惠普售华三控股权 是玩不起也不想再玩

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紫光股份有限公司是清华控股有限公司下属的紫光集团的子公司，以不低于25亿美元的价格收购了惠普公司下属的新华三公司51%的股权，并成为该公司的控股股东。

几天前，有传言称惠普旗下h3c的出售最终达成。即清华控股有限公司下属的紫光集团子公司紫光股份有限公司以不低于25亿美元的价格收购了惠普公司旗下“新华三期”51%的股权，成为公司的控股股东。

外界对此次股份收购的分析普遍认为，中国紫光是最大的赢家，至少与惠普是双赢的局面。从表面上看，这是真的。但是，稍微仔细分析一下，就会发现从未来战略的角度来看，惠普还是略胜一筹。

为什么惠普要出售并增加一些东西？

此次收购是“新华三期”，而不是原“华三期”。原因很简单。在合并和收购之前，惠普将惠普在中国的服务器、存储和相关技术服务业务增加到了华三，后者只有网络(设备和解决方案)业务。这样，收购51%的股权自然包括惠普在中国的服务器、存储及相关技术服务业务。根据以前的行业估计，原华协议三的价值约为50亿美元。从表面上看，紫光获得了额外的“便宜”，因为惠普在H3C原有的网络业务中增加了服务器、存储及相关技术服务业务，并获得了惠普在中国的服务器、存储及相关技术服务业务。这算什么“便宜”？

众所周知，由于国家的安全战略和所谓的自主创新，外国企业在中国市场的销售举步维艰，尤其是那些面对政府、金融、银行等企业市场的服务器和存储设备。例如，上个季度，思科在中国销售的互联网路由器、交换机和其他设备的订单大幅下降了20%。具体到惠普在中国的服务器和存储业务，虽然在中国市场处于领先地位，但却面临着来自Inspur、华为、联想等中国厂商的竞争，尤其是来自国家政策的竞争，其未来前景不容乐观，而这种悲观情绪的最大表现就是销售。

对于外国公司来说，在以政策为导向的中国市场，销售远比创新困难和吃力不讨好。在这种情况下，最好是“借门”，把它转让给国内背景雄厚的中国企业。首先，它规避了中国政策的障碍；第二，它可以从中受益；第三，它在核心技术创新和把握上仍有自己的优势。为什么不呢？这一策略在惠普将51%的“新华三期”股权出售给紫光时最为明显。

让我们看看华三。不可否认，H3C目前是中国网络设备市场的领导者。例如，根据市场研究机构idc的数据，2014年，惠普/H3C以30.9%的市场份额在中国交换机市场占据第一位。同时，惠普/H3C在中国企业无线网络设备市场份额和中国路由器市场份额上保持领先地位。然而，与上述服务器和存储等服务类似，随着中国政策的变化，H3C也面临着来自华为和瑞捷网络等中国本土制造商的竞争压力。事实上，这种压力已经被中国三大运营商竞购网络设备的事实所预示，中国三大出局，上季度收入同比下降11%。与其纠缠于未来的销售，不如与中国企业分享。这种策略与上面提到的所谓“便宜”是一样的。

这是惠普系列调整中的一个动作

还记得今年年初惠普收购无线移动网络设备制造商阿鲁巴公司，耗资30亿美元(实际上是27亿美元)吗？这是惠特曼成为惠普首席执行官以来最大的一次收购。在这方面，行业分析师一致认为，惠普在规模较小、目标明确的收购中取得了良好的业绩。例如，2010年，惠普以14.8亿美元收购了arcsignt llc，以21亿美元收购了英国3par，这两项收购都在增强惠普相关业务的竞争力方面发挥了重要作用。

重要的是，通过收购阿鲁巴，惠普拥有了与思科齐头并进的创新和最好的新无线产品。从阿鲁巴的自身业务来看，它也有很高的增长。例如，阿鲁巴上一财年的总销售额为7.24亿美元，预计将很快突破10亿美元的销售大关。合并后，借助惠普的规模，阿鲁巴的销售额可能很快突破20亿美元。

可以看出，移动性、创新和增长(前瞻性)是惠普自身网络业务的新目标。这与我们企业的并购形成了鲜明的对比(充其量只关注眼前的未来)，更不用说惠普只卖出了华三51%的股份，41%的股份在惠普手中(人们并没有放弃核心的东西)。

需要补充的是，通过以25亿美元的价格出售H3C的股份，惠普几乎收回了之前以27亿美元收购阿鲁巴的交易。然而，从价值的角度来看，两者不能等同看待。

在过去的十年中，中国企业与外国it公司进行了多次并购和合资，如联想收购ibm x86服务器业务和与emc建立合资企业，而外国公司也利用这一趋势，或出售或开放，如面向中国相关企业的ibm power chips的oauth2.0，但明显的区别是，大多数外国公司与中国企业合作(包括出售)是因为空的小创新，而核心和最有价值的技术仍然掌握在他们自己手中。与此同时，人们的并购早已转向更具创新性和长期性的企业。从这个意义上说，我们目前的自主创新大多相当于别人的“后门”。从表面上看，似乎其他人让步了，给了我们“便宜”。即使在短期内，我们企业的收入和利润也会增加。然而，从长期来看，中国企业的自主创新能力和商业价值很难大幅提升。到时候，谁是工业竞争的赢家将会有自己的答案。