牛市之下 微创新 or 伪创新？

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去年底，正在大步前进的互联网金融在其成长过程中遇到了一个重要的挑战和机遇，即牛市即将到来。

一方面，基于固定收益产品的互联网理财平台难以战胜牛市，理财资金开始被股市分流，p2p平台交易增速逐渐放缓；另一方面，股市的复苏给互联网金融带来了更多的创新活力，一些围绕股市的新产品和新平台相继出现。

由于这些产品和模型大多来源于一些现有的金融形式，在这里，让我们称之为微观创新，即现有的金融业务已经进行了轻微的改造和升级，而不是从0到1的创新。

以网络集资为例，实际上它是私人集资的2.0版，商业模式在本质上并没有改变。只有申请融资的客户和部分资金的来源渠道，以及整个融资过程都经历了互联网的变革。

此外，另一个典型案例是社会股票投资工具(以下简称社会投资工具)的出现。与早期的股票吧、论坛和后期的市场交易软件相比，具有社交互动、交易和移动等显著特征的社会投资工具具有更丰富的功能和更便捷的体验。

社会投资工具服务于投资领域的长尾人群，如散户和小白投资者，它们的吸引力在于帮助更多人提高投资成功率。但从根本上说，社会投资工具的核心功能是提供投资策略或交易，本质上没有突破。

除了上述两个新平台在牛市中的出现，一些互联网金融平台也推出了一些与股市挂钩的产品，以分享牛市红利。例如，一些股权众筹平台通过网上融资和网上投资，为个人投资者参与新三板投资开辟了渠道。

也有一些互联网金融平台在产品收入方面进行了微观创新，将其与股市收入挂钩，以增加综合收入，留住投资者。例如，宜欣Toumi.com推出了股票指数赢，懒惰投资斗牛行动等。

以后者为例，根据其描述，用户投资斗牛的本金用于购买懒惰投资的常规保理项目，并获得8%的年化保证收益以保证本金的安全性；同时，该平台基于未来少量应收利息与沪深300或恒生指数挂钩，从而获得最高20%的年化收益。

以恒生指数挂钩产品为例，投资者的投资基金通常会进入懒惰投资的保理投资目标，这样投资者可以获得8%的保证收益。与此同时，懒人投资将部分或全部赚取的差价收入用于购买恒生指数etf期权。

假设懒惰的投资者购买看涨期权，如果恒生指数在期限内下跌，懒惰的投资者将获得8%的收益，但如果恒生指数上涨，他们将获得额外的收益。此外，期权交易是杠杆化的，因此投资者的最大回报率可以达到每年20%。

从产品本身来看，这种微创新至少是可再生和可持续的。在今天的市场上，斗牛可以与沪深300和恒生指数联系起来。如果牛市过去了，它也可能与未来的其他投资机会联系在一起。

另一家互联网巨头阿里巴巴推出的淘金潮100的逻辑也非常相似。

据了解，淘金100保本基金是一种财富管理产品，其大部分资金投资于固定收益产品，少数股份通过淘金100指数进行分配以获得更高的回报，同时担保公司保证本金的安全性。这样，投资者不仅可以获得相对稳定的收入，还可以有机会分享股市红利。

除了上面列举的例子，还有一些由互联网公司和基金公司联合发布的基于互联网大数据的指数基金，也可以被视为牛市下的微创新，如百度的百发100、新浪的i100和i300等。

笔者认为，互联网金融正处于蓬勃发展阶段，抓住牛市的热点和机遇是正确的，只要有一定的生命力和市场空.，哪怕是最小的创新都是有价值的当然，创新的另一面是加速淘汰。

时隔七个月，当笔者再次撰写网上资金划拨的话题时，发现一开始采访的网上资金划拨平台要么已经完全转型，要么已经被临时添加。回顾去年底网上集资兴起的火爆场面，谁会想到离涨潮只有几个月了。

网络融资已经迅速进入发展瓶颈期，这不仅是由于政策风险和市场风险增加的因素，也与自身业务模式的局限性有关。从资金来源来看，网络分配可以分为两类:中介模式和p2p模式。

虽然目前网络配置中的中介模式比较大，但这一部分一直处于灰色地带，受这次打伞禁令的影响很大，未来很难有商业可持续性，所以暂时不讨论。然后，让我们再看看p2p模式。

在网络资金配置出现的背景下，首先，投资者对资金配置的需求在牛市中爆发；其次，p2p的概念已经被公众广泛接受，资金分配的债权可以直接转化为p2p财富管理产品。双方似乎可以直接无缝地联系在一起，但实际情况并非如此。

从供求规模来看，网络集资的需求通常是人均至少几万元，甚至几百万元。然而，另一方面，很少有理财客户愿意花数千万美元购买年化回报率约为10%的p2p产品。

此外，在时效性方面，由于股票交易对时效性非常敏感，如果资金不能快速到位，投资机会可能会被错过，而p2p平台的融资速度往往难以匹敌。特别是目前，大量p2p资金被股票市场分流，新的财务管理规模已经放缓。

网络匹配的兴衰只是牛市下互联网金融创新的一个案例。事实上，时间和市场是最好的测试者，很快就会清楚这是真正的创新还是虚假的创新。