“吴晓灵：转变监管理念，规范牌照管制，解除金融压抑，全力推动中国的资产

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吴晓灵：转变监管理念，规范牌照管制，解除金融压抑，全力推动中国的资产管理业务迈向现代化

年4月发表了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，揭开了资产管理领域变革迅速发展的序幕。 之后，银行资产管理、证券期货资产管理、保险资产管理等配套细则相继落地，基本形成了中国百万级资产管理市场的监督管理制度和规则体系。 在资源管理新规则和辅助细则的指导下，同种资产管理业务的监督管理标准逐渐统一，刚性兑付有序打破，金融风险得到了比较有效的预防管理，金融服务实体经济的能力进一步增强。

资产管理业务是资产管理机构接受投资者委托，对受托的投资者财产进行投资管理的金融服务。 金融是资金的融通，是连接投资和融资的工具，其核心是金融资产的形成、定价和风险处理。 从事金融业务的机构是金融机构，在我国商业银行、证券企业、保险企业、信托企业、基金管理企业、民间募捐管理者等是典型的金融机构。 根据投资者和融资方是否有直接关系，金融业务可以分为间接金融和直接金融。 商业银行的存款业务是指商业银行吸收公众存款，发行贷款，典型的间接金融业务商业银行的资产管理业务是指商业银行受投资者委托，按照与投资者事先约定的投资战略、风险负担和收益分配方法受托 商业银行的理财业务是典型的理财业务，属于直接金融业务。 根据服务对象的不同，直接金融业务可以分为为投资者服务的资产管理业务和为融资者服务的投资银领域业务等。 间接金融业务的监督管理以资本充足率和流动性管理为核心，重点是监督管理金融机构资本能否免受可能面临的个人风险和系统风险的影响，保护存款人的利益。 直接金融业务的监督管理以新闻披露、防止欺诈为核心，目的是监督管理金融机构是否履行诚实信用、勤奋责任的受托人义务，保护投资者的利益。

资产管理工作最初起源于西方，以美国、英国、日本、香港为代表的发达国家和地区不断探索，形成了比较完整的监管体系和领域生态。 1997年国务院证券委员会发布了《证券投资基金管理暂行办法》，揭开了我国资产管理领域快速发展的序幕。 2002年中国人民银行颁布了《信托投资企业资金信托管理暂行办法》，从此开启了多种金融机构共同参与的资产管理市场的快速发展过程。 根据年《证券投资基金法》的修订，私募证券投资基金获得了合法参与资产管理市场的地位，最终形成了现在商业银行、证券企业、保险企业、信托企业、基金管理企业、私募基金管理者等机构共同参与的资产管理市场结构 这些机构共同推动了中国“大资管”市场的增长和快速发展，资产管理业务规模从年末的19.99万亿元迅速发展到每年的111.58万亿元(不扣除重复计算)，超过了当年的gdp总额。 年也是资产管理规模最大的一年，之后秩序减少，到2019年末达到了94.64万亿元。

中国理财市场能够迅速发展，一是实体经济强有力的融资诉求，二是金融机构自身谋求迅速发展、修复资产负债表、推进盈利。 资产管理市场促进服务实体经济融资、经济快速发展，而且由于直接融资渠道不完善和监管分割等问题，出现了直接融资间接化、投资业务融资化、私募化、市场主体行政化等现象，这些现象是金融机构的 这些风险的大部分聚集在银行等金融机构系统内，如果放任它，可能会发酵成系统性风险，随时从内部爆炸，或者从外部发生，结果我们受不了。 因此，我们一定要及时、自主、安全地规范业务，积极排雷，预防管理风险。 这是中央解决重大风险的决定要求，也是制定资源管理新规则的背景和目的。

十八大以来，党中央正确把握和平、快速发展、合作、共赢时代的潮流和国际形势，从实现中华民族伟大复兴的中国梦想历史维度出发，以开放促进改革，以开放促进快速发展，以开放促进创新，加快开放型经济强国建设 2019年7月，国务院金融稳定发展委员会宣布了金融业对外开放的11条措施。 文件允许境外资产管理机构与中国资本银行或保险企业子企业合资设立外资控股的资产管理企业，允许境外金融机构投资设立或出资养老金管理企业，2021年采取证券企业、基金管理企业及期货企业外资股的限制 这些措施释放了自信、有上进心的以前金融大国向现代化金融强国前进的强信号。 自主开放的良好意志需要有辅助的政策基础和市场环境进行载体，因为中国的资产管理市场还处于变革和规范快速发展的探索阶段，国外机构在进入中国市场时，面临着来自政策和市场环境两方面的挑战。 在政策层面上，国外机构对政策的连续性和稳定性等方面有一定的担忧，同时在监管标准、补助细则、资本金要求、风险资本和风险准备金概念、资产管理和财富管理业务边界等方面有点困惑。 在环境方面，国外机构面临国内外市场生态差异较大、同行竞争及资产管理企业定位不确定等市场方面的问题。 因此，在更高水平对外开放的大背景下，明确中外资产管理工作的内涵和理念，借鉴国外资产管理工作成熟的监督管理规则，并结合中国的现实状况进行吸收和优化，是当前中国资产管理市场的监督管理者和从

在这样的背景下，由我主导，中国财富管理50人论坛和清华大学五道口金融学院的联合组织开展的研究课题正式启动。 专家小组来自国内知名大学、研究机构和金融机构等，通过整理国内银行、证券、保险、信托、公募基金、私募基金6个领域资产管理业务的历史脉络，对美国、英国、日本、香港等国家和地区的资金 整理了中国理财市场的第一个问题，并提出了完善中国理财市场监管体系的相关建议。

在资产管理业务中，投资者认为资金通过资产管理机构投入到基础的各目标中，形成了资本要素。 资产管理工作满足了社会大众对财富管理价值的增值诉求，满足了实体经济不同层次融资的诉求，推动了经济持续健康的迅速发展。 在全球化时代，国家间经济和金融交流越来越密切，因此在人民币资本项目下扩大开放是大势所趋，资本最终选择制度高地，风险留在制度洼地，大国竞争的决胜点是制度。 全球资产管理工作的迅速发展趋势为中国资产管理工作的本源和创新的迅速发展提供了参考和指导。 深化资产管理业务监督管理制度改革，建设现代化的资产管理业务体系，应成为深化金融供给方结构改革的切入点和发力点。 我们必须优化影子银行的管理方案，多次开辟新的老划分，实现平稳过渡。 并要深化监督管理的“放管服”改革，切实防范风险，释放市场活力。 完善市场环境，加强基础制度建设，补充各项短板，全力推进中国资产管理工作现代化，把资产管理工作作为深化中国金融供给侧结构改革，特别是资本市场快速发展的重要推动力。

本书定稿时，我国已经走出新冠肺炎疫情的阴影，但世界依然处于疫情的迅速蔓延和二次流行的高峰。 美国、欧洲等国家和地区的资本市场出现了数年来首次的暴跌和变动，美国等股票市场出现了多次熔断。 虽然联邦储备系统将利率迅速降低到零附近，释放了大量的流动性，但美元指数暂时创新高。 这一方面证明了包括美国在内的全球投资者对“世界货币”依然有很强的信心，另一方面也证明了中国深化资本市场改革，建设金融强国依然重要。 我们要认真审视、认真总结、认真对照、认真改进，在改革开放中建设金融强国。

资本管理新规则制定两年多了，过渡期也对应延长，新的证券法修改后生效了。 新修订的《证券法》将资产管理产品纳入证券范围，授权国务院制定《证券法》和管理交易的方法，这为根据证券规范资产管理市场和统一监督管理创造了有利条件。 当前我国资本市场改革和资产管理业务规范已转向攻关关键时刻，我们适应了经济从快速发展向优质快速发展转变的大趋势，以对外开放为契机，调动新《证券法》实施的历史机会，重新资源新规则的核心精神 要补充制度短板，巩固制度基础，转变监督管理理念，明确市场和监督管理的界限。 正确解决机构监督管理与职能监督管理的关系，规范牌照管制，解除金融压制，沟通直接融资，特别是股权融资渠道，提高金融服务实体经济的效率和规范程度，推进中国资产管理工作现代化，推进金融供给方的结构改革 (摘自《资管大时代》中信出版( 300788，应该是股票吧)集团年12月版)

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