投资教父宋学仁眼中的柳传志：他注定创造传奇

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1997年，我在高盛负责亚洲投资银行的高科技部门。当时，高盛的主要客户主要是台湾、新加坡和香港公司。偶然间，我注意到联想集团已经是国内个人电脑的领导者，但其全球市场份额不高，市值约为4亿美元。那时，我相信国内市场会创造出世界顶尖的个人电脑公司。

所以，我通过我的朋友与他们的供应商建立了联系，通过供应商认识了马雪征，并通过她认识了刘传志。

当我第一次见到刘传志的时候，我做了一个简单的比较:联想集团的市值约为4亿美元，市盈率只有增长率的1/3。另一方面，世界上其他pc公司或科技公司的市盈率和增长率相同，这表明联想的价值被低估，长期低估其股价将不利于公司的长期发展战略。

在我看来，这种现象的主要原因是投资者不了解联想。我建议联想应该积极让投资者看到和理解它。

我们聊得很愉快，并约好以后一起定期讨论，这也开启了我与联想18年的友谊，也让我有幸见证了联想、刘传志和他的团队在这18年中的惊人发展。

这次会面之后，我回想起那天的谈话，觉得刘传志真的很出格。他是一个做大事的人。虽然当时联想规模不大，但我下定决心要把联想发展成一个客户，并把它当作一个特殊的贵宾来对待。

后来，马雪征和刘传志迅速制定了一系列战略和策略，不断提高联想集团在资本市场的知名度。今天这些行动没有什么特别的。但18年前，对于联想或其他中国公司来说，这是一项开创性的工作。

刘传志主动将财务报告的发布时间改为季度披露(根据香港的规定，可以每半年发布一次)。在他的主持下，他将在每个季度的财务报告发布时会见投资者，刘传志一丝不苟地做着这些事情。后来，我们组织了全球路演，并飞往美国、欧洲等地积极推广联想。我还陪同一些活动，并担任刘传志的即兴翻译。

由于高盛有专门的部门安排路演，我没有和刘传志一起飞往纽约。但是，由于内部协调的疏忽，没有人在纽约接机，这让刘传志一行下飞机后非常尴尬。当我们第二天见面的时候，刘传志简单地谈了一下那天的情况，然后我意识到它坏了。是我们的安排出了问题，这说明我们的服务质量有问题，当时的气氛有点凝重。在后来的旅行中，我们不敢犯任何错误。幸运的是，与纽约投资者的会面非常成功。如果当年相遇的投资者一直持有联想集团的股份，那么今天他们都将是巴菲特。

后来，我得知刘传志非常谨慎地选择了一家投资银行。当时，联想的主要投资银行是汇丰银行，负责人是黄伟民。双方合作多年，黄伟民也为联想做出了很多贡献。后来，因为黄伟民离开了汇丰，刘传志不得不在高盛和另一家投资银行之间做出选择。

刘传志向很多人询问了我们两家公司的风格，包括哪一家更关心客户的长远利益，而不仅仅是买卖。有高尚的人帮助我们。有人告诉刘传志，高盛更好。另外，经过我们不懈的努力，高盛终于获得了资格。

1999年6月，我们建议刘传志应该进行股权分置，以增加股票的流动性。听了我们的建议后，刘传志同意当场给我们，价格由我们根据市场情况确定。我告诉马雪征，我从未见过如此随和的主席，但这也让我们感到有责任，所以我们必须做自己的事情。当时，一些同事对此次股权分置并不乐观，这让我们更加谨慎。

股票分割出乎意料地顺利。当时，联想的股价约为7.4港元。当我们向投资者询价后回来，估计如果以6.8港元发行，可能很快就能完成，这也符合市场预期。后来，我们一次又一次地见面讨论。刘传志如此信任我们，以至于我们必须做出最漂亮的定价。最终，我们以7.2元完成了定价，并以9.3亿港元批准了1.3亿股。

刘传志和马雪征为此表扬了我们。事实上，这也是联想过去两年投资于投资者关系的回报。在股权分置后，联想的股价仍在上涨，创造了一个双赢的局面。

1999年，互联网泡沫越来越大，所有科技股都上涨了。联想的股价也创下新高。我记得在2000年过农历新年的时候，我给刘传志打了一个拜年电话，顺便建议股权分置要有足够的资金，为扩大产能或并购做准备。他也同意了。

一年后，我们立即做好准备，并在2月份以每股33.75元的价格成功卖出了8500万股，筹集了28亿港元。这是1/4之前的股价，这对联想或任何国内高科技公司来说都是一大笔钱。股权分置后，联想的股价一路翻番，所有购买股票的投资者都赚到了钱，这与刘让股东赚钱的一贯理念是一致的。半年后，随着互联网泡沫的破灭，所有股票的股价都大幅下跌。如果我们当时把它拆得高一点的话，刘在拆股的时候会很不高兴。

经过两年的合作，高盛在世界各地都很了解联想，所以两家公司的高层管理人员之间的私人关系越来越密切，尤其是高盛董事长保尔森先生，非常欣赏刘传志。

保尔森先生非常重视环境保护，是自然保护协会的主席。他特别想在亚洲建立一个分公司。当时，他亲自邀请了三位顾问，他们是他尊敬的人，如张忠谋先生(TSMC)、王岐山先生和刘传志先生。后来，高盛需要中国合作伙伴来获得在中国的合资证券许可证，联想控股自然是首选。

事实上，更不为人知的是，2001年，保尔森先生问我，他是否会考虑让刘传志担任高盛的董事。当时我听了，我感到很荣幸。当时，成为高盛的董事对一个中国人来说是一个巨大的荣誉。

我没想到刘传志会不假思索地说:我对投资银行业务一窍不通，但更重要的是看好我的土地。听完之后，我不禁赞叹不已。古人说:贫穷不能转移，财富不能诱惑，权力不能弯曲。柳传志的人类行为实现了这三点。脚踏实地地培养联想而不被外来事物所迷惑是不容易的。

此后，我们与联想密切合作。从拆分神州数码到收购ibmpc业务，联想一路成长。关于这个中间故事的报道很多，刘传志和联想更深入人心。

现在，我看到联想已经从1997年市值4亿美元的公司，发展到今天由杨指挥的市值超过170亿美元的公司，这在全世界都是一个传奇。巧合的是，联想集团的母公司联想集团，在刘传志的带领下，仍然使用联想作为其英文名称，其准确的中文翻译是“联想”。