顶级风投霍洛维茨：经验老道 用假设来考验创业者

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十月的一个秋高气爽的早晨，苏加尔·多希正开车去硅谷。他带着一个笔记本，里面有12页的演示文档，上面有价值至少5000万美元的想法。他今年26岁，是一家名为mixpanel的初创公司的首席执行官，该公司的主要发展方向是数据分析。该公司从旧金山搬到了加州门罗公园的沙丘路，那里聚集了世界上最负盛名的风险投资公司，安德森·霍洛维茨是最新进入者，他的名字广为人知。在办公室里，马克·安德森站在一张巨大的山毛榉木会议桌前，与公司的贸易团队和七个普通合伙人交谈。他拥有一大笔钱，在被投资公司的董事会中拥有一个席位，当公司经营出现问题时，他会随时解雇他的经理。

安德森是风险投资公司安德森霍洛维茨的联合创始人。他用眼睛盯着Dosh，并用消毒纸巾擦擦手。安德森43岁，1.96米高，巨大的头骨和秃顶。二十年前，他是网景的核心，网景的浏览器引发了互联网的爆炸性发展。在许多方面，他代表了硅谷风险投资精英的形象:一个身体强壮、正值壮年、拥有辉煌历史的白人。他有着坚定的信念，多年来一直在科技行业履行着传教士的职责。他认为技术改变了生活。比特币会扼杀现金，soylent(一种能量饮料)会让人们免于做饭和吃饭，oculus vr会让人们在短时间内逃离黑洞的现实。他认为硅谷是控制人类的控制中心的化身，引领人类走向更美好的未来。当你和他争论的时候，你会面对大量的数据和争论。他是一个很有说服力的人。

多斯穿着一件栗色t恤和牛仔裤，在会议室开始了他的促销活动。“世界上大多数决策都取决于人们的猜测或直觉。他们要么运气好，要么犯错误。”他的公司mixpanel主要面向在移动领域开展业务的客户，帮助后者分析消费者数据。多思试图描述广阔的市场前景——“我们希望在世界上的每个市场推广数字科学分析”——恐怕很少有人愿意在沙丘之外听到这样的谈话。多思认为硅谷喜欢听故事，你需要用美丽的故事打动他们。

如果你有一个好主意，安德森霍洛维茨基金会将是最值得参观的。该公司成立于六年前，现在是顶级风险投资家之一。无论是效率、规模还是财务实力，它们都有压倒性的优势。每年，3000家初创公司都有机会通过介绍向基金公司展示自己的想法。公司将投资其中的15家。其中10家将会消亡，3到4家将会繁荣，剩下的一家可能会成长为估值超过10亿美元的公司。根据当地的说法，这是一只“独角兽”。如果你幸运的话，这只独角兽将成长为下一个谷歌或脸书，这将给风投带来超过1000倍的巨大回报。目前，美国有803家风险投资公司。去年，他们花了480亿美元追求自己的梦想。

多思过去和基金打交道。2012年，他向基金公司的合伙人展示了他的数据库软件。尽管他对自己的演讲不满意，但他仍然从基金中获得了1000万美元。作为交换，Dosh出售了他公司25%的股份。

现在，他带着一个新故事回来了——一个更宏伟的情节。在他的剧本中，增长率是100%，员工数量每6到9个月翻一番。此外，上一次融资没有花一分钱。安德森喝了口冰茶，然后在室内游泳。多思在四个象限展示了他的竞争对手——本地化软件、振幅和谷歌分析。接下来，他解释了他是如何一个接一个打破象限的。他说:“我想建立一个‘机器学习’团队，我需要最新的服务器。”“有问题吗？”

安德森是一位经验丰富的风险投资家，他将用自己的假设来检验企业家。他靠在椅背上问道，“也就是说，你在做什么取决于网络效应。更多的数据会带来更多的消费者，这反过来又会让您创建更多的服务，这将带来更多的数据和更多的消费者，并在两者之间来回切换。”多斯同意安德森的观点。安德森后来说，多思的想法相当系统化，他知道如何让公司与整个系统合作。安德森认为，这个阶段的混合小组就像一个挖掘到一半的金矿。

当一家初创公司只有想法和少数员工时，它需要寻找种子资金。然而，当产品大纲第一次出现时，是时候进行一轮融资了。一旦产品推出，B轮融资的时机已经成熟。后续融资取决于公司的具体发展。大多数风险投资公司都有跟风的习惯。一旦用户喜欢snapchat，他们就会投票给yik yak、streetchat或oovoo。当两名斯坦福大学计算机科学博士学生辍学创建谷歌时，其他从斯坦福大学计算机科学系辍学的学生也将获得更多资金，因为风投认为他们更有才华。

然而，真正获得1000倍奖励的风投们知道，创新不会走老路，未来总是不可预测的。现在，我们生活中出现的是互联网和手机，而不是在空.飞行的汽车最伟大的创新来自打破固有思维的产品。没有人能预测过去40年出现的创新——个人电脑、路由器、互联网、苹果手机。优秀的风投善于倾听きだよ0/.的故事当马克斯遇到伯乐时，引领未来的变革开始萌芽。

促销会后，安德森相对谨慎。他在评估交易时聚集了自己的热情，并尽力激发合作伙伴对未来的想象。例如，对于拼车服务lyft，不要把你的想象力局限在“出租车市场有多大”这样的问题上，而是要想想“人们不再拥有汽车”之后会发生什么。

1996年，当霍洛维茨还是网景公司的产品经理时，他给安德森写了一份备忘录，指责后者过早地向记者透露了公司的新战略。这两个人为此吵了一架，然后分手了。据安德森的一位密友说，如果安德森觉得被冒犯了，他会直接把这个人从他的生活中抹去，就像治疗癌细胞一样。然而，霍洛维茨是一个例外。他们的争论就像一场斗狗，然后他们握手言和。两年后，网景陷入困境，40%的员工选择离开。霍洛维茨说他无论如何都会坚持下去。这时，从未信任过任何人的安德森出人意料地表达了对霍洛维茨的支持。安德森认为Holovitz是一位值得信赖的首席执行官，作为一位富有远见的董事会主席，他不能在关键时刻放弃。

尽管安德森拥有facebook、惠普和ebay的董事职位，但他从未在该基金投资的公司寻求任何董事职位。安德森是一个走在未来的人，看着远处的地平线。他经常思考“在未来的十年、二十年甚至三十年里会发生什么样的变化。”他通过所有可用的渠道传播自己的观点，包括每天发送数百条推文。他坚信，重复观点太多次就会成为现实。

混合面板在硅谷有“独角兽”的潜力。据参与交易评估的人士透露，多思认为公司的估值可以达到10亿美元，但他愿意以8000万美元的价格出售10%的股份，即估值8亿美元。安德森承认了这笔交易。虽然多什有点失望，但他表示有信心坚持下去。他相信他的公司“将在6到12个月内成为下一个独角兽”。

风险投资公司通常不会一直关注投资。他们担心这会让他们看不到被投资公司的真正价值。安德森这样描述它:“有时，一块狗屎可能闻起来像冰淇淋。”

多思此前曾向许多其他风投公司介绍过自己，但没有一家公司给出的估值像安德森的基金那样高。但安德森也坚信，如果一家知名风险投资公司连续两轮投资同一家公司，将向外界发出强烈的买入信号，公司在后续融资中的估值肯定会上升。

其他任何行业都没有这种做法。

硅谷位于旧金山以南一小时车程的地方，占地1500平方英里。在20世纪70年代之前，微处理器还没有诞生，它被称为圣克拉拉谷。如今，初创企业让各行各业的人都趋之若鹜。有时，甚至律师或房东也会放弃他们的费用来换取选择权，希望在未来获得更大的回报。员工的忠诚度并不来自某个特定的公司，甚至不是某个特定的想法，但硅谷本身会敦促他们持有坚定的信念。优步是在该地区成千上万人的努力下诞生的。Iphone、安卓、全球定位系统、电池技术、在线支付...都是在这种信念下产生的。

风险资本的存在保持了硅谷的繁荣。在风险投资的帮助下，微软和苹果开始发展。星巴克、家得宝、全食超市、捷蓝空都一样。

沙丘路的租金高达每平方英尺110美元，使其成为美国最昂贵的办公区。

1968年，当一位名叫亚瑟·洛克的投资者把他的钱投资到英特尔公司时，风险投资成为了当地的一种职业。英特尔联合创始人戈登·摩尔(Gordon moore)引用了一句描述风投的名言:“贪婪的资本”，因为你随时都可能被风投抛弃。这些半退休的亿万富翁经常在你的晋升会议上迟到。他们拿走公司一半的股份，并在任何时候用一个新的首席执行官取代你。但是，如果你能向风投们证明你的价值，他们也能让你的事业和你走上神坛。

风投们还需要充实他们的弹药——上亿资金——并让他们通过大学捐赠基金或退休年金，作为有限合伙人与自己合作。风险投资周期通常长达3-4年，然后在基金的剩余期限内持续回报。通常，这些基金公司将收取2%的年度管理费和20%的最终利润作为回报。作为业内顶尖公司，安德森霍洛维茨基金要求30%。这些有限合伙人希望他们自己的基金至少能产生不逊于股市的回报，另外再加上5%来弥补流动性不足带来的不便。

目前，风险资本只占美国国内生产总值的不到0.3%，但资本的联合效应极其巨大，这是美国梦的主要来源之一。

企业文化，公民责任...这些是社会的基石——它们不是风投们关心的地方。风险资本是资本主义的最终体现，被经济学家约瑟夫·熊彼特称为“创造性破坏”。这些风险投资人相信他们能对社会的发展产生巨大的影响。例如，彼得泰尔正计划建造一座漂浮在海洋中央的城市。安德森霍洛维茨基金的合伙人巴拉吉斯里尼瓦桑(Balaji srinivasan)表示，美国正变得像微软一样僵化，技术创新的趋势可能会在世界其他地区生根发芽。

当然，硅谷的游戏并不太残酷或不寻常。每个人都有可能成功，如果你足够幸运，你甚至不需要很多启动资金。例如，只要你碰巧是马克扎克伯格的室友。你只需要充满远见。

马克.安德森从来不在别人面前提起他的家庭，他和父母的关系似乎很糟糕。当他长大后，他似乎不理解社交技巧。他更喜欢通过备忘录或电子邮件交流，他的打字速度极快。他也没有参加网景公司的20周年庆典，因为有两件事他不喜欢:派对和回忆。

但同时，他是一个精力充沛、果断的人，这使他成为一个非常有价值的顾问。2006年，雅虎出价10亿美元收购facebook，其最大投资者敦促扎克伯格接受这笔交易。安德森说，所有与facebook相关的人都想达成交易。扎克伯格压力很大，安德森一直鼓励他坚持下去。公司的未来肯定远不止这个价格。后来，扎克伯格说，安德森坚信facebook可以以前所未有的方式影响世界，只需要一点时间。Facebook的市值现在是2180亿美元。

2009年，当风险投资活动因经济衰退而陷入停滞时，安德森和霍洛维茨成立了现在的公司。该公司的战略受到他们的朋友安迪·拉赫勒夫(Andy Rachleff)的影响，他曾是一名风险投资家。拉齐奥告诉他们，他们一年只投资15家科技公司，并且努力只做最好的交易。安德森说，如果他们只是二流公司，他们就没有机会接触这么多优秀的公司。一位帮助许多软件公司上市的银行家也表示同意。他说，他把90%的精力花在了该行业排名前八的风险投资公司上，剩下的10%花在了接下来的12家公司上，其余的都被忽略了。

事实上，过去五年中，过去三个季度的风险投资公司从未表现得比纳斯达克更好。自1997年以来，一般来说，风险投资公司的回报小于投资。这是一个可耻的事实。大多数风险投资公司依靠管理费生存，并且他们每三年尝试说服新基金加入。因为保密协议，客户不能透露回报率，所以这些公司可以在外面吹嘘。此外，这些公司以任何高价参与热门公司的后期融资，以便将这些未来的市场明星列入他们的资产清单中炫耀。

安德森霍洛维茨基金(Anderson Holovitz Fund)成立时，没有什么成就可以展示，因此他们听取了一位朋友的建议，并以企业家为客户，将公司与其他竞争对手区分开来。从那以后，该公司以平台的形式向客户展示，帮助他们实现梦想，而不是简单地成为交易的执行者。

然后，他们从英特尔、苹果、甲骨文、谷歌和脸书等顶级公司招募普通合伙人。在企业形象方面，他们发现艺术家的画挂在办公室里。对合作伙伴的风格也有限制，例如，迟到会被罚款。另外，要特别注意细节。例如，水杯是由玻璃而不是塑料制成的。

安德森和霍洛维茨认为，他们需要积累几年时间，才能接触到稳定的优秀交易流。因此，他们避开了激烈的首轮融资(他们可以获得最大比例的股份，因此竞争最为激烈)，转而以多元化的方式向80家初创企业投入种子资金。他们没有像往常一样要求董事会席位(否则，他们每个人都必须担任40家公司的董事)。相反，他们直接帮助所有80家公司发展，然后在首轮融资中领先其中最好的12家公司。

这一策略也有缺陷。企业家希望风投进入董事会，这样风投才能真正了解一家公司。此外，没有后续投资将严重损害双方的感情。此外，投资大量公司将极大地耗费基金的机会成本。第一年，该公司向一家名为burbn的公司投资了25万美元，该公司很快面临拐点，成为著名的instagram，但该基金没有增持股份，因为他们还投资了一个名为picplz的短期照片应用程序。结果，instagram的爆炸性增长只给他们带来了7800万美元的利润。

安德森和霍洛维茨很快做出了回应，并做出了相应的调整。2009年7月，在筹集了3亿美元后，该公司参与了许多种子资本投资，但他们也花了5000万美元购买了3%的Skype股份。两年后，微软的收购带来了四倍的投资回报。安德森还认为，每个人都低估了互联网市场的规模。因此，2010年，在推出另一只更大的基金后，他们在facebook和twitter上投资了1.3亿美元。面对来自竞争对手的诸多攻击，该公司仍以1亿美元的金额赢得了github的A系列融资，这被称为过去五年中最具竞争力的投资。github的联合创始人克里斯万斯特说，基金的服务对他们来说是最重要的。

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