎6%的回报率。前美联储主席艾伦·格林斯潘曾指出传统金融业的巨大净息差。这是余额宝曾经流行的根本原因。

在过去的几十年里，中国对存款利率设定了上限，对银行贷款利率设定了下限。净息差让国有银行盈利，中国工商银行甚至成为全球市值最大、盈利能力最强的银行。另一方面，普通人面临着财务管理的困境。当存款存入银行时，利率不能超过通货膨胀率，银行存款实际上是亏损的。股市年复一年疲软，投资房地产市场的门槛越来越高。人们面临着一系列的实际问题，比如攒钱买房、看病、上学和养老。余额宝的出现为剩余货币的增值开辟了一条便捷的渠道。

然而，余额宝利用银行间市场与普通存款利率之间的息差创造收入，在央行多次降息的情况下，尤其是在6月28日RRR宣布定向降息后，余额宝表现相当疲弱。从接近7%的峰值下降到3.5%以下。此时，与余额宝的低利率不同的另一种新的金融产品p2p正处于最热、最具争议的阶段。

所有没有高回报的p2p平台都是流氓，但是那些承诺给你极高回报的人也可能给你设下陷阱。相比之下，李毅选择的文怡快钱的平均年回报率是他之前投资的余额宝的几倍。与承诺非凡的p2p网络借贷产品相比，有工程背景的处女座李毅比普通投资者更谨慎，更注重产品的安全性。事实上，互联网金融本质上就是金融。而金融，归根结底，是风险控制的能力，其次是回报率。李逸说道。

在比较了几种p2p平台之后，李毅发现大多数p2p平台和国外一样，都采用无担保的信用贷款模式。然而，这种模式在中国显然是不可接受的。在美国，每个人都有一个与信用评分相关的社会保障账户。p2p平台只需要与评级机构合作就可以得到分数，大大降低了信用成本和信用风险。在中国，个人信用数据由央行的信用系统管理，这些平台无法获取数据。个人信用信息的缺乏直接降低了违约成本，增加了无担保信用贷款的违约率。一旦大范围发生违约，平台的坏账率很难控制，因为一般来说，资金需求最多的人也是还款能力问题最多的人。内部人士指出。

令李毅眼前一亮的是，文怡财富将传统的金融风险控制模式全值抵押引入到互联网金融的资本运营中，包括文怡快钱在内的每一个目标背后都有债务人的房屋、汽车等固定资产作为实物抵押。光是这一点就让李逸感觉到了很多心理上的沉稳。

经过进一步调查，李毅了解到，经过对文怡财富的一系列严格评估，借款人的抵押资产只能获得临界估值为60%-80%的信用额度。以市值100万的资产抵押为例，估计价值一般在80万左右，而借款人只能获得50万左右的贷款。贷款金额和抵押品市场价值之间的差额成为借款人的违约成本。在这种情况下，李毅认为，除非迫不得已，否则普通借款人不会选择违约。众所周知，借款人违约是坏账和平台运行的最重要因素之一。然而，提高违约成本并不能阻止违约的发生。李毅还了解到，在违约情况下，文怡财富还承诺回购有问题的债权，先将资金返还给投资者，然后通过资产管理公司处理坏账。一般来说，按揭变现的司法程序既复杂又耗时，这将限制投资者的流动性。这种提前还款的方式正好解决了全价抵押贷款可能给投资者带来的担忧。

除了全值抵押贷款，文怡快钱还通过债权组合的方式将资金分散到不同的项目中，进一步降低了投资者的风险，同时可以追踪每只基金的去向。在被称为“尖端舔蜜”的p2p行业，李毅笑着说，玩p2p是一回事，快钱可以让我睡得很香，所以不要担心钱今天会继续溢价，明天就会消失。

当然，除了安全之外，另一个吸引李毅的地方是文怡快钱与余额宝有着相同的取款周期，余额宝可以在每天的任何时间赎回其投资资金，并24小时取款到账户。这是普通p2p产品所不具备的特征。由于传统的p2p投资项目有一个月、三个月和半年的资金锁定期，即使急需资金，也不可能在锁定期内提取现金。在锁定期之后但在项目结束之前退出，有些需要支付高额利息，有些需要通过债权转让的方式将所购项目的债权出售给其他投资者。后者不仅需要一定的时间，而且一旦没有人接手，像李毅这样的投资者就无法收回自己的资金和利润。完全没有投资周期限制，投资于一笔快钱的资金和收益可以随时回收，最大限度地保证了资金的自由流动性。李毅说，这一点非常重要，除了解决意料之外的需求，它还可以根据市场变化随时规避风险。

一开始，和大多数人一样，我相信阿里巴巴的实力和马云的金字招牌。事实证明我们选择了正确的。但市场是不断变化的，目前的余额宝显然不是一个好的财务选择。李毅承认，他从未转向其他p2p平台的原因是，我认为盲目追求高利润从来都不是理性投资者的选择。