对比BAT+京东 阿里股价暴跌之谜揭秘

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本周，阿里巴巴与一家外国周刊的激烈竞争很快引起了业内的广泛关注。面对每周杂志将阿里的股价减半的问题，阿里立即做出回应，发起了一场股价保卫战。然而，有一点不可忽视的是，阿里的电子商务平台销售假货，利润低于预期，市值缩水，这在市场上仍有争议。在这种情况下，如果阿里想赢得这场战争，他需要摆脱包袱，轻装上阵。

回顾一年前，阿里以美国股市历史上规模最大的首次公开募股(ipo)上市，首日股价上涨38.08%，市值达到2314.39亿美元。遗憾的是，阿里辉煌的“飞升”时刻只持续了2个月，然后就跌入了长达10个月的动荡市场。

截至2015年9月16日，阿里的收盘价为每股67.23美元，较最高价下跌43.58%，较年初下跌35.11%。根据这一计算，阿里的最新市值约为1672美元，比上市首日低近30%。总的来说，阿里的股价近年来呈现出“倒V”的趋势(如下图所示)。

事实上，阿里股价的下跌并非偶然。根据蓝鲸的统计，自上市以来，阿里经历了三次大幅下跌。值得注意的是，在阿里股价大跌的同时，百度、JD.com和腾讯也出现了不同程度的下跌。不难发现，阿里的低迷既有行业共性，也有其自身的问题。

内因:虚假事件的升级和叠加性能比预期差，阿里的下降幅度明显高于同行

(注:腾讯的股价单位为每股港币，其余三家均为每股美元)

2015年1月26日至30日，阿里股价累计跌幅远远大于百度、JD.com和腾讯，主要原因是假货升级，目前表现不如预期。

根据国家工商总局年初发布的一份报告，阿里旗下的淘宝网的真实率最低，只有37%。1月27日，淘宝公开质疑SAIC的举报，双方展开了一场“大战”，在电商圈引起轰动。一般来说，陷入假冒商品的电子商务公司很难赢得投资者的青睐，这对阿里来说无疑是一颗重磅炸弹，直接导致其股价持续下跌，这种影响到目前为止还没有完全消除。

在那个阶段，阿里祸不单行，而2014年第四季度同期公布的业绩也不如预期。本季度，阿里实现营业收入42.2亿美元，低于华尔街市场预期的44.5亿美元，净利润同比下降28%。

在上述因素的共同影响下，阿里股价在1月29日暴跌8.78%，至每股89.81美元，比最高价低了四分之一，是上市以来的最大单日跌幅。

对阿里来说，他自己的问题造成的价值损失可以通过努力来避免，比如拙劣的伪造。事实上，商家销售假货是包括阿里在内的所有第三方交易平台面临的共同风险，解决假货问题是目前电子商务平台最迫切的问题。无论阿里“人民与政府斗争”的做法是否恰当，更重要的是阿里打击假冒伪劣产品，赢得用户的信任，从而稳定现有市场，扩大市场份额。

外因:1 .在股市灾难的环境下，中国股市普遍下跌

自2015年6月以来，全球资本市场剧烈波动，股票市场哀痛不已。以bta巨头为代表的中国股市也未能幸免。例如，8月24日，阿里股价下跌3.49%，收于每股65.8美元，首次跌破发行价。

(注:腾讯的股价单位为每股港币，其余三家均为每股美元)

从上图的比较数据可以看出，一般来说，在同样的大环境下，资本市场对个股是公平的。在今年中国两次股市崩盘期间，bta三巨头和JD.com基本上同时下跌。然而，百度7月份发布的业绩报告对第三季度的预期较低，导致其股价在7月份出现较高跌幅。

2.竞争对手发展迅速

除了行业的一般特征，如低迷的环境，也有来自竞争对手的威胁，影响阿里的股价。

阿里和JD.com都是在海外上市的中国零售电子商务巨头。通过两者的比较，可以清楚地发现，虽然阿里具有先发优势和较大的交易量，但其在净利润、商品交易总量和活跃用户方面的表现确实优于JD.com。然而，就同指标的同比增速而言，JD.com已经远远超过了阿里，其意义显而易见:冉冉升起的新星JD.com正在加速赶超阿里。

(阿里与京东第二季度业绩比较)

从上表可以看出，虽然阿里今年第二季度的商品交易总量和年活跃用户两个关键指标保持在正常水平，基本保持了30%以上的增长，但JD.com在这两个数据增量上是阿里的两倍甚至更多，保持了80%左右的同比增长率，其快速发展令人惊叹。

另一个有趣的情况是，京东一直以“正版授权”为荣，它对产品的控制比阿里更强。因此，长期以来围绕阿里的假货问题在京东并不是问题。在用户越来越注重真实体验的时代，这无疑是京东未来发展的巨大优势。

目前，阿里股价的阴云尚未散去；未来，阿里能否走出困境的关键在于最触动资本市场心弦的业绩报告，而向市场交出一份精彩的成绩单是投资者的最佳答案。