银行理财、信托和P2P收益率下行 何处寻求高收益理财产品？

本篇文章2272字，读完约6分钟

股市暴跌，资产短缺来袭。在此之前，央行的宽松政策提振了股市，在杠杆基金的杠杆作用下，a股经历了一波快速上涨的疯牛病。随着监管当局的铁腕去杠杆化，a股迅速从疯牛病转向股市崩盘，大量资金逃离股市崩盘。

大量资金从股票市场流出后，陷入了寻找资产的困境。既没有好的债务资产，也没有好的股权资产，这导致了资产配置短缺的时代。

平安银行战略部宏观研究中心主任赵建9月22日在接受《21世纪经济报道》采访时表示，市场上的资产短缺只是结构性的、时变性的，这源于股市崩盘后市场风险偏好的下降。另一个重要原因是，各种盈余导致实体经济的roa极低，缺乏良好的资产目标。同时，政策原因也不容忽视，如国务院关于地方债务的43号通知和同业业务监管政策。

该行的财富管理收益率大幅下降

关于资产短缺对银行的影响，赵建认为，信贷风险的快速上升导致银行资产配置重组，非标准、流动性头寸等非信贷资产的增加将不可避免地导致银行间资产的相对短缺。资产短缺将导致银行理财市场收益率普遍下降，但空的下降幅度不会很大。现在一年的无担保财务管理已经突破了5%。

根据Yinxian.com的统计，今年人民币理财产品的平均预期收益率持续下降。在7月份跌破5%的收益率线后，近期进一步跌至4.66%；两年前，2013年9月同期，银行理财产品的平均预期回报率为5.1%。2013年6月，银行理财产品的最高预期回报率高达7%。

银行理财的债务侧利率下调滞后于资产侧，空利润已经非常狭窄。

银行有明显的资产短缺感觉，很难靠股票资产长期维持。银行的财务成本压力很大，财务收益将继续下降。工行资产管理部一位人士9月22日在接受《21世纪经济报道》采访时表示，银行理财产品收益率持续下降，主要是受宏观经济增长放缓的影响，固定收益投资产品收入水平下降，银行理财产品投资方难以找到回报更高的投资目标。

此外，降息和RRR降息也是重要原因。8月份，消费物价指数升至2%。经过几次降息后，基准一年期存款利率仅为1.75%。两年后，负利率再次出现。8月26日RRR降息后，银行理财产品的预期收益率下降。金牛财富管理网的数据显示，上周(9月12日至9月18日)，138家商业银行发行了1099种新的非结构化人民币理财产品，平均预期收益率为4.57%，较上月下降0.05个百分点。

7月份ipo停牌后，本行财务收益率大幅下降，财务管理综合成本下降近0.30个百分点。根据华创证券研究报告，与第三季度以来资产回报率大幅下降相比，银行理财的债务成本下降非常缓慢。

理论上，资产回报率的下降将在一定程度上迫使债务成本下降，但实际上，银行不愿意过快地降低回报率，因为它们希望扩大规模。因此，债务成本的下降落后于资产回报的下降。

微观调查显示，财务管理也增加了非标准、永久债券和优先股等高收益资产的配置。这些长期弱流动性资产的配置可能成为中长期风险点。此外，财务管理也在增加杠杆，这为未来的金融动荡铺平了道路。根据CICC的研究报告，如果有新的高收益资产，就值得关注财务管理和流动性扰动。

资产枯竭使得收益率上下颠倒

不仅是银行理财产品，各种理财产品如信托、网络宝贝产品和p2p在线贷款也在下降。

工业信托证券部的一位相关人士22日告诉《21世纪经济报道》，该公司仍在清理伞式信托，资产短缺对信托的影响是肯定的，好的资产很难找到。现在总体环境还不明朗，也没有找到新的方向。

他介绍说，信托产品的收益率也会下降。在过去，10%甚至更高的年化回报率很常见，而且有政府担保和严格的赎回。现在市场上很难看到10%的产品，大约7%的年化回报率正成为信托产品的常态。

余额宝9月21日的年化收益率已降至3.16%左右，而余额宝两年前的年化收益率高达6%。

一向以高收入著称的P2p，在银行理财、信托和婴儿产品的收入都下降时，也很难维持下去。根据网上贷款家的数据，自2013年7月以来，网上贷款行业的综合回报率从26.35%的最高点下降到2015年8月的12.98%，下降了13.37个百分点，降幅超过一半。该机构从283个主要的在线贷款平台中选取数据。

9月22日，地标金融首席执行官刘在接受《21世纪经济报道》采访时表示，地标金融的年均回报率为14.75%，而去年同期的年均回报率为16.2%和18%。刘表示，p2p高收益的窗口红利正在消退，p2p公司的品牌意识还没有建立在初始阶段，企业已经盈利，给用户带来了更高的回报率。今年以来，环境一直不景气，次等债权不敢出。选择债权相对安全，融资成本也在下降。

9月22日，Dianrong.com创始人郭宇航告诉《21世纪经济报道》，Dianrong.com的平均回报率为7-9%，比去年同期下降了3个百分点。人气高、资产安全的大型平台收益率相对保守。

东方资产管理公司旗下互联网金融平台东方汇董事长孙杨在接受《21世纪经济报道》采访时表示，随着监管力度的加大，p2p行业即将面临洗牌，资产配置能力无疑是最重要的因素。

目前，只要p2p行业在资产方面或资本方面有自己的优势，它就能生存下去。然而，在经济低迷时期，高质量的资产很难找到，资产的优势比资本的优势更重要。

投资回报率(资产方)比资产方(负债方)下降得更快，这是p2p行业的一个特殊现象。当资产来源逐渐枯竭，很多产品的收入都可以保持在10%以上的时候，我们在p2p平台上哪里可以找到这么好的资产呢？孙杨透露道。

他说，目前，有知名的p2p平台找到东方交易所进行合作，主要是为了对接资产，但也愿意将收入反向，目的是勉强维持现有客户的收入。