中国的小银行：真的丑陋？

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中国银行业信用评级解读系列(一)

在追求规模的银行业，小与美的结合似乎难以存在。长期以来，中国银行的资产质量一直被蒙在面纱之下，而小银行则难以看透。中小银行真的像他们所说的那样隐瞒不良资产的事实吗？

小银行的不良资产会引发大风暴吗？

前一段时间，中国股票市场的快递下降，这引起了人们对中国是否会有金融危机的担忧。最近，国外知名金融媒体的一篇文章指出，中国未上市的小银行不良贷款越来越多，小银行可能引发一场大风暴。

投资者的担忧似乎是有道理的:实体经济的危机往往是由金融危机引发的，而资本市场的衰退往往是金融危机的先兆。

然而，如果逻辑简单且颠倒，推测是不正确的。股市下跌会引发金融危机吗？不一定。金融危机会引发真正的经济危机吗？不一定。

在过去的一百年里，世界上所有的国家都遭受了大大小小的股票市场灾难，但是越来越多的人参与股票市场，这导致了越来越少的经济危机，如1929年的美国大萧条。1997年亚洲金融危机后，各国经济迅速复苏，实体经济没有受到实质性影响。

那么，在股市下跌、金融危机和实体危机的链条中，判断趋势的关键节点在哪里？这就是银行是否处于危机之中。让我们以1929年的大萧条为例，看看银行危机在经济危机中扮演了什么角色，看看历史是否会重演。

中国尚不具备爆发金融危机的条件

20世纪20年代大萧条发生时，充裕的货币供应使美国繁荣昌盛，银行资金也通过各种渠道进入股市，获利颇丰。然而，随着通货膨胀进入最后阶段，企业剩余产品滞销，经济进入拐点。股市崩盘后，银行资金在股市受到严重损害，同时又被储户挤兑，因此不得不从实体经济中贷款进行紧急救助。整个社会的货币供应量非常充裕，而且极度萎缩，这进一步对健康的企业造成了毁灭性的打击。

回顾历史，我们可以知道像1929年那样的经济危机是由两个因素造成的。一个是政府因素，另一个是银行因素。

政府因素是一个系统因素。根据诺贝尔经济学奖得主弗里德曼撰写的《美国货币史》，可以看出，美国在20世纪20年代发行的过度货币形成了货币幻觉并随之破灭，是经济危机的根源。

银行因素是一个非系统性因素，其原因在于当时银行与股市之间缺乏防火墙，大量银行资金进入股市，导致银行资产质量不稳定，当股市跌幅超过预期时，银行资产质量急剧恶化。

我们将历史与今天的中国相比较。就政府的制度因素而言，我们没有二十世纪二十年代的美国那样的通货膨胀环境，甚至接近通货紧缩。在银行和股票市场的防火墙上，监管机构严格检查场外资金配置是正确的手段。然而，银行表外业务灵活且难以监管，资产质量需要我们关注。

中国有相当数量的中小银行确实存在风险

对于一些中小银行来说，中国银行的表外不良贷款是不是越来越多，风险越来越大？

根据比尔·鲍对我国各类银行的积极评级，我国不少中小银行具有投机性信用评级(大中型银行是指已完成农村商业银行转型的大型商业银行、股份制银行、城市商业银行、外资银行、省级农村商业银行；中小银行是指其他农村商业银行、农村信用社、农村银行和其他中小银行。

从上述54家中小银行的信用评级分布图可以看出，中小银行大多属于投机性评级，评级分布跨越9档，相对集中。评级分布的峰值为ba1(或bb+)，这意味着这些中小企业的反商业周期能力和赎回能力较差。最低级别是b1(或b+)，这意味着赎回能力差。

一般来说，大中型银行的评级优于中小型银行。在中小银行中，经济发达地区的市级或省级农村商业银行的评级较好，如广州农村商业银行和成都农村商业银行，而经济欠发达地区的小型农村商业银行的评级较差。

在不久的将来，Bill Bao将把中小银行的评级范围扩大到数千家中小银行。到那时，我们的数据将进一步丰富。无论中国的小银行是小是丑，每个人都会有一个更清晰的答案。